Proprio come una società di servizi non finanziari, una banca deve gestire il compromesso tra profitti e rischi. Tuttavia, due caratteristiche distinte per le banche pongono sfide nell'analisi dei loro bilanci. La prima riguarda la definizione delle esigenze di debito e reinvestimento per le banche, rendendo difficile il calcolo dei flussi di cassa per l'analisi degli investimenti. La seconda difficoltà riguarda la regolamentazione, che è diventata particolarmente onerosa dopo la crisi finanziaria del 2009.
Nell'analisi del bilancio di una tipica società di servizi non finanziari, il capitale è calcolato come la somma di debito e capitale proprio. La società prende in prestito fondi ed emette azioni per investire in immobili, impianti e macchinari. Con le banche, la definizione di capitale diventa più sfocata. Per le banche, il debito è come una materia prima che si trasforma in altri prodotti finanziari più redditizi. Ad esempio, una banca raccoglie fondi dagli obbligazionisti e investe questi proventi in obbligazioni estere con un rendimento superiore al suo tasso di indebitamento. Per questo motivo, la definizione di capitale delle banche utilizzata dai professionisti della regolamentazione e degli investimenti si concentra sul patrimonio netto delle banche.
Il problema della definizione del debito per le banche è particolarmente evidente quando si considerano i depositi dei clienti nei conti correnti e di risparmio. Poiché le banche pagano gli interessi sui conti di risparmio, tali depositi dovrebbero essere considerati debito e tutte le spese per interessi devono essere escluse nel calcolo del flusso di cassa gratuito verso l'impresa. Tuttavia, ciò pone un problema poiché gli interessi passivi rappresentano una delle componenti principali del bilancio delle banche. In un certo senso, gli interessi passivi per le banche sono simili al costo dei beni venduti a società di servizi non finanziari.
Un altro problema che pone la natura imprenditoriale degli istituti finanziari è come misurare le esigenze di reinvestimento delle banche. Per un'azienda manifatturiera come la Boeing, il fabbisogno di reinvestimenti può essere facilmente calcolato prendendo le spese in conto capitale, sottraendo l'ammortamento e riaggiustando le variazioni del capitale circolante.
L'esempio di Wells Fargo
Prendi in considerazione una delle maggiori banche commerciali statunitensi, Wells Fargo. Oltre alla locazione di immobili, Wells Fargo non deve investire in proprietà e le sue immobilizzazioni sono una frazione molto piccola delle sue attività totali. Una rapida occhiata al rendiconto finanziario per Wells Fargo mostra spese di capitale e ammortamenti molto piccoli che hanno una relazione molto ridotta con la sua redditività. D'altra parte, Wells Fargo investe pesantemente nel suo marchio e nei suoi dipendenti, che sono uno dei suoi beni più preziosi.
Considerare i cambiamenti nel capitale circolante per Wells Fargo. Il capitale circolante è normalmente definito come la differenza tra attività correnti e passività correnti. Osservando il recente bilancio di Wells Fargo emerge che non scompone le attività e le passività in base alla scadenza o all'uso previsto. Se un analista degli investimenti classifica ancora le attività e le passività di Wells Fargo, la maggior parte rientra nell'una o nell'altra categoria e le variazioni calcolate nel capitale circolante hanno poche relazioni con le esigenze di reinvestimento.
Infine, considerare l'onere normativo. I requisiti regolamentari hanno un profondo effetto sul bilancio delle banche sotto forma di requisiti patrimoniali più elevati, pagamenti più piccoli, spese aggiuntive e altri vincoli. Ad esempio, a causa dell'incapacità di superare le prove di stress condotte dalla Federal Reserve, banche come Citibank e Deutsche Bank erano vincolate alla loro capacità di pagare dividendi e riacquistare i loro titoli. La regolamentazione impone inoltre elevati costi di conformità per le banche, riducendo la loro redditività.
