Che cos'è un rotolo di indice
Un rotolo di indice è una strategia di investimento passivo di un indice che utilizza una combinazione di fondi indicizzati e titoli di anticipazione azionaria a lungo termine (LEAPS). L'investitore deve eseguire il rollover su una serie di opzioni LEAP per acquisire esposizione a una mossa a lungo termine in un indice. La leva finanziaria delle opzioni consente all'investitore di ingrandire i guadagni e può portare a sovraperformare un indice nel lungo periodo.
RIPARTIZIONE Rotolo indice
Gli investitori possono creare la stessa esposizione degli investimenti in un benchmark standard attraverso una strategia di roll index, ma spesso con meno capitale a causa dell'esposizione dall'opzione LEAP. Nel tempo, la posizione avrà caratteristiche di payoff simili a una normale strategia di indicizzazione, ma i rendimenti tendono ad essere leggermente più elevati a causa dell'esposizione dell'opzione nelle prime fasi dell'installazione.
Comprare e detenere investitori, piuttosto che trader, preferisce LEAPS, che hanno date di scadenza che vanno da nove mesi a tre anni. Un investitore può sostituire le opzioni call LEAP con opzioni call con date di scadenza successive, in sostanza consentendo all'investitore di rinnovare indebitamente la propria partecipazione nell'attività sottostante l'opzione. Le opzioni call LEAP possono promuovere una maggiore efficienza del capitale perché richiedono meno capitale rispetto all'acquisto dell'attività stessa, in questo caso un ETF azionario, che utilizza una strategia con LEAPS chiamata roll-forward delle opzioni..
Un investitore può implementare un roll forward utilizzando lo stesso prezzo di esercizio per quello nuovo oppure può essere impostato un nuovo esercizio. Un nuovo contratto con un prezzo di esercizio più elevato rispetto al contratto di opzione originale rende la strategia un roll up, mentre un nuovo contratto con un prezzo di esercizio più basso rende la strategia un roll down.
La volatilità determina i prezzi delle opzioni, con una volatilità inferiore che porta a costi inferiori per le opzioni di acquisto. Mentre la volatilità è salita da livelli storicamente bassi nel 2017, rimane al di sotto delle medie a lungo termine, rendendo un rotolo di indice con LEAPS una strategia interessante.
Limitazioni di un rotolo di indice
Una strategia di roll index utilizza opzioni call LEAP su uno specifico ETF su indici azionari come SPY. Tuttavia, i LEAP non sono disponibili per tutti gli ETF, restringendo la gamma di classi di attività per la strategia. Un elenco di opzioni LEAPS per gli ETF è disponibile online presso il Chicago Board Options Exchange.
Gli investitori dovrebbero considerare il costo delle opzioni a rotazione in avanti prima di implementare questa strategia poiché la rotazione richiede che l'investitore chiuda una posizione di opzione, potenzialmente in perdita, e acquisti una nuova posizione.
