Mosse principali
Sospetto che il trading avanti e indietro oggi sia ancora il risultato dei segnali negativi prodotti dal mercato obbligazionario la scorsa settimana. Come ho detto nel Chart Advisor della scorsa settimana, la curva dei rendimenti alla fine si è invertita venerdì. In particolare, il rendimento del Tesoro a 10 anni è sceso al di sotto del rendimento del Tesoro a tre mesi. Storicamente parlando, questo è stato un presagio di recessioni.
Affidabile come questo segnale è stato in passato, è terribile per un tempismo preciso. L'ultima inversione si è verificata nel 2006 e il mercato non è crollato in un territorio molto ribassista con una recessione fino al 2008. È stato un tempo di consegna più lungo della media per questo segnale, ma esempi precedenti sono stati ancora misurati in mesi anziché settimane o giorni.
Le azioni finanziarie tendono a sottoperformare quando i tassi di interesse sono in calo o la curva dei rendimenti è invertita, tuttavia, quel settore probabilmente non sarà al centro delle maggiori perdite se gli investitori continuano a preoccuparsi di un'altra correzione a breve termine. I mercati emergenti (EM) sono nella posizione peggiore perché così tante regioni all'interno di quella categoria stanno già mostrando segni di rallentamento della crescita economica.
Poiché i mercati emergenti si trovano in una posizione così precaria e quest'anno il rally delle azioni dei mercati emergenti è stato così solido, sto osservando questo settore per sblocchi che serviranno da avvertimento precoce per una maggiore debolezza dei titoli statunitensi. Nella seguente tabella, ho usato l'ETF iShares Emerging Markets (EEM) come parametro di riferimento. Se EEM si rompe al di sotto del supporto nell'intervallo $ 41, 70, penso che una maggiore preoccupazione per i titoli statunitensi sia giustificata. Tuttavia, se EEM conferma il supporto e si muove più in alto, come è avvenuto a dicembre, credo che gli operatori dovrebbero sfruttare l'opportunità di esaminare le azioni a prezzi più bassi mentre aspettiamo di vedere come si regola l'ambiente dei tassi di interesse.
S&P 500
L'S & P 500 è stato guidato al ribasso oggi dalle scorte di tecnologia e materiali di base. Le perdite nel settore tecnologico sono state distorte dalla performance negativa fuori misura di Apple Inc. (AAPL) e dalla concentrazione delle vendite in titoli di semiconduttori come NVIDIA Corporation (NVDA) e Texas Instruments Incorporated (TXN). Un noto analista di semiconduttori presso Bernstein Research ha declassato le azioni di Texas Instruments (e quindi l'intero settore) dopo aver concluso che le scorte di semiconduttori potrebbero non recuperare nel 2019 come inizialmente previsto.
Sul lato positivo, oggi gli industriali e i costruttori di case erano più alti, il che indica che gli investitori non sono ancora pronti a spostarsi completamente in paradisi sicuri. Diverse azioni di produttori di case segnalano guadagni a fine marzo e aprile che potrebbero darci alcune informazioni importanti sul sentimento dei consumatori e dell'industria. Anche se normalmente non vorrei porre così tanta enfasi su un rapporto sugli utili di Lennar Corporation (LEN), il costruttore di case, riferirà mercoledì prima dell'apertura del mercato, che potrebbe servire come punto di svolta per le scorte a breve termine se nuovi ordini sono più alti del previsto.
Da un punto di vista tecnico, la scorsa settimana l'S & P 500 ha completato una divergenza MACD ribassista che ha un obiettivo di prezzo iniziale nel punto medio vicino a 2.720. Ciò rientrerebbe nei normali intervalli di volatilità e potrebbe fungere da livello di supporto che coincide con alcuni utili e rapporti economici imminenti. Se EM rimanesse al di sopra del supporto, mi aspetto che anche l'obiettivo di prezzo ribassista iniziale per l'S & P 500 rimarrà.
:
L'impatto di una curva di resa inversa
Negoziare la divergenza MACD
La Fed Dovish è stata rafforzata la scorsa settimana riducendo il suo bilancio
Indicatori di rischio - SKEW
Sebbene esistano diversi indicatori a più lungo termine che segnalano un mercato cauto, l'indice CBOE SKEW è stato sorprendentemente rialzista. Ad esempio, sebbene le azioni di venerdì siano in rapido calo, anche l'indice SKEW è sceso ai minimi a più lungo termine. Poiché lo SKEW cresce con la paura degli investitori e diminuisce con la fiducia degli investitori, ritengo che supporti la mia visione di supporto da mantenere a breve termine.
Come l'indice di voatilità CBOE (VIX), lo SKEW viene calcolato dai prezzi delle opzioni sull'indice di cassa S&P 500. La formula si concentra sul prezzo relativo delle opzioni put out-of-the-money utilizzate per coprire le forti flessioni del mercato. Come puoi vedere nel grafico seguente, lo SKEW è stato elevato ad agosto-settembre dello scorso anno, poiché gli investitori si stavano proteggendo di fronte al grande declino iniziato a ottobre.
Secondo l'analisi che ho fatto su SKEW, il suo segnale più prezioso è quando sta facendo qualcosa di contrario al mercato. Se lo SKEW aumenta rapidamente con gli stock, è più probabile che stia arrivando una correzione. Tuttavia, se lo SKEW sta scendendo con le scorte, è probabile che il sostegno rimarrà a breve termine e che i prezzi aumenteranno. Niente è al 100%, tuttavia, ho riscontrato che questo segnale è importante per mettere il rischio in prospettiva. Anche se i prezzi delle azioni continueranno a scendere questa settimana, suggerirei comunque agli investitori di cercare una nuova opportunità di acquisto a breve termine.
:
Cos'è l'indice SKEW?
Una guida per principianti alla copertura
L'acquisto insolito negli ETF sta crescendo
Conclusione: cercare supporto
Aspettatevi di vedere molte storie nelle prossime due settimane sul disaccordo tra gli analisti che sono preoccupati per la curva dei rendimenti e quelli che sono sicuri che "questa volta è diverso". A questo punto, sono ancora un po 'indeciso su quanto gli investitori paurosi dovrebbero essere su una recessione. Tuttavia, ciò che sappiamo dai dati storici è che, anche se appare una recessione a seguito di un'inversione, ci vuole tempo per formarsi e ciò offre agli investitori più opportunità di profitto nel frattempo.
