I dirigenti aziendali sono sorprendentemente rialzisti sulle prospettive economiche degli Stati Uniti per il 2020, a giudicare da una vasta analisi del commento del management nelle teleconferenze sugli utili del terzo trimestre 2019, condotto da Goldman Sachs. Tra le aziende che esprimono commenti particolarmente ottimisti vi sono Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) e Allegion PLC (ALLE).
"Nonostante alti livelli di incertezza, i dirigenti sono rimasti ottimisti sulle prospettive economiche del 2020. I dirigenti aziendali erano ottimisti sui recenti dati economici, in particolare sui dati dei consumatori", scrive Goldman nell'attuale edizione della pubblicazione trimestrale S&P Beige Book, pubblicata venerdì. "Tuttavia, l'incertezza rimane elevata e i dirigenti si aspettano di affrontare le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina per il prossimo futuro. Di conseguenza, le scorte sono diminuite e la domanda dei rivenditori è diminuita", aggiungono.
Key Takeaways
- I dirigenti delle società statunitensi sono ottimisti sull'economia nel 2020, basandosi sull'analisi delle chiamate agli utili del terzo trimestre del 2019, ma altri sondaggi condotti su CEO e CFO indicano una crescente oscurità. L'OCSE, il FMI e il Conference Board vedono una crescita degli Stati Uniti inferiore nel 2020.
Significato per gli investitori
L'operatore alberghiero Marriott definisce l'economia statunitense "robusta" in generale e rileva che il suo settore ha una bassa disoccupazione e un'occupazione elevata. La società di prodotti di consumo Procter & Gamble non vede "nessun segno di debolezza". La società di trasporto di rifiuti Repubblica afferma che "l'economia di fondo è piuttosto forte… la nostra opinione ora e la nostra visione per il 2020 è che l'economia è in buona forma". Il produttore di motociclette Harley-Davidson non vede più incertezza rispetto a 6 mesi fa e ha notato che la propria industria ha goduto di un "pick up" nel terzo trimestre, definendolo "un segnale incoraggiante".
La società di prodotti e servizi di sicurezza Allegion afferma che "siamo solidi, positivi e ottimisti per l'economia". Scoprono che gli indicatori chiave per la loro attività sono incoraggianti, tra cui la fiducia dei consumatori, la bassa disoccupazione, le entrate fiscali elevate per i governi statali e locali, i bassi tassi di interesse e un mercato immobiliare ristretto. In conclusione, "non sanno come non si possa essere positivi riguardo alla visione futura".
Tuttavia, le opinioni rialziste osservate da Goldman nelle teleconferenze del terzo trimestre sono in conflitto con recenti sondaggi che mostrano un calo di fiducia tra i dirigenti senior. Gli amministratori delegati sono più cupi sul futuro che in qualsiasi momento precedente dalla crisi finanziaria globale del 2008, secondo un sondaggio condotto dal Conference Board che era stato citato in un precedente rapporto Goldman. Nel frattempo, "Oltre la metà (53%) dei CFO statunitensi ritiene che gli Stati Uniti saranno in recessione entro il 3 ° trimestre del 2020 e il 67% ritiene che una recessione sarà iniziata entro la fine del 2020", secondo l'ultimo CFO della Duke University Sondaggio Global Business Outlook.
Altre tendenze chiave discusse nel Libro beige di Goldman riguardano i piani di spesa e le imminenti elezioni nazionali statunitensi del 2020. "La spesa in contanti dell'S & P 500 è crollata nel 2 ° trimestre, trainata da un minimo di dieci anni nella fiducia del CEO, ma si è stabilizzata nel 3 ° trimestre. Molti dirigenti hanno evidenziato il differimento delle spese in conto capitale mentre si avvicinavano agli investimenti con maggiore cautela", osserva il rapporto. "Le aziende hanno anche delineato piani per dirottare denaro da progetti di capitale e riacquisti a favore del rafforzamento del bilancio", hanno aggiunto gli autori.
Per quanto riguarda le elezioni del 2020, molte aziende hanno indicato che stanno pianificando risultati multipli. Altri hanno preferito discutere i loro piani a lungo termine, evitando commenti sulla politica. Alcuni hanno notato che spesso c'è una grande differenza tra ciò che i politici sostengono come candidati e ciò che fanno effettivamente una volta eletti.
Guardando avanti
Contrariamente alle note rialziste sull'economia che Goldman trova nei commenti sugli utili, i profitti del terzo trimestre del 2019 per l'S & P 500 sono in procinto di scendere su base annua (YOY) per il terzo trimestre consecutivo. Tuttavia, mentre finora i guadagni complessivi di S&P 500 Q3 sono diminuiti di circa l'1% su base annua, lo stock di S&P 500 mediano ha in realtà un aumento del 5%, secondo l'attuale rapporto di calcio settimanale statunitense di Goldman.
La crescita del PIL reale negli Stati Uniti rallenterà dai tassi medi del 2, 9% nel 2018 e del 2, 3% nel 2019 alla sua tendenza a lungo termine del 2, 0% nel 2020, per The Conference Board. Tuttavia, ciò rappresenterà un leggero aumento rispetto ai tassi annualizzati dell'1, 9% nel 3 ° e nel 4 ° trimestre 2019. L'OCSE chiede una crescita del PIL reale degli Stati Uniti del 2, 28% nel 2020, mentre l'FMI prevede una crescita economica degli Stati Uniti del 2, 1% nel 2020, in calo rispetto al loro stima del 2, 4% per il 2019.
