Sommario
- Qual è il miglior interesse per la regolamentazione
- Contesto del regolamento BI
- La regola fiduciaria DOL
- Critica al regolamento BI
- Dettagli del regolamento BI
Qual è il migliore interesse regolamentare (BI)?
Il regolamento Best Interest (BI) è una regola della Securities and Exchange Commission (SEC) del 2019 che impone ai broker-dealer di raccomandare ai loro clienti solo prodotti finanziari che sono nel loro migliore interesse e di identificare chiaramente eventuali conflitti di interesse e incentivi finanziari il broker-dealer può avere con questi prodotti. È strettamente correlato alla regola fiduciaria del dipartimento del lavoro.
La regola del regolamento BI rientra nel Securities and Exchange Act del 1934 e stabilisce uno standard di condotta per i broker-dealer quando raccomandano transazioni in titoli o strategie di investimento.
Key Takeaways
- Regolamento Best Interest (BI) è un regolamento SEC che tenta di migliorare le garanzie per gli investitori e standardizzare la condotta di broker-dealer e consulenti finanziari. Simile alla regola fiduciaria proposta, BI afferma che i professionisti finanziari formulano raccomandazioni di investimento che servono innanzitutto il cliente In precedenza, i broker erano tenuti solo allo "standard di idoneità". Ciò significava che, quando i broker consigliavano i loro clienti, dovevano solo raccomandare investimenti adeguati, ma non necessariamente nell'interesse dei loro clienti.
Contesto del regolamento BI
Il regolamento BI è stato approvato dalla SEC con un voto da 3 a 1 il 5 giugno 2019. Il regolamento è stato proposto per la prima volta il 18 aprile 2018 e la SEC ha raccolto commenti e tenuto audizioni sulla proposta per i successivi cinque mesi. In un comunicato stampa emesso dalla SEC, la Commissione ha affermato che "Il migliore interesse del regolamento migliorerà lo standard di condotta del broker-dealer oltre gli obblighi di idoneità esistenti e chiarirà che un broker-dealer non può mettere i suoi interessi finanziari al di sopra degli un cliente al dettaglio quando formula raccomandazioni."
Le responsabilità dei broker-dealer si sono spostate negli ultimi due decenni dalla semplice esecuzione delle negoziazioni dei clienti per azioni e altri titoli alla fornitura di consulenza sugli investimenti più ampia. A differenza dei consulenti finanziari, che agiscono come fiduciari per i loro clienti, i broker-dealer non erano tenuti a rivelare potenziali conflitti di interesse quando raccomandavano di investire prodotti o strategie.
La regola fiduciaria DOL
Nel 2017, il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha proposto quella che è conosciuta come la regola fiduciaria, che avrebbe richiesto a tutti i professionisti finanziari che lavorano con piani pensionistici o fornire consulenza sulla pianificazione della pensione - consulenti, broker-dealer, agenti assicurativi - di attenersi allo standard fiduciario, legalmente ed eticamente obbligati a mettere al primo posto gli interessi dei loro clienti. Avrebbe impedito ai professionisti che davano consigli sulla pensione di nascondere eventuali conflitti di interesse e avrebbe richiesto loro di rivelare tutte le commissioni e le commissioni in termini di dollari semplici ai propri clienti per garantire la piena trasparenza.
Il regolamento FD, come si è saputo, era originariamente programmato per essere gradualmente introdotto dal 10 aprile 2017 al 1 gennaio 2018, ma è stato osteggiato dall'amministrazione Trump e da Jay Clayton, presidente della SEC. Il 21 giugno 2018, la Corte d'appello del Quinto circuito degli Stati Uniti ha ufficialmente rilasciato la regola, uccidendola effettivamente.
Critica al regolamento BI
Alcuni critici vedono il regolamento BI come un sostituto debole del regolamento FD. Jon Stein, fondatore e CEO di Betterment, consulente digitale, ha dichiarato: “Il miglior interesse regolamentare probabilmente danneggerà gli investitori al dettaglio che hanno bisogno di una consulenza di qualità che metta al primo posto i loro interessi. Sfortunatamente, questa regola fuorviante può servire al meglio gli interessi di marketing delle grandi società finanziarie a scapito dei singoli investitori. È un dono dell'abbigliamento di pecora per i lupi di Wall Street. ”
Il 10 settembre 2019, Michael Kitces e Alan Moore, co-fondatori della XY Planning Network per consulenti indipendenti, hanno intentato una causa contro la SEC presso il tribunale distrettuale degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York, nella speranza di bloccare il regolamento BI.
