Un recente musical sull'argomento di Alexander Hamilton, il primo segretario del Tesoro americano, ha reso il paese un servizio prezioso. Ha tracciato una storia chiave della fondazione dell'America come appartenente a tutta la nazione, non solo al 30% nativo o al maschio bianco (previsto per essere il 20% in poco tempo). Il successo travolgente della produzione in termini di riconoscimenti ed esecuzioni dimostra quanto sia gradito il successo di Lin-Manuel Miranda e quanto sia raro.
Wachtel cita una lettera che William Constable, un broker di Wall Street, scrisse al suo collega Andrew Craigie alla fine del 1789: "Sabato ho cenato con Hamilton. È forte nella fiducia nel mantenere il credito pubblico… L'ho provato sull'argomento…" deve senza dubbio essere finanziato anche se non può essere fatto immediatamente ", ha commentato". Craigie e i suoi soci possedevano $ 100.000 in debito pubblico.
Wachtel sostiene anche qualcuno così meticoloso e motivato come Hamilton non trascurerebbe di gettare le basi per i suoi piani con quelli al potere, anche se le sue azioni attirarono critiche in quel momento e ci colpirono secoli dopo come insider trading. "Devi metterlo nel contesto", ha detto a Investopedia. "Hamilton era ossessionato dal fare questo lavoro. Questo era il suo grande sogno e progetto." Nel suo libro, Wachtel cita lo storico Charles Beard, della Columbia University, che all'inizio del XX secolo fece rivivere domande sulla possibile collusione di Hamilton con Wall Street: "Coloro che presumono che il Segretario al Tesoro avrebbe potuto realizzare la sua enorme riorganizzazione delle finanze senza conferendo con i principali finanziatori del tempo hanno solo una conoscenza elementare dell'amministrazione del Tesoro ". Qualcosa di simile si potrebbe dire del conferimento con i politici.
Vale la pena notare, tuttavia, che il primo segretario del Tesoro non stava seguendo il precedente, lo stava fissando. E mentre Hamilton stesso non si è impegnato in questa speculazione, il dipartimento che ha diretto potrebbe non essere stato del tutto pulito. Wachtel suggerisce che William Duer stava acquistando un debito fortemente scontato mentre era il primo segretario al Tesoro di Hamilton. Vero o no, Duer si dimise nell'aprile 1790; Wachtel scrive che anche per gli standard del 18 ° secolo, il suo "ampio investimento in titoli pubblici" era un ponte troppo lontano. Dopo aver lasciato l'incarico, il veterano del Tesoro avrebbe alimentato la prima bolla speculativa di Wall Street, accompagnando Hamilton in un angolo e costringendolo a scatenare il primo panico della strada.
Il primo boom e il busto di Wall Street
Quando si dimise, Duer era uno degli uomini più ricchi della nuova repubblica, forse a causa di sapienti investimenti nel debito dell'era di guerra che presto sarebbe stato finanziato. Non pronto a ritirarsi, ha escogitato un piano per chiudere il mercato in azioni della Bank of New York. Queste azioni erano già state oggetto di una breve mania speculativa nel 1791 perché Hamilton le aveva strutturate in modo che gli investitori potessero acquistare immediatamente e pagare in rate.
Secondo Wachtel, Duer convinse Wall Street che una banca rivale stava lavorando, facendo crollare azioni nella banca di Hamilton. Nel frattempo ha raccolto il maggior numero possibile di azioni scontate, progettando di far morire le voci della banca rivale e attendere che le azioni si apprezzino di nuovo.
Robert Wright e David Cowen, autori di Financial Founding Fathers, presentano l'episodio in un modo leggermente diverso. La Million Bank era una proposta sincera degli imprenditori di Wall Street; Duer cercò di controllarlo, fallì e decise invece di ucciderlo. Né il suo obiettivo, secondo loro, era semplicemente quello di mettere in ginocchio la Bank of New York, ma di "possedere effettivamente i mercati azionari e obbligazionari".
In entrambi i casi, prese in prestito con spericolato abbandono per finanziare il suo piano. Quando le banche hanno smesso di prestare a lui, si è rivolto agli amici. Quando ne avevano avuto abbastanza, prese prestiti ad alto interesse dalla parte migliore della popolazione di New York. La bolla che ha provocato l'inizio del 1792 ha sminuito l'anno precedente. Hamilton era sconvolto. Wright e Cowen citano lettere che chiamano i nuovi progetti "in ogni modo perniciosi", poiché hanno dato "un'aria selvaggia a tutto" e hanno messo a repentaglio "l'intero sistema del credito pubblico". Con la sua benedizione, la Banca di New York e la Banca degli Stati Uniti hanno tirato fuori il pugno, chiedendo prestiti e tagliando le nuove emissioni di credito.
