Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) ha tenuto la sua riunione annuale degli azionisti a Omaha, Nebraska, il 4 maggio 2019, ospitata dal Presidente e CEO Warren Buffett, insieme al Vice Presidente Charlie Munger. L'88enne Buffett e il 94enne Munger non hanno annunciato un piano per la successione, ma hanno brevemente gettato la parola ai dirigenti ampiamente previsti come i prossimi leader dell'azienda, Ajit Jain, 66 anni, e Greg Abel, 56 anni Entrambi parlano raramente pubblicamente.
L'incontro è durato quasi sette ore e la tabella seguente riassume sette punti chiave da asporto.
Riunione annuale del Berkshire Hathaway 2019: 7 takeaway
- Non è stato annunciato alcun piano di successione, ma probabilmente i successori di Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) è un gioco di valore, ma non l'idea di Buffett Le operazioni stanno migliorando in The Kraft Heinz Co. (KHC) L'ammontare del denaro è ora di $ 114, 2 miliardi; aumenteranno i riacquisti di azioni Le nuove regole contabili rendono gli utili del Berkshire "totalmente capricciosi" "La dimensione è un freno alla performance" "Non credo che il paese entrerà nel socialismo"
Probabilmente i successori di Buffett ottengono finalmente l'esposizione
In risposta a una domanda, Buffett ha riconosciuto che sarebbe stata "una buona idea" per i principali luogotenenti Ajit Jain e Greg Abel fare domande sul proprio business. "Non si potevano avere due manager operativi migliori di Greg e Ajit", ha detto Buffett.
Dall'inizio del 2018, Jain ha guidato le divisioni operative del Berkshire nel settore assicurativo, mentre Abel ha guidato tutte le altre divisioni operative. Durante l'incontro, Buffett ha rifiutato di annunciare un piano formale di successione. Ha anche chiarito che intende rimanere il volto pubblico del Berkshire sostenendo che non è necessario espandere il numero di posti al tavolo della riunione da due (per Munger e se stesso) a quattro (inclusi Jain e Abel).
L'acquisto di Amazon offre valore, ma non l'idea di Buffett
Due giorni prima della riunione annuale, Buffett sollevò le sopracciglia rivelando che Berkshire aveva acquistato azioni di Amazon.com per il suo portafoglio di investimenti azionari. Dato l'alto rapporto P / E di Amazon e la preoccupazione che il suo rapido tasso di crescita possa essere insostenibile a lungo termine, questa è stata una mossa sorprendente per un investitore di valore. Ancora più interessante, Buffett sembrava prendere le distanze da questa decisione.
"Sì, sono stato un fan e sono stato un idiota per non aver acquistato", ha detto a CNBC il 2 maggio. Tuttavia, ha aggiunto che questo acquisto non era una sua idea. "Uno dei colleghi dell'ufficio che gestiscono i soldi" era alla base, ha osservato. Presumibilmente, si riferiva a Todd Combs o Ted Weschler, ciascuno dei quali sovrintende a circa $ 13 miliardi di investimenti azionari per il Berkshire, per CNBC.
In risposta a una domanda durante la riunione annuale, Buffett ha dichiarato: "Posso assicurarvi che entrambi i manager - e uno di loro ha acquistato azioni Amazon nell'ultimo trimestre - è un investitore di valore". Ha aggiunto: "Stanno cercando cose che sentono di capire cosa sarà sviluppato dall'azienda tra oggi e il Giorno del Giudizio".
Fiducia nella gestione di Kraft Heinz
Il valore della partecipazione del Berkshire in Kraft Heinz è diminuito del 50%, ovvero $ 10, 6 miliardi, dal suo massimo di 52 settimane. Durante l'incontro, Buffett ha nuovamente ammesso che "abbiamo pagato in eccesso" per Kraft, ma ha affermato che "Le operazioni di Kraft Heinz sono state migliorate sotto l'attuale gestione generale".
"Probabilmente più liberale" con riacquisti
Le disponibilità di liquidità e investimenti a breve termine del Berkshire sono passate da $ 111, 9 miliardi alla fine di dicembre 2018 a $ 114, 2 miliardi alla fine di marzo 2019. Mentre Buffett e Munger hanno notato che le elevate valutazioni del mercato azionario hanno ostacolato la ricerca di acquisizioni interessanti, esse ha riconosciuto che il Berkshire ha riacquistato solo $ 1, 7 miliardi delle sue azioni, comprese sia la classe A che la classe B, nel primo trimestre. "Probabilmente saremo più liberali quando si tratta di riacquistare azioni", ha detto Munger, senza offrire ulteriori dettagli.
Nuove regole contabili: "Totalmente capriccioso"
Buffett è già stato un critico vocale delle nuove regole contabili GAAP che obbligano il Berkshire a includere gli utili e le perdite non realizzati sul mercato dal suo portafoglio di investimenti negli utili dichiarati dalla società. "I risultati finali saranno totalmente capricciosi", ha avvertito i partecipanti.
Di conseguenza, si è concentrato sul reddito operativo generato dalle attività interamente di proprietà del Berkshire, che nel primo trimestre del 2019 è stato di $ 5, 55 miliardi, in aumento del 5% rispetto ai $ 5, 29 miliardi del 1 ° trimestre 2018. Tuttavia, la stima del consenso ha previsto una cifra di $ 5, 9 miliardi, per Barron.
'La dimensione è un freno alle prestazioni'
Un interrogatore chiese a Buffett di commentare le osservazioni passate sull'effetto che stava costruendo il Berkshire in una vasta "macchina combinatrice". Nel frattempo, una fonte crescente di preoccupazione per gli azionisti del Berkshire è che le sue azioni sono rimaste indietro rispetto all'indice S&P 500 (SPX) per gran parte degli ultimi 10 anni.
Buffett ha avvertito che "la dimensione è un freno alle prestazioni". Anche se "Berkshire è in una posizione migliore che mai", ha aggiunto che "non sarà il più alto compounder da molto tempo contro molte altre aziende". In un riferimento obliquo all'inevitabile successione manageriale nel Berkshire, ha affermato che "dipenderà dalle persone che ci seguiranno".
"Non credo che il Paese entrerà nel socialismo"
Buffett ha sostenuto alcune cause liberali, come tasse più alte per chi ha alti guadagni, così come alcuni candidati presidenziali democratici del passato. Ma durante l'incontro ha proclamato che "Sono un capitalista che trasporta carte, " esaltando "il sistema di mercato e lo stato di diritto" alla base della prosperità americana.
Riguardo alle proposte di politica socialista che stanno guadagnando popolarità all'interno del Partito Democratico, Buffett ha affermato: "Non credo che il Paese entrerà nel socialismo nel 2020 o nel 2040 o nel 2060". Munger ha dichiarato: "Penso che siamo tutti a favore di una sorta di rete di sicurezza sociale del governo in un paese prospero come il nostro", ma ha denunciato "la grande stupidità con cui parti di tale rete di sicurezza sociale sono gestite dal governo".
