Gli investitori rialzisti hanno festeggiato mentre l'indice S&P 500 (SPX) è salito a un altro record negli ultimi giorni e ha registrato un solido guadagno del 18, 7% da inizio anno fino alla chiusura di ieri. Ma per Morgan Stanley, è un segnale di aumento del rischio e del tempo per ottenere profitti in azioni, sia statunitensi che internazionali, secondo Andrew Sheets, capo stratega delle attività incrociate dell'azienda. Ha ridotto l'allocazione raccomandata dall'azienda ai titoli globali da pari peso a sottopeso, sulla base della proiezione secondo cui i principali indici dei mercati azionari globali hanno un rialzo medio di solo circa l'1%, dividendi inclusi, secondo una storia di Barron sulle previsioni di Sheets, come dettagliato di seguito.
"Pensiamo che una lezione ripetuta per le azioni negli ultimi 30 anni sia stata che quando una politica più semplice si scontra con una crescita più debole, quest'ultima di solito conta di più per i rendimenti", ha scritto Sheets questa settimana in una nota ai clienti. Mike Wilson, capo stratega azionario statunitense e Chief Investment Officer (CIO) presso Morgan Stanley, ha una visione ancora più ottimistica. Il suo caso rialzista prevede un guadagno inferiore all'1% per l'S & P 500 fino alla metà del 2020 e il suo caso base prevede una perdita del 7, 6%, per un recente rapporto di riscaldamento settimanale.
La tabella seguente riassume le prospettive di Morgan Stanley.
Key Takeaways
- Gli strateghi di Morgan Stanley avvertono che i prezzi delle azioni hanno raggiunto il picco, mentre il deterioramento dei fondamentali economici sta aumentando i rischi al ribasso. Il potenziale negativo è basso sia in titoli statunitensi che internazionali.
Significato per gli investitori
Sheets basa la sua raccomandazione sugli obiettivi di prezzo di Morgan Stanley, dividendi inclusi, per S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets e Tokyo Price Index (TOPIX). La media semplice non ponderata dei rendimenti totali previsti da Morgan Stanley per questi indici nei prossimi 12 mesi è trascurabile, come notato sopra.
"Le aspettative di inflazione globale, i prezzi delle materie prime e i rendimenti di lungo periodo suggeriscono poco ottimismo riguardo a una ripresa della crescita", ha scritto Sheets. “Sul retro del G20, i nostri economisti hanno declassato le loro previsioni di crescita globale. Prevediamo un'azione aggressiva della Fed e della BCE perché riteniamo che le preoccupazioni per la crescita siano rilevanti ", ha aggiunto. Ma una politica monetaria più flessibile da parte delle banche centrali potrebbe non essere sufficiente per arrestare un rallentamento." L'allentamento ha funzionato meglio se accompagnato da un miglioramento dei dati ", hanno affermato Sheets.
Una visione altrettanto ribassista sull'economia e sulle azioni è stata emessa questa settimana da un'altra collega di Sheets di Morgan Stanley, Lisa Shalett, responsabile degli investimenti della divisione di gestione patrimoniale dell'azienda. "I dati economici si stanno deteriorando a un ritmo più rapido rispetto alla minirecessione 2015-2016. La politica commerciale è diventata un freno alla crescita e la conseguente debolezza degli utili potrebbe essere aggravata se il flusso di cassa che alimenta i riacquisti è compromesso", scrive nell'ultima edizione di The GIC Weekly, del comitato d'investimento globale di Morgan Stanley.
"La radicale divergenza dai fondamenti è raramente sostenibile", avverte Shalett, rispetto a un aumento di S&P 500 a fronte del deterioramento dei dati economici. I modelli storici, nel frattempo, sono stati sollevati come ulteriore preoccupazione da Sheets. "Dal 13 luglio al 12 ottobre è stato storicamente il peggior periodo di 90 giorni per i rendimenti azionari dal 1990, probabilmente perché la liquidità e la propensione al rischio tendono a peggiorare dopo i risultati del 2 ° trimestre", ha indicato Sheets. "E date le alte aspettative di allentamento della banca centrale e una serie di incertezze geopolitiche, il rischio che la scarsa liquidità ingigantisca le cattive notizie sembra credibile."
Guardando avanti
Shalett raccomanda agli investitori di ottenere profitti in azioni e obbligazioni statunitensi, quindi "riequilibrarsi verso classi di attività che offrono valutazione e supporto del rendimento". Per l'apprezzamento del capitale, il suo team preferisce beni reali, come le materie prime.
