Gli investitori si sono sempre più rivolti agli ETF indicizzati come un modo per costruire portafogli azionari diversificati in modo rapido ed economico. Tuttavia, molti di questi ETF sono molto meno diversificati, e quindi molto più rischiosi, di quanto molti investitori credano. Il motivo è che gran parte dei portafogli sottostanti detenuti da questi fondi sono concentrati in titoli mega cap a caldo, come i membri del gruppo FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL).
Tra gli ETF che hanno grandi concentrazioni di questi titoli vi sono Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), e l'ETF Vanguard Mega Cap Growth (MGK), secondo un rapporto dettagliato sul Wall Street Journal. Per molti investitori dell'ETF, il risultato è che "stai assumendo un rischio aggiuntivo, ma non otterrai necessariamente rendimenti più elevati", ha detto Alex Bryan, direttore della ricerca sulle strategie passive all'analisi dei fondi e alla società di rating Morningstar Inc. il giornale.
Significato per gli investitori
Il problema è che gli indici monitorati da molti ETF, come quelli sopra elencati, sono ponderati per la capitalizzazione. All'aumentare del valore di un titolo, aumenta anche la sua capitalizzazione di mercato. Le azioni a più rapida crescita diventeranno così componenti più grandi degli indici a cui appartengono. Gli sponsor degli ETF collegati a questi indici dovranno riequilibrare i loro portafogli, dando un peso sempre maggiore a questi titoli caldi con le massime capitalizzazioni di mercato.
Per l'ampia SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), che replica l'intero indice S&P 500 (SPX), i cinque titoli FAAMG rappresentavano collettivamente il 15, 95% del suo valore al 9 settembre 2019, per ETF.com. Per gli altri ETF presumibilmente diversificati sopra elencati, i dati erano, per la stessa fonte: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% e MGK, 36, 23%.
La Securities and Exchange Commission (SEC) è preoccupata per questo sviluppo. Per legge federale, un fondo che si definisce "diversificato" non può avere più del 5% del proprio portafoglio in azioni di un determinato titolo, per Zacks.com. Gli ETF QQQ, VOOG, SCHG e MGK non superano questo test, poiché dispongono di allocazioni di portafoglio pari o superiori al 5%, a volte molto di più, in ciascuno dei vari titoli FAAMG. Di recente la SEC ha informato gli ETF e i fondi comuni indicizzati di dover avvisare gli investitori se qualsiasi posizione nel loro portafoglio supera il limite del 5%.
Guardando avanti
Tra i rischi con gli ETF i cui portafogli si sono concentrati in alcuni titoli mega cap caldi è che un calo del valore di una o più di queste partecipazioni può causare gravi danni alla performance complessiva. Un'alternativa per gli investitori avversi al rischio è quella di considerare il numero crescente di cosiddetti ETF beta intelligenti che cercano di integrare una certa protezione al ribasso, suggerisce un articolo di ETF.com.
L'ETF USF (UTRN) a breve termine per titoli a grande capitalizzazione di Vesper acquista titoli a bassa volatilità abbattuti che hanno meno probabilità di soffrire durante la prossima ondata di volatilità. L'ETF Innovator S&P 500 Buffer - July (BJUL) è progettato per limitare l'esposizione al ribasso dell'investitore in caso di caduta dell'S & P 500, in cambio della limitazione del potenziale al rialzo in caso di rialzo. L'Invesco S&P 500 Downside Hedged Portfolio (PHDG) utilizza i futures dell'Indice VIX per limitare l'esposizione al ribasso dell'S & P 500, dato che il valore dei futures VIX tende a salire quando l'S & P 500 scende in modo significativo.
