La regola di Taylor è un modello di previsione dei tassi di interesse inventato dal famoso economista John Taylor nel 1992 e delineato nel suo studio del 1993, "Discrezione contro regole politiche in pratica". Suggerisce come le banche centrali dovrebbero modificare i tassi di interesse per tenere conto dell'inflazione e di altre condizioni economiche.
La Regola di Taylor suggerisce che la Federal Reserve dovrebbe aumentare i tassi quando l'inflazione è al di sopra dell'obiettivo o quando la crescita del prodotto interno lordo (PIL) è troppo alta e al di sopra del potenziale. Suggerisce inoltre che la Fed dovrebbe abbassare i tassi quando l'inflazione è al di sotto del livello obiettivo o quando la crescita del PIL è troppo lenta e al di sotto del potenziale.
La regola di Taylor: calcolo della politica monetaria
Lo sfondo della regola di Taylor
I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI − PI ∗) + 0, 5 (PI − PI ∗) dove: I = tasso nominale dei fondi alimentati R ∗ = tasso reale dei fondi federali (solitamente 2%) PI = tasso di inflazione P ∗ = obiettivo tasso di inflazioneY = Logaritmo della produzione realeY ∗ = Logaritmo della produzione potenziale
Taylor ha operato nei primi anni '90 con ipotesi credibili secondo cui la Federal Reserve ha determinato i tassi di interesse futuri in base alla teoria delle aspettative razionali della macroeconomia. Questo è un modello dall'aspetto arretrato che assume se i lavoratori, i consumatori e le imprese hanno aspettative positive per il futuro dell'economia, quindi i tassi di interesse non necessitano di un aggiustamento.
Taylor ha osservato che il problema con questo modello non è solo quello di guardare indietro, ma non tiene conto anche delle prospettive economiche a lungo termine. Questa situazione ha portato alla regola di Taylor.
Fin dalla sua istituzione, la regola di Taylor non è stata solo un indicatore dei tassi di interesse, dell'inflazione e dei livelli di produzione, ma anche una guida per misurare i livelli adeguati dell'offerta di moneta.
La formula della regola di Taylor
Il prodotto della regola di Taylor è composto da tre numeri: un tasso di interesse, un tasso di inflazione e un tasso del PIL, tutti basati su un tasso di equilibrio per misurare il giusto equilibrio per una previsione dei tassi di interesse da parte delle autorità monetarie.
Questa formula suggerisce che la differenza tra un tasso di interesse nominale e un tasso di interesse reale è l'inflazione. I tassi di interesse reali rappresentano l'inflazione, mentre i tassi nominali no. Per confrontare i tassi di inflazione, è necessario esaminare i fattori che la guidano.
Tre fattori che guidano l'inflazione
I prezzi e l'inflazione sono determinati da tre fattori: l'indice dei prezzi al consumo (CPI), i prezzi alla produzione e l'indice sull'occupazione. La maggior parte delle nazioni ai giorni nostri guarda all'indice dei prezzi al consumo nel suo insieme piuttosto che al CPI core. Questo metodo consente a un osservatore di vedere il quadro complessivo di un'economia in termini di prezzi e inflazione poiché l'IPC di base esclude i prezzi di generi alimentari ed energia.
L'aumento dei prezzi significa un'inflazione più elevata, quindi Taylor consiglia di considerare il tasso di inflazione su un anno (o quattro trimestri) per un quadro completo.
Raccomanda che il tasso di interesse reale dovrebbe essere 1, 5 volte il tasso di inflazione. Questo si basa sul presupposto di un tasso di equilibrio che tiene conto del tasso di inflazione reale rispetto al tasso di inflazione atteso. Taylor chiama questo equilibrio, uno stato stazionario del 2%, pari a un tasso di circa il 2%. Ma questa è solo una parte dell'equazione: anche l'output deve essere preso in considerazione.
Per valutare correttamente l'inflazione e i livelli dei prezzi, applicare una media mobile dei vari livelli dei prezzi per determinare una tendenza e appianare le fluttuazioni. Esegui le stesse funzioni su un grafico dei tassi di interesse mensile. Segui il tasso sui fondi alimentati per determinare le tendenze.
Determinazione della produzione economica totale
La produzione totale di un'economia può essere determinata dalla produttività, dalla partecipazione della forza lavoro e dai cambiamenti nell'occupazione. Per il calcolo della regola di Taylor, esaminiamo l'output reale rispetto all'output potenziale.
La Regola di Taylor esamina il PIL in termini di PIL reale e nominale, o quello che Taylor chiama PIL reale e di tendenza. Fattore del deflatore del PIL, che misura i prezzi di tutti i beni prodotti sul mercato interno. Lo facciamo dividendo il PIL nominale per il PIL reale e moltiplicando questa cifra per 100.
La risposta è la cifra per il PIL reale. Stiamo sgonfiando il PIL nominale in un numero reale per misurare pienamente la produzione totale di un'economia.
Quando l'inflazione è in linea con l'obiettivo e il PIL sta crescendo al suo potenziale, si dice che i tassi siano neutrali. Questo modello mira a stabilizzare l'economia a breve termine e a stabilizzare l'inflazione a lungo termine.
La regola di Taylor e le bolle di attività
Alcune persone pensavano che la banca centrale fosse responsabile, almeno in parte, della crisi immobiliare del 2007-2008. Affermano che i tassi di interesse sono stati mantenuti troppo bassi negli anni successivi alla bolla delle dot-com e che hanno portato al crollo del mercato immobiliare nel 2008.
Questo è ciò che provoca le bolle di attività, quindi i tassi di interesse devono eventualmente essere aumentati per bilanciare l'inflazione e i livelli di produzione. Un ulteriore problema delle bolle di attività è che i livelli di offerta di moneta aumentano molto più del necessario per bilanciare un'economia che soffre di inflazione e squilibri di produzione.
Se la banca centrale avesse seguito la regola di Taylor durante questo periodo, che indicava che il tasso di interesse avrebbe dovuto essere molto più elevato, la bolla avrebbe potuto essere più piccola, poiché meno persone sarebbero state incentivate ad acquistare case.
