Dato che l'universo della smart beta ha registrato una rapida crescita, un ritornello comune tra gli utenti di fondi negoziati in borsa (ETF) è stato "Dove sono gli ETF sulle obbligazioni beta intelligenti?"
Sia nella popolazione pura che nelle attività gestite, i fondi a reddito fisso rappresentano attualmente una piccola percentuale del più ampio universo della beta intelligente. Una quantità ancora più piccola di ETF sulle obbligazioni beta intelligenti ha superato gli asset sotto le pietre miliari della gestione, come $ 100 milioni o $ 1 miliardo. D'altro canto, ciò potrebbe significare che esiste un ampio margine di crescita per gli ETF obbligazionari ponderati fondamentalmente. L'aumento dei tassi di interesse potrebbe essere il catalizzatore per guidare tale crescita.
"C'è una richiesta da parte degli investitori di indici del reddito fisso meglio diversificati, ma le sfide nella costruzione di strategie beta intelligenti per le obbligazioni sono molto più sfumate rispetto ai mercati azionari", ha detto Yazann Romahi, Chief Investment Officer per le strategie beta quantitative presso JPMorgan Asset Management Financial Times.
I fondi obbligazionari ponderati in base alla capitalizzazione, compresi gli ETF, spesso seguono l'indice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond o un relativo benchmark. Il problema con questi indici è che di solito sono allocati eccessivamente in titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca (MBS), una caratteristica che può presentare una vulnerabilità dei tassi di interesse quando i tassi di interesse aumentano. L'indice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond alloca quasi i due terzi del suo peso complessivo a Treasury o MBS.
Oggi, ci sono circa 50 ETF obbligazionari negoziati negli Stati Uniti che soddisfano la definizione di beta intelligente. Questi fondi utilizzano strategie diverse per gestire il tasso di interesse e il rischio di credito. Alcuni fondi obbligazionari beta intelligenti limiteranno intenzionalmente le allocazioni agli angoli più sensibili ai tassi del mercato obbligazionario, mentre altri cercano di gestire la durata al di sopra di quanto riscontrato nei fondi obbligazionari ponderati per la capitalizzazione. Negli ultimi anni, un'altra idea resa popolare dagli emittenti dell'ETF è la copertura dei tassi di interesse. Gli ETF con copertura del tasso spesso presentano posizioni corte in titoli del Tesoro nel tentativo di ridurre il rischio di tasso complessivo del portafoglio.
In altri angoli dello spazio del reddito fisso, gli ETF sulle obbligazioni beta intelligenti si trovano concentrandosi su emissioni ad alto rendimento di alta qualità o sul governo societario e sulle finanze quando si tratta di obbligazioni societarie.
“Gli indici obbligazionari tradizionali sono dominati da emittenti con il debito più rilevante. Gli indici beta intelligenti riducono questo rischio dando più peso a fattori come il flusso di cassa aziendale o i tassi di crescita economica dei paesi ", secondo Toroso Asset Management. “Alcuni approcci più focalizzati sui rendimenti escludono anche le obbligazioni che si avvicinano alla data di scadenza. Gli emittenti dell'ETF sperano che gli indici beta intelligenti attirino gli investitori preoccupati che l'aumento dei tassi di interesse potrebbe ridurre i rendimenti dei fondi obbligazionari tradizionali.
