Entrando nel 2016, i mercati finanziari si stanno preparando affinché la Federal Reserve inizi a innalzare i tassi di interesse dopo averli mantenuti sul fondo per diversi anni. Molti investitori, preoccupati per i potenziali effetti di un aumento dei tassi di interesse, sono alla ricerca di investimenti che offrano sia maggiori opportunità di reddito sia maggiore sicurezza. Per tali investitori, le obbligazioni convertibili, mescolando i benefici dei mercati del debito e azionari, possono rappresentare un investimento interessante.
Spiegare le obbligazioni convertibili
Le obbligazioni convertibili sono obbligazioni societarie che offrono agli obbligazionisti la possibilità di scambiare le obbligazioni con un certo numero di azioni ordinarie o privilegiate se il prezzo delle azioni della società supera un livello specificato, indicato come prezzo di conversione. Altrimenti, le obbligazioni convertibili sono esattamente come le altre obbligazioni societarie, emesse ad un valore nominale e con tassi di cedola fissi e scadenze.
Il vantaggio delle obbligazioni convertibili è che consentono al detentore di obbligazioni il potenziale di trarre profitto da una società nei mercati del debito e azionario con un rischio minimo. Il compromesso è che, in cambio dell'ulteriore opportunità di profitto, gli acquirenti di obbligazioni devono accettare un pagamento della cedola significativamente inferiore rispetto a quello offerto da obbligazioni tradizionali simili.
Il prezzo delle obbligazioni convertibili di solito si muove di concerto con il prezzo delle azioni della società. Le obbligazioni comportano un rischio inferiore rispetto a un investimento azionario definitivo poiché possono essere rimborsate alla pari alla scadenza e, in caso di fallimento, gli obbligazionisti sono in vantaggio rispetto agli azionisti.
Esistono pochissimi fondi negoziati in borsa (ETF) che offrono agli investitori un'esposizione specifica alle obbligazioni convertibili. Due dei tre ETF disponibili dal 2015 sono stati introdotti solo di recente e il fondo esistente più vecchio risale al 2009. Tuttavia, è probabile che ne verranno introdotti altri man mano che il contesto dei tassi di interesse inizierà a cambiare.
ETF SPDR Barclays Convertible Secs
L'ETF SPDR Barclays Convertible Secs (NYSEARCA: CWB) è stato lanciato da State Street Global Advisors nel 2009 e ha raccolto oltre 2, 5 miliardi di dollari in asset under management (AUM). Il fondo mira a fornire risultati di investimento che seguano il prezzo e la performance del rendimento dell'indice Barclays US Convertible Bond> $ 500MM. L'indice sottostante è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato progettato per riflettere la performance complessiva del mercato statunitense delle obbligazioni convertibili, sia investment grade che non investment grade, con dimensioni di emissione superiori a $ 500 milioni. Il fondo è generalmente investito almeno per l'80% in titoli contenuti nell'indice o in titoli che il gestore identifica come aventi caratteristiche sostanzialmente identiche a quelle dei titoli contenuti nell'indice.
Più della metà delle partecipazioni di CWB sono in titoli con rating BBB o inferiore o in titoli di debito privi di rating. L'allocazione delle attività del fondo è fortemente ponderata nei settori della tecnologia, dei servizi di pubblica utilità, dei servizi non ciclici e dei servizi finanziari che, combinati, rappresentano quasi il 60% delle partecipazioni del fondo. La scadenza media delle posizioni in portafoglio del fondo è di 11, 52 anni e la cedola media è del 4, 08%. Le principali posizioni in portafoglio includono Watson Pharmaceuticals al 5, 5%, Wells Fargo al 7, 5%, Fiat Chrysler al 7, 875% e Intel al 3, 25%. L'indice di rotazione del portafoglio del fondo è del 38%.
Il rapporto di spesa per l'ETF SPDR Barclays Convertible Secs è dello 0, 4%. Il rendimento da dividendi a 12 mesi, a novembre 2015, è del 4, 54%. Il rendimento annualizzato quinquennale del fondo a partire dal 2015 è del 7, 58%. Morningstar ritiene che il fondo offra rendimenti superiori alla media con un rischio solo medio, rendendolo adatto agli investitori in cerca di un ETF obbligazionario convertibile consolidato che offra un profilo di rischio / rendimento favorevole.