"La nostra speranza è che i tribunali riconoscano che quando il Congresso ha creato l'Investment Advisers Act del 1940, hanno creato una delineazione chiara e chiara tra venditori di intermediazione nel settore della vendita di prodotti e consulenti di investimento nel settore della fornitura di consulenza finanziaria e che il Reg BI della SEC ha tentato in modo inappropriato di ridefinire questa separazione di linee chiare ", ha detto Kitces a Investopedia.
Quella causa fu intentata un giorno dopo che sette stati e il Distretto di Columbia intentarono una causa simile contro la SEC nella stessa corte nella speranza di bloccare l'attuazione della regola. Tali stati, come XY Planning Network, sostengono che il regolamento Best Interest ha eluso le linee guida stabilite dalla legge Dodd-Frank per una regola di condotta dei broker.
Dall'altro lato, SIFMA, la Securities Industry Financial Markets Association, che rappresenta l'industria di intermediazione, ha difeso il regolamento BI, insistendo sul fatto che offre disposizioni più forti rispetto alla regola fiduciaria. In un comunicato stampa, il presidente e amministratore delegato della SIFMA Kenneth E. Bentsen, Jr., ha dichiarato: "Nemmeno il cosiddetto standard fiduciario ai sensi dell'Investment Advisers Act include l'obbligo di eliminare o mitigare i conflitti. È innegabile che questa regola direttamente rafforzare la protezione degli investitori e contribuire ad aumentare la professionalità tra i fornitori di servizi finanziari"
Dettagli del regolamento BI
Secondo la SEC, ecco i principali dettagli del regolamento BI:
Obbligo di divulgazione: i broker-dealer devono divulgare fatti sostanziali sulla relazione e le raccomandazioni dei prodotti e servizi che forniscono.
Obbligo di cura: un broker-dealer deve esercitare ragionevole diligenza, cura e competenza quando formula una raccomandazione a un cliente al dettaglio. Il broker-dealer deve comprendere i rischi potenziali, i premi e i costi associati alla raccomandazione.
Obbligo di conflitto di interessi: il broker-dealer deve stabilire, mantenere e applicare politiche e procedure scritte ragionevolmente progettate per identificare e, come minimo, divulgare o eliminare i conflitti di interesse. Le politiche e le procedure devono:
- Ridurre i conflitti che creano un incentivo per i professionisti finanziari dell'azienda a porre il proprio interesse, o gli interessi dell'azienda, al di sopra dell'interesse del cliente al dettaglio; Impedire limitazioni materiali sulle offerte, come un menu di prodotti limitato o l'offerta di soli prodotti proprietari, di causare l'impresa o il suo professionista finanziario per porre il proprio interesse o gli interessi dell'azienda davanti all'interesse del cliente al dettaglio; e Concorsi di vendita, quote di vendita, bonus e compensi non monetari basati sulla vendita di titoli specifici o tipi specifici di titoli entro un periodo di tempo limitato.
Obbligo di conformità: in un miglioramento rispetto alla proposta originale, i broker-dealer devono stabilire, mantenere e applicare politiche e procedure ragionevolmente progettate per raggiungere la conformità al migliore interesse del regolamento nel suo insieme.
Entro il 30 giugno 2020, tutti i broker-dealer registrati devono iniziare a rispettare il regolamento Best Interest. Tutti i broker-dealer e i consulenti in materia di investimenti registrati presso la SEC "saranno tenuti a preparare, consegnare agli investitori al dettaglio e presentare un riepilogo delle relazioni" che includa eventuali conflitti di interesse e divulgazioni relative ai prodotti che vendono e raccomandano ai loro clienti. Il modulo deve includere "se l'impresa e i suoi professionisti finanziari hanno una storia disciplinare" e devono seguire un formato standardizzato di domande e risposte.
