Un sell-off del mercato selvaggio nella seconda metà del 2018 e una Federal Reserve sempre più accomodante si stanno formando come fattori positivi per la performance delle azioni di valore nel 2019. Negoziare con sconti profondi rispetto alla propria storia, valori di valore come Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. e Nielsen Holdings PLC, sono posizionati in modo da sovraperformare quest'anno. "Nei prossimi 12+ mesi ci aspettiamo che la storia si ripeta e che fattori di valore come il rendimento del flusso di cassa, il prezzo da prenotare e il prezzo da vendere funzionino bene", ha scritto l'analista di Wells Fargo Christopher Harvey, secondo Barron's.
4 grandi perdenti possono diventare vincitori
· Western Digital (WDC): - 42%
· Marchi L (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): - 22%
Che cosa significa per gli investitori
La sottoperformance degli stock di valore negli ultimi anni rispetto alle loro controparti in crescita ha fatto sì che molti si chiedano quando potrebbe finalmente arrivare una "rotazione del valore". Molti si aspettavano che l'inversione di valore arrivasse l'anno scorso, ma il selloff tardivo ha deluso quelle aspettative. Tuttavia, ha reso le scorte di valore sottoperformanti ancora più economiche. Harvey sostiene che un punto di flesso per gli stock di valore è ormai all'orizzonte prossimo poiché il divario di valutazione tra i titoli più economici dell'S & P 500 e quelli più costosi non è stato così ampio come lo è ora dalla crisi finanziaria del 2008.
L'indicazione della Fed che sta trattenendo ulteriori aumenti dei tassi di interesse e procederà più lentamente con l'attuale ciclo di rialzo dei tassi è un altro catalizzatore per gli stock di valore. Harvey rileva inoltre un inasprimento degli spread del credito e una curva dei rendimenti già piatta che sta iniziando a peggiorare come indicatori positivi. "Queste macro tendenze influenzano il costo del capitale, il rischio di mercato e, in ultima analisi, i multipli delle azioni soprattutto per le azioni Value, che sono spesso a rischio di debito e rischio più elevato", ha scritto, secondo Barron.
Una delle scelte di maggior valore di Wells Fargo, FedEx, è in realtà così economica in questo momento che alcuni analisti sostengono che Amazon.com dovrebbe prendere in considerazione l'acquisto dell'azienda se il colosso dell'e-commerce vuole dominare anche il servizio di consegna dei pacchi. Con FedEx attualmente scambiato con un rapporto prezzo / utili a termine (rapporto P / E) di 9, 85, l'analista di Loop Capital Markets Anthony Chukumba ha recentemente scritto: “Amazon potrebbe realizzare un'acquisizione accresciuta della migliore rete globale per una frazione del costo di costruendolo da soli ".
Gli analisti di JPMorgan confermano che esiste davvero un'estrema diffusione nella valutazione tra azioni di valore e di crescita, che è solo una delle ragioni per cui si aspettano che le azioni di valore esplodano più in alto. Inoltre, concordando con la tesi di Harvey secondo cui la posizione più accomodante della Fed è positiva per gli stock di valore, gli analisti citano l'alto ciclo prossimo della dispersione della valutazione a termine, il fattore stagionale di inizio anno che tende a favorire gli stock di valore e le aspettative di un dollaro USA indebolito come altri motivi per essere ottimisti.
Guardando avanti
Mentre gli stock di valore sono ai livelli più bassi degli ultimi anni, il recente rally del mercato ha dato nuova vita ai titoli di crescita. Finché gli investitori restano ottimisti sui titoli in crescita, potrebbe volerci un po 'di tempo prima che avvenga la rotazione. Tuttavia, se il rally vacilla, le azioni di valore possono avere la possibilità di prosperare.