ETF sulle obbligazioni convertibili iShares
L'ETF iShares Convertible Bond (NYSEARCA: ICVT) è stato introdotto da Blackrock nel giugno 2015 e ha accumulato quasi $ 20 milioni in attività totali a novembre 2015. Questo fondo mira a monitorare il prezzo e la performance del rendimento del Barclays US Convertible Cash Pay Bond> $ 250MM Index, un sottoinsieme dell'indice Barclays US Convertibles Cash Pay Bonds. L'indice sottostante è un indice ponderato per il valore di mercato progettato per riflettere la performance delle obbligazioni convertibili denominate in dollari USA con emissioni in circolazione superiori a $ 250 milioni. Il fondo è generalmente investito per almeno il 90% in titoli dell'indice sottostante. Può investire un massimo del 10% delle attività in futures, opzioni o contratti swap o titoli con caratteristiche simili a quelle contenute nell'indice.
Come gli altri fondi di questa categoria, oltre il 50% delle posizioni in portafoglio ETF iShares Convertible Bond sono in titoli con rating BBB o inferiore. Il portafoglio assegna la maggior parte delle sue attività ai settori della tecnologia, dell'assistenza sanitaria, della difesa dei consumatori e dei servizi finanziari. La durata media ponderata delle partecipazioni del fondo è di 8, 48 anni e la cedola media ponderata è dell'1, 95%. Sebbene nessun singolo titolo di sicurezza rappresenti oltre il 5% delle attività del portafoglio, le partecipazioni principali includono Verisign, Inc. al 4, 30%, Intel Corporation al 3, 25% e Gilead Sciences all'1, 63%.
L'ETF iShares Convertible Bond ha un coefficiente di spesa dello 0, 35%. Il fondo non è stato negoziato abbastanza a lungo per stabilire rendimenti da dividendi annuali o cifre sui rendimenti, né è stato abbastanza a lungo da acquisire rating di rischio / rendimento da Morningstar. Questo fondo è più adatto per gli investitori che cercano un'esposizione in obbligazioni convertibili che sono disposti a rischiare un fondo relativamente nuovo e che preferiscono la gamma più ampia di investimenti obbligazionari potenziali del fondo rispetto all'ETF SPDR Barclays Convertible Securities.
ETF First Trust SSI Strat Convert Secs
L'ETF First Trust SSI Strat Convert Secs (NASDAQ: FCVT) è stato lanciato a novembre 2015 da First Trust Advisors. Finora, il fondo ha assicurato solo circa $ 5 milioni di attivi totali. È un ETF gestito attivamente con l'obiettivo di investimento dichiarato di fornire il massimo rendimento totale possibile attraverso un portafoglio diversificato di titoli convertibili nazionali ed esteri statunitensi. Il fondo è investito in genere all'80% o più in tali titoli. Il gestore del fondo utilizza analisi quantitative e fondamentali per tentare di identificare i titoli convertibili che offrono caratteristiche di valore e rischio / rendimento superiori alla media. A differenza degli altri due ETF di questa categoria, questo fondo non è limitato in termini di geografia, qualità del credito o dimensione dell'emissione. Il fondo può detenere titoli di debito denominati in valute diverse dal dollaro USA.
La maggior parte dei titoli di debito nel portafoglio FCVT ha un rating BBB o inferiore. Le attività del fondo sono concentrate nei settori della tecnologia, dell'assistenza sanitaria, della difesa dei consumatori e dei servizi finanziari. Più della metà delle attuali partecipazioni del fondo ha scadenze comprese tra uno e cinque anni. La cedola media ponderata è del 2, 02%. Le partecipazioni principali includono Allergan Plc, Serie A al 5, 5%, Hologic a tasso variabile, Nvidia all'1% e Tesla Motors allo 0, 25%.
Il rapporto di spesa per l'ETF First Trust SSI Strat Convert Secs ETF è dello 0, 95%, più del doppio rispetto agli altri due ETF in questa categoria. Poiché il fondo è nuovo di zecca, non sono disponibili dati relativi al rendimento da dividendi o al rendimento annualizzato. Per lo stesso motivo, Morningstar non ha ancora stabilito alcun rating di rischio o rendimento per il fondo. Questo fondo è più adatto per gli investitori che sono disposti a pagare un rapporto di spesa sostanzialmente più elevato a causa della loro convinzione che la gestione attiva del fondo e lo stile di investimento aperto genereranno rendimenti superiori. Poiché il fondo è nuovo e non ha precedenti consolidati, non è adatto a investitori generalmente avversi al rischio.
