L'inflazione può avere un impatto negativo sulle attività a reddito fisso quando si traducono in tassi di interesse più elevati. Le banche centrali, come la Federal Reserve americana, in genere hanno obiettivi di inflazione e, quando l'inflazione inizia a superare la soglia desiderata, i funzionari aumentano i tassi di interesse. Poiché i pagamenti di interessi dalle attività a reddito fisso esistenti diventano meno competitivi rispetto ai nuovi strumenti a reddito fisso a tasso più elevato, i prezzi delle attività a reddito fisso esistenti generalmente diminuiranno. In altre parole, esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle attività a reddito fisso. L'elevata inflazione può anche minare i rendimenti delle strategie che si basano su pagamenti fissi.
Inflazione e tassi di interesse
L'inflazione è generalmente definita come un aumento sostenuto del livello dei prezzi di beni e servizi in tutta l'economia. Non esiste un consenso diffuso sulla causa primaria dell'inflazione, ma la maggior parte degli economisti concorda sul fatto che l'inflazione in genere affiora durante i periodi di forza dell'economia quando i tassi di disoccupazione diminuiscono, le aziende devono iniziare a pagare salari più alti, mentre i prezzi delle materie prime, immobiliari e merce scendono più alto.
Key Takeaways
- L'inflazione può avere un impatto negativo sulle attività a reddito fisso quando si traducono in tassi di interesse più elevati. Gli strumenti a reddito fisso includono obbligazioni e certificati di deposito. I prezzi delle attività a reddito fisso si muovono in opposizione ai loro rendimenti. L'inflazione si verifica in genere durante periodi di solidità economica e quando i prezzi per salari, merci e materie prime iniziano ad aumentare. CPI e PPI sono indicatori economici che sono comunemente usati per misurare l'inflazione.
Le attività a reddito fisso sono titoli di debito che erogano pagamenti regolari, a volte chiamati cedole, ai possessori fino alla scadenza. Esempi includono obbligazioni societarie, debito pubblico, obbligazioni municipali e certificati di deposito. Ad esempio, una società emette un'obbligazione societaria al 5% con un valore nominale di $ 1.000 che matura in cinque anni. L'obbligazione paga $ 50 (5% di $ 1.000) all'anno per cinque anni e quindi restituisce i $ 1.000 alla scadenza dell'obbligazione.
Supponiamo ora che l'elevata inflazione stia aumentando i tassi di interesse e, per competere con altri emittenti di obbligazioni, la stessa società deve ora emettere obbligazioni quinquennali al 6%. Se l'investitore che detiene un'obbligazione al 5% desidera vendere la propria sul mercato, deve ora competere con la nuova obbligazione al 6%. Pertanto, è improbabile che trovino un acquirente per la loro obbligazione per l'intero valore nominale di $ 1.000. Invece, l'obbligazione potrebbe valere circa $ 850, il che si traduce in un rendimento annuo del 6% dato il pagamento di interessi annuali di $ 50 all'anno.
Mentre l'obbligazionista può sempre detenere l'obbligazione fino alla scadenza e ricevere l'intero valore nominale di $ 1.000 alla scadenza, l'esempio ipotetico illustra come i prezzi delle obbligazioni possono scendere, forzando i rendimenti più elevati a causa della concorrenza di obbligazioni simili e più recenti. L'impatto reale dipende dal tipo di strumento a reddito fisso detenuto, dalla rapidità con cui i tassi sono in aumento e da dove i tassi (a breve o lungo termine) si stanno muovendo più in alto lungo la curva dei rendimenti.
Rischio inflazionistico
Comprendere la differenza tra i tassi di interesse nominali e reali può anche aiutare a capire meglio come l'inflazione influisce negativamente sulle attività a reddito fisso. Il tasso di interesse nominale di un'obbligazione non tiene conto dell'inflazione e un investitore guadagnerà tale importo solo quando l'inflazione è pari a zero. Il tasso di interesse reale di un'obbligazione, d'altra parte, indica il rendimento reale dell'investitore sottraendo l'inflazione dal tasso di interesse nominale.
Ad esempio, se il tasso di interesse nominale è del 4% e l'inflazione è del 3%, il tasso di interesse reale è dell'1%. Se l'inflazione è superiore al tasso di interesse nominale, il rendimento del bondholder non è al passo con l'aumento del costo della vita a causa dell'inflazione. Poiché molti investitori fanno affidamento sulle obbligazioni come fonte prevedibile di reddito, i periodi di elevata inflazione stanno minando i loro rendimenti. Questo è noto come rischio inflazionistico.
CPI vs. PPI
Uno degli aspetti più problematici dell'inflazione è che il suo impatto sugli investimenti non è dichiarato esplicitamente. Al contrario, gli investitori spesso monitorano indicatori economici come l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e l'indice dei prezzi al consumo (CPI) per avere un'idea delle tendenze generali dell'inflazione.
Quando gli economisti parlano dell'aumento dell'inflazione, di solito si riferiscono a un aumento dell'indice dei prezzi al consumo, che traccia i prezzi complessivi a livello di vendita al dettaglio. L'indice dei prezzi alla produzione, d'altra parte, è costituito dai prezzi dei beni di consumo e dei beni strumentali pagati ai produttori (principalmente dai rivenditori) e le tendenze inflazionistiche si riflettono prima in PPI che in CPI. Quindi l'IPP può essere utile agli investitori come un segnale precoce dell'inflazione imminente.
