Cos'è un Dragon Bond
Un legame del drago è un titolo a reddito fisso emesso da una banca asiatica, ad eccezione del Giappone, che è denominato in una valuta estera, spesso in dollari USA o yen giapponesi. Denominati in valute ritenute più stabili rispetto alla valuta nazionale, sono attraenti per gli investitori stranieri.
ROTTURA Drago Bond
Le obbligazioni Dragon possono essere più complesse rispetto ad altre obbligazioni a causa delle differenze internazionali in materia fiscale, delle problematiche di conformità normativa che devono affrontare le aziende che le emettono, oltre a una liquidità limitata nel negoziarle nei mercati secondari.
Tuttavia, sono strutturati per essere il più possibile interessanti per gli investitori al di fuori dell'Asia, principalmente perché mitigano il rischio di cambio che può influire sui rendimenti al variare dei valori delle valute. Sotto molti aspetti, i bond del drago rappresentano l'equivalente asiatico degli eurobond in quanto sono denominati in quelle che sono ampiamente considerate valute stabili, ma scambiate in Asia, non in Europa.
Come Dragon Bonds attenua il rischio di cambio
Le obbligazioni Dragon, introdotte per la prima volta dall'Asian Development Bank (ADB) nel 1991, per ampliare il mercato dei titoli a reddito fisso in Asia e sviluppare mercati finanziari asiatici più attivi. Sebbene le società asiatiche abbiano emesso obbligazioni in valute locali, si sono rivolte principalmente a investitori nazionali che hanno limitato l'accesso al capitale.
Gli investitori stranieri erano spesso riluttanti ad acquistare obbligazioni dominate in valute che potevano fluttuare rapidamente. Valute come il dollaro USA e lo yen giapponese sono state considerate abbastanza stabili per accumulare attività.
Ad esempio, una società indonesiana potrebbe emettere un'obbligazione di 20 anni denominata in rupia indonesiana (IDR), con un tasso cedolare del 4% pagato annualmente. Se il dollaro USA / la rupia indonesiana (USD / IDR) fossero 10.000 rupie per un dollaro USA, un legame di 100 milioni di rupie equivarrebbe a $ 10.000. Ogni pagamento di interessi di 4 milioni di rupie rappresenterebbe $ 400 al momento dell'emissione dell'obbligazione.
Per un investitore indonesiano, un investimento di 100 milioni di rupie pagherebbe 4 milioni di rupie all'anno con restituzione del capitale dopo 20 anni. Ma per un investitore che acquista tale obbligazione con dollari statunitensi, un movimento sfavorevole tra il valore relativo delle due valute potrebbe creare un rischio aggiuntivo.
Se nell'anno successivo il tasso di cambio passasse da 10.000 IDR / 1 USD a 11.000 IDR / 1 USD, il primo pagamento della cedola di 4 milioni di rupie varrebbe solo circa $ 364 invece di $ 400 come previsto quando l'emissione del bond è stata emessa per la prima volta. Il valore nominale della rupia da 100 milioni del legame varrebbe circa $ 9.091. E se il tasso di interesse prevalente sale, il valore dell'obbligazione sarebbe ancora più basso.
Tuttavia, un legame del drago denominato in dollari statunitensi, sebbene sia ancora soggetto al rischio di tasso di interesse, non sarebbe soggetto al rischio di cambio. L'economia regionale è cambiata in modo significativo negli anni dall'introduzione delle obbligazioni di draghi nel 1991, inclusa la crisi finanziaria asiatica del 1997, e la crescita dell'economia cinese. Tuttavia, il legame del drago aiuta i mercati asiatici ad attrarre maggiori investimenti esteri.
