È un rischio ancora una volta per molti investitori mentre raccolgono azioni sulle scommesse che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse prima della fine dell'anno, ma ce ne sono alcuni a Wall Street che non sono così convinti. Gli economisti di Goldman Sachs pensano che la Fed manterrà il taglio dei tassi di interesse per almeno i prossimi due anni, una visione contraria a quanto prevedono attualmente i mercati.
"La previsione del caso base dei nostri economisti è che la Fed non taglierà i tassi di interesse nei prossimi 2 anni, ma il team vede le crescenti tensioni commerciali come una fonte di rischio al ribasso che probabilmente peggiorerà prima che migliori", afferma Goldman alla fine versione settimanale del loro rapporto settimanale di kickstart.
Perché i tagli ai tassi potrebbero non accadere
- Il caso base degli economisti di Goldman non vede riduzioni dei tassi per 2 anni; la previsione mediana di 30 esperti è per il tasso di fondi invariato entro la fine del 2019; una minoranza dei 30 previsori, 13, vede una certa riduzione.
Che cosa significa per gli investitori
La recente debolezza dei dati sulla produzione e sull'occupazione, per non parlare dei commenti del presidente della Fed Jerome Powell della scorsa settimana secondo cui la Fed avrebbe agito come necessario per mantenere l'attuale espansione, gli investitori sono sempre più convinti che i tassi saranno presto ridotti. I mercati dei futures hanno ora un prezzo al 90% di probabilità di un taglio dei tassi di almeno 25 punti base (pb) entro la fine del 2019.
I meteorologi professionisti, tuttavia, hanno un'opinione diversa. Citando i dati di FactSet, Goldman osserva che nelle ultime due settimane, 30 previsori professionisti hanno rivisto o riconfermato le loro previsioni sul tasso dei fondi federali. Il meteorologo mediano si aspetta che il tasso rimanga invariato entro la fine dell'anno e solo 13 prevedono un certo allentamento monetario.
Mentre gli economisti di Goldman non prevedono tagli dei tassi per i prossimi due anni, pensano che la Fed procederà con cautela nel tentativo di riportare le aspettative degli investitori in linea con i loro obiettivi politici. "Se la Fed non intende allentare la politica quest'anno, la storia suggerisce che è probabile che riduca gradualmente le aspettative del mercato per allentarsi nei prossimi mesi piuttosto che generare una delusione falca", hanno detto gli analisti dell'azienda.
Aspettative a parte, uno dei motivi per cui la Fed potrebbe scegliere di non aumentare i tassi è affermare la propria indipendenza dimostrando che non sarà facilmente trascinata nelle battaglie commerciali del presidente Trump e nella richiesta di tassi più bassi. Mentre i commenti di Powell della scorsa settimana hanno contribuito ad attenuare il colpo della crescente guerra commerciale di Trump, probabilmente vorrebbe evitare effettivamente di tagliare i tassi in modo da non sembrare che stia sostenendo l'economia al fine di consentire a Trump di continuare a combattere le sue battaglie, secondo un Wall Street Colonna del diario.
La banca centrale riguarda tanto le manovre politiche quanto le manovre tecniche, nonostante il desiderio dei banchieri centrali di convincere i mercati che è principalmente tecnico. Sfortunatamente, il desiderio di mantenere un'aria di indipendenza potrebbe indurre la Fed a trattenere i tagli dei tassi più a lungo di quanto dovrebbe.
Guardando avanti
Naturalmente, se prevale la saggezza della folla e la Fed decide di tagliare i tassi in linea con le aspettative del mercato, le azioni potrebbero ricevere un forte impulso. Goldman ha esaminato gli ultimi 35 anni e ha scoperto che dopo l'inizio di 7 cicli di taglio dei tassi della Fed, o dopo il primo taglio dei tassi di interesse durante un periodo di 12 mesi trascorsi, l'aumento mediano dell'S & P 500 nei successivi 3- e 12- i periodi del mese erano rispettivamente del 2% e del 14%. Ma non devi dire agli investitori che i tassi più bassi sono buoni per le azioni, come rivela la loro corsa al mercato nel corso dell'ultima settimana.
