Trilioni di dollari sono stati spesi per riacquisti di azioni negli ultimi anni, con i riacquisti di azioni che dovrebbero aumentare del 13% nel solo 2019 per raggiungere i 940 miliardi di dollari. Nonostante il massiccio boom della spesa, le società che hanno investito pesantemente in riacquisti, così come quelle che hanno aumentato gli investimenti in investimenti e dividendi, negli ultimi anni hanno notevolmente rallentato l'indice S&P 500 più ampio. Secondo gli analisti di Goldman Sachs, negli ultimi 12 mesi un paniere di azioni di riacquisto è aumentato solo della metà del ritmo dell'S & P 500 più ampio.
Azioni di riacquisto Cattivo ritardo dell'S & P 500
- Scorte di riacquisto; 7% azioni di riacquisto e dividendo; 8% di spesa in conto capitale e titoli di ricerca e sviluppo; 8% di dividendi: indice S & P 500 del 10%; 13%
Le società statunitensi hanno aumentato la loro spesa totale in contanti del 25% nel 2018 per raggiungere $ 2, 8 trilioni. Tuttavia, le società che hanno investito pesantemente in riacquisti hanno visto aumentare le loro azioni solo del 7%, rispetto a un guadagno del 13% per l'S & P 500, secondo il rapporto settimanale settimanale di Goldman del 26 aprile 2019.
Questa sottoperformance rende queste società estremamente vulnerabili alle critiche sui riacquisti da parte di politici a Washington. Mentre Goldman prevede che i forti riacquisti continueranno per tutto il 2019, con 191 miliardi di dollari autorizzati finora quest'anno, gli analisti osservano che l'attuale dibattito politico sui riacquisti di azioni aumenta l'incertezza sulle loro previsioni di riacquisto. Se i riacquisti alla fine fossero vietati, le società aumenterebbero probabilmente i dividendi e aumenterebbero la spesa in fusioni e acquisizioni o ridurre il debito in essere, ha scritto Goldman.
I risultati di performance delle azioni sono stati altrettanto negativi per altri tipi di investimenti. Le società che hanno dato la priorità alle spese in conto capitale e ricerca e sviluppo sono cresciute solo dell'8%, quelle che si sono concentrate su una combinazione di riacquisti e dividendi sono aumentate dell'8% e le azioni che hanno incrementato notevolmente i dividendi sono aumentate del 10%, sempre molto indietro rispetto all'S & P 500.
"La recente performance del mercato indica una chiara preferenza degli investitori per bilanci sicuri e di alta qualità piuttosto che per le imprese che investono per la crescita, restituiscono liquidità agli azionisti o pagano debiti", ha scritto Goldman. "Il nostro paniere di bilancio forte settoriale (GSTHSBAL) ha sovraperformato un paniere simile di titoli di bilancio deboli (GSTHWBAL) di 15 punti percentuali dall'inizio del 2018 (19% contro 4%)."
Guardando avanti
Gli investitori delusi dalle ricompense minime ottenute dalle società che aumentano la maggior parte delle forme di spesa in contanti negli ultimi 12 mesi dovrebbero prendere in considerazione azioni di società "più sicure" con bilanci di alta qualità, piuttosto che imprese che investono per la crescita, restituire liquidità agli azionisti o pagare debiti, scrive Goldman. Queste azioni fanno parte dei nuovi panieri Goldman di riduzione del debito e di emittenti del debito, basati sul pagamento del debito e sull'emissione, e comprendono società come Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) e TJX Companies Inc. (TJX). Questi titoli hanno superato lo S&P 500 e sono posizionati per sostenere il loro slancio, secondo gli analisti.
"Le aziende con bilanci sicuri e di alta qualità hanno sovraperformato e ora scambiano con un premio multiplo P / E dell'83% a società con bilancio debole", leggi il rapporto Goldman.