I creditori di Duer, cioè l'intera città, si sentirono improvvisamente schiacciati. Alcuni sono stati costretti a vendere attività per pagare le banche. La sua situazione non fu aiutata dal fatto che il mercato dei suoi titoli presi in prestito era evaporato, insieme alla volontà di prestare. Ha fallito nel marzo del 1792 e l'economia della città è caduta in caduta libera. Aveva preso denaro da "negozianti, vedove, orfani, macellai, Carmen, donne del mercato e persino la nota Bawd, la signora Macarty", secondo un osservatore contemporaneo, che scrisse anche:
"Ogni aspetto è cupo, tutta la fiducia tra gli individui è persa, il credito è in una posizione, e l'angoscia e il fallimento generale sono attesi quotidianamente - perché tutti hanno scommesso più o meno in queste speculazioni maledette".
Duer morì nella prigione del debitore nel 1799. Fu fortunato a trovarsi lì, tutto sommato: nei primi giorni del panico una folla linciatrice fece del suo meglio per trascinarlo fuori di prigione.
L'invenzione di Wall Street
La legislatura di New York ha discusso di aver bandito completamente l'industria di intermediazione dopo questo incidente. Per mantenersi in affari, un gruppo di 24 commercianti di Wall Street firmò l'accordo di Buttonwood nel maggio 1792, che stabilì il settore sulla falsariga di una corporazione medievale: autonomo, solo appartenenza, autodisciplina. Gli estranei potrebbero fare affari con i broker, ma a loro rischio e pericolo. Questo quadro autoregolante è durato fino al New Deal, secondo Wachtel.
I critici contemporanei di Hamilton hanno sostenuto che si dovrebbe fare qualcosa per compensare i soldati e gli agricoltori che hanno venduto le loro posizioni debitorie a speculatori inesperti in una miseria. Hamilton ha sostenuto che farlo costituirebbe un precedente pericoloso. L'idea, scrisse nel 1790,
"procede su un principio distruttivo di quella qualità del debito pubblico, o dello stock della nazione, che è essenziale per la sua capacità di rispondere agli scopi del denaro - che è la sicurezza del trasferimento; l'altro, che anche su questo conto, come perché include una violazione della fede, rende la proprietà dei fondi meno preziosa; di conseguenza induce i finanziatori a chiedere un premio più elevato per ciò che prestano e produce ogni altro inconveniente di un cattivo stato di credito. "
Hamilton ha vinto e Wachtel pensa che sia una buona cosa. "Prendere il paese da una nazione indigente appena nato in un potente motore di commercio", ha detto a Investopedia, "è stato brillante". Le azioni di Hamilton stabilirono importanti precedenti: lo stato avrebbe pagato i suoi debiti; non entrerebbe nel mercato per annullare i contratti e modificare i diritti di proprietà. Ma Hamilton stabilì anche precedenti dannosi: la finanza e il governo sarebbero andati di pari passo, e quelli al potere avrebbero potuto usare questa relazione per trarre profitto dall'impunità; Wall Street faceva periodicamente promesse stravaganti ai cittadini comuni, quindi strappava il tappeto da sotto di loro.
"L'opinione di Hamilton era che questo doveva essere fatto per far andare il paese", ha detto Wachtel a Investopedia, "e aveva ragione".
Signor Burr, signore
La Bank of New York di Hamilton sopravvive oggi come Bank of New York Mellon Corp. Naturalmente non è più l'unica banca di Wall Street, sebbene la Million Bank non sia mai stata realizzata. Uno dei concorrenti di BNY Mellon, abbastanza appropriatamente, è la moderna incarnazione della Manhattan Company, fondata dall'uomo che uccise Hamilton nel luglio 1804, Aaron Burr. Hamilton bloccò i tentativi di Burr di fondare una banca, quindi nel 1799 fondò invece una compagnia idrica. L'azienda ha dedicato la minima attenzione possibile all'acqua, utilizzando tronchi scavati invece di tubi metallici e servendo solo una manciata di famiglie.
Hamilton si rese presto conto che Burr lo aveva ingannato, nascondendo una clausola nella carta della compagnia che le consentiva di agire come una banca a tutti tranne che in nome. Nel 1955, quando le fusioni di banche erano illegali, un avvocato incanalò l'esperto di Burr e sostenne che la Bank of the Manhattan Company potesse legalmente fondersi con Chase National Bank della città di New York, poiché la prima non era affatto una banca e non lo era mai stata. A seguito di alcune ulteriori fusioni, l'azienda è ora conosciuta come JPMorgan Chase & Co. L'eredità di Hamilton supera in ogni modo quella di Burr, con un'eccezione: JPMorgan Chase vale $ 336 miliardi a $ 54 miliardi di BNY Mellon.
