Gli investitori in cerca di solidi redditi dai loro portafogli spesso selezionano titoli privilegiati, che combinano le caratteristiche di titoli e obbligazioni, piuttosto che titoli del Tesoro o ETF basati su titoli del Tesoro. Uno dei motivi alla base della decisione di scegliere azioni privilegiate è che generalmente pagano dividendi più elevati. Un altro vantaggio di possedere azioni privilegiate piuttosto che obbligazioni è che i loro dividendi sono tassati come plusvalenze a lungo termine, piuttosto che come reddito. Gli interessi pagati su titoli del Tesoro e obbligazioni societarie sono tassati come reddito ordinario. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli delle regole dell'IRS sui dividendi qualificati, poiché non tutti i dividendi sono tassati al tasso inferiore.
Sebbene le azioni privilegiate possano offrire alcuni vantaggi, presentano anche alcuni rischi. Esaminiamo qui questi rischi e diamo anche un'occhiata a due popolari ETF su azioni privilegiate: l'ETF iShares US Preferred Stock (NYSEARCA: PFF) e l'ETF First Trust Preferred Securities and Income (NYSEARCA: FPE). Tutte le informazioni qui presentate sono state accurate al 5 ottobre 2018.
Rischi generali
Un grande rischio di possedere azioni privilegiate è che sono sensibili ai tassi di interesse. Poiché le azioni privilegiate spesso pagano dividendi a tassi fissi medi compresi tra il 5% e il 6%, il prezzo delle azioni scende all'aumentare dei tassi di interesse prevalenti. Man mano che i rendimenti dei titoli del Tesoro si avvicinano al tasso dei dividendi di un'azione preferita, la domanda per le azioni diminuisce, facendo scendere il suo prezzo. Il rifugio sicuro fornito dai titoli del Tesoro può essere un vantaggio rispetto all'assunzione dei rischi della proprietà privilegiata delle azioni.
Un altro rischio condiviso dalle azioni e obbligazioni più preferite è il rischio call, poiché la maggior parte delle azioni privilegiate consente alla società emittente di riscattare le azioni su richiesta prima che maturino. Questo di solito accade quando i tassi di interesse diminuiscono. La società emittente può quindi riscattare tali azioni al prezzo specificato nel prospetto e reinvestirle in un ambiente meno favorevole.
Le azioni privilegiate presentano anche rischi di liquidazione. Se una società viene liquidata, deve prima pagare tutti i suoi creditori e poi gli obbligazionisti, prima che gli azionisti preferiti reclamino qualsiasi attività.
Rischi particolari
Le azioni privilegiate sono valutate dalle stesse agenzie di credito che valutano le obbligazioni. Le prime tre agenzie di rating sono le valutazioni Moody's, Standard & Poor's e Fitch. Mentre le azioni privilegiate possono guadagnare un rating di livello investment grade, molte hanno rating inferiori a BBB e sono considerate speculative o spazzatura. Alcuni ETF su azioni privilegiate limitano le loro partecipazioni a titoli con rating investment grade, mentre altri includono un'allocazione significativa di titoli speculativi. L'investitore cauto deve acquisire familiarità con la particolare strategia di investimento e le posizioni in portafoglio dell'ETF. Anche i settori industriali hanno i loro rischi particolari, come dimostrano le difficoltà sopportate da settori come l'industria petrolifera e del gas.
ETF azionario privilegiato iShares USA
L'ETF iShares US Preferred Stock è il più grande ETF azionario preferito, con un totale attivo superiore a $ 15, 80 miliardi. Il rendimento da dividendi a 12 mesi alla fine del comparto è del 5, 57% e presenta un coefficiente di spesa dello 0, 46%.
Questo ETF replica la performance dell'indice S&P US Preferred Stock. Le sue 302 posizioni in portafoglio sono fortemente distorte verso il settore finanziario, con titoli del settore bancario che rappresentano il 34, 42% del suo peso, titoli finanziari diversificati che comprendono il 25, 14% e il settore assicurativo che rappresenta il 10, 16% del peso del portafoglio, per un totale del 69, 72% delle partecipazioni del fondo. Questa mancanza di diversificazione potrebbe alienare un numero significativo di investitori avversi al rischio oltre a quelli che temono un'altra crisi finanziaria.
ETF sui titoli privilegiati e sul reddito di First Trust
Tra i principali ETF su azioni privilegiate, l'ETF First Trust Preferred Securities and Income è il terzo più grande, con 158 partecipazioni e un patrimonio netto totale di oltre $ 3, 50 miliardi. Il comparto ha un rendimento da dividendi a 12 mesi all'1, 12%. Questo è un ETF gestito attivamente e ha un coefficiente di spesa dello 0, 47%.
Solo il 25, 5% delle partecipazioni di FPE è investment grade (BBB o superiore). Gli investimenti di tipo speculativo, con rating da BBB a B, rappresentavano il 68, 66% delle partecipazioni del fondo e il 5, 84% erano privi di rating. Gli investitori avversi al rischio potrebbero anche essere preoccupati per la mancanza di diversificazione di questo fondo, poiché ha una forte allocazione verso il settore finanziario. Al 19 aprile 2016, il settore bancario rappresentava il 38, 92% del peso del portafoglio del fondo, seguito da titoli assicurativi al 18, 31% e mercati dei capitali all'11, 62%. Con un ulteriore 5, 67% delle attività del fondo investite in titoli del settore finanziario al consumo, nonché il 5, 06% nel settore dei servizi finanziari al consumo, questo ETF deteneva il 79, 61% delle attività totali destinate al settore finanziario.
