Alcuni contrari del mercato sosterranno che una volta che un titolo diventa molto popolare tra gli investitori, è probabilmente destinato a cadere. Tra i gestori di fondi comuni di investimento attivi, le partecipazioni azionarie più sovrappesate sono, in ordine decrescente, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corp. (MSFT) e Mastercard Inc. (MA), secondo l'ultimo sondaggio di "scambi affollati" di UBS, come riportato in Barron's. La performance del 2019 è presentata nella tabella seguente.
Le 5 posizioni di selezione titoli più sovrappeso
(YTD guadagna fino al 25 aprile 2019)
- Visa, + 22, 3% Alibaba, + 37, 1% Alphabet, + 21, 3% Microsoft, + 27, 7% Mastercard, + 29, 8% S & P 500 Index, + 16, 7%
Significato per gli investitori
Gli acquisti pesanti possono far salire le valutazioni delle azioni. Quindi, poiché molti gestori di fondi seguono una mentalità da mandria, un'ondata di vendite potrebbe derivare quando questi titoli scendono dal favore, schiacciando i loro prezzi. "Una volta che queste operazioni raggiungeranno il loro valore critico, o si verificherà uno shock esogeno, prevediamo un netto ribaltamento dei prezzi quando gli investitori sveleranno la loro esposizione in tandem", ha avvertito UBS in un rapporto del 2016 citato da Barron.
Dopo la chiusura del 24 aprile, sia Visa che Microsoft hanno registrato utili del 1 ° trimestre 2019 che hanno superato le stime degli analisti, ma Visa è scivolata dello 0, 3% mentre Microsoft è aumentata del 3, 3% il 25 aprile. Come notato sopra, questi titoli possono scendere precipitosamente se il sentimento improvvisamente si gira contro di loro.
UBS ha inoltre identificato le posizioni azionarie più sottopeso tra i gestori attivi. Questi sono, sempre in ordine decrescente, Apple Inc. (AAPL), Nestle SA (NSRGY), Exxon Mobil Corp. (XOM), Tencent Holdings Ltd. (TCEHY) e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). La loro performance da inizio anno è elencata di seguito.
Le 5 partecipazioni di selezione titoli più sottopeso
(YTD guadagna fino al 25 aprile 2019)
- Apple, + 30, 7% Nestle, + 20, 9% Exxon Mobil, + 21, 9% Tencent, + 23, 3% Taiwan Semiconductor, + 20, 5% S & P 500 Index, + 16, 7%
Circa il 50% dell'impennata di aprile nell'indice Nasdaq 100 ad alto contenuto tecnologico è stata spinta da solo quattro titoli tecnologici a megaparti. Questi sono Apple, Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft e Facebook Inc. (FB), secondo Bloomberg.
Gli ottimisti ribattono che le partecipazioni affollate tra i gestori di fondi riflettono un'alta convinzione. David Kostin, capo stratega azionario statunitense presso Goldman Sachs, ha espresso questo punto di vista, secondo un altro rapporto Bloomberg. Inoltre, secondo i dati di Goldman Sachs citati da Bloomberg, si prevede che i cosiddetti titoli FANG produrranno una crescita mediana degli utili del 15% nel 2019, quasi il triplo rispetto all'S & P 500 nel suo insieme.
Bloomberg calcola un portafoglio ponderato di titoli azionari che sono contemporaneamente favoriti dai gestori di fondi comuni e hedge fund, ribilanciati mensilmente, battendo l'S & P 500 di circa 5 punti percentuali all'anno dal 2013. Tra i titoli sovrappesati sopra elencati, Alphabet è attualmente uno dei preferiti di hedge funds e fondi comuni di investimento, per analisi di Goldman Sachs citata da Bloomberg.
Guardando avanti
"Quando il mercato si inverte, tuttavia, si ha la reazione uguale e contraria poiché tutti corrono verso le uscite allo stesso tempo. Questo è ciò che è accaduto alla fine del 2018 e oggi non vediamo meno rischi sul mercato", Christopher Hillary, CEO e il portfolio manager di Robaix Capital con sede a Denver, ha detto a Bloomberg. Durante la svendita del mercato nel quarto trimestre del 2018, non era insolito trovare titoli che avevano perso il 20%, il 30% o più del loro valore nel processo.
