Che cos'è un legame mortale estremo?
Eventi come un terremoto, una pandemia o un uragano che portano a una perdita su larga scala della vita sono chiamati eventi di mortalità estrema. Tali eventi causano una situazione rischiosa per le compagnie assicurative perché le compagnie finiscono per pagare pesantemente per un gran numero di richieste di risarcimento. Per mitigare il rischio, gli assicuratori cartolarizzano le loro polizze emesse sotto forma di obbligazioni denominate obbligazioni di mortalità estrema (EMB). Questi sono venduti con un periodo di scadenza da tre a cinque anni, anche se presentano una condizione legata a eventi estremi. Afferma che se la compagnia di assicurazione emittente affronta una perdita dovuta al verificarsi di un particolare evento di mortalità estrema, l'emittente potrebbe non essere più obbligato a pagare l'interesse o l'importo del capitale, o entrambi.
Comprensione delle obbligazioni di mortalità estrema (EMB)
In sostanza, gli acquirenti di obbligazioni per mortalità estrema (EMB) possono perdere totalmente o parzialmente il loro investimento se si verifica un evento di mortalità estrema. L'emittente EMB (compagnia assicurativa) utilizza tale importo per compensare le perdite derivanti dall'elevato numero di sinistri assicurativi che deve liquidare. Se durante il periodo di investimento non si verificano eventi estremi, gli investitori ricevono l'interesse e l'importo del capitale. L'assicuratore paga l'alto interesse per i premi assicurativi riscossi dagli acquirenti di assicurazioni.
A Win-Win
Gli EMB offrono una situazione vantaggiosa sia per l'emittente obbligazionario sia per l'investitore obbligazionario. La società emittente attenua il rischio di pagamenti elevati in caso di eventi estremi, mentre l'acquirente di obbligazioni beneficia in caso di disastro. Di recente, i mercati elettromagnetici sono rimasti stabili, poiché gli investitori non sono rimasti preoccupati della minaccia di eventi di mortalità estrema causati da minacce recenti come l'epidemia di Ebola 2014-2016 nell'Africa occidentale.
Poiché le obbligazioni per mortalità estrema non sono legate al mercato azionario o ad altre condizioni economiche, offrono un modo per diversificare. L'interesse offerto agli EMB è generalmente elevato perché le catastrofi sono rare. Alcuni EMB richiedono che la mortalità per una specifica regione aumenti fino al 20% al 40% oltre ciò che è normale per quella regione prima che gli investitori perdano capitale. Negli Stati Uniti, ciò significherebbe ulteriori 500.000 morti all'anno. Ciò richiederebbe un grande evento di mortalità come una pandemia alla pari della pandemia di influenza spagnola del 1918, una guerra mondiale, la detonazione di una bomba nucleare o un evento climatico di massa o un attacco terroristico. Solo alcune delle vittime di tale evento sarebbero assicurate da un determinato emittente della BCE, riducendo ulteriormente il rischio per gli investitori.
Gli investitori beneficiano di elevati rendimenti su un EMB se tutto va bene, ma affrontano anche il rischio di perdere capitale e interessi se si verifica un disastro. Gli investitori aggiungono EMB ai loro portafogli in porzioni limitate per beneficiare della diversificazione.
