Le azioni statunitensi hanno messo in atto un rimbalzo impressionante per iniziare il 2019 dopo un brutale quarto trimestre, ma una prospettiva sempre più cupa per i profitti aziendali indica che questi guadagni potrebbero essere insostenibili. Le ultime stime di consenso degli analisti azionari prevedono un calo dell'1, 4% degli utili S&P 500 nel primo trimestre del 2019, con 7 degli 11 settori in calo di S&P, riporta il Wall Street Journal.
Doug Kass, fondatore dell'hedge fund Seabreeze Partners Management, avverte che il mercato azionario si è "staccato dalla realtà" e che "la compiacenza del mercato rialzista è tornata", secondo il suo blog citato da MarketWatch. La tabella seguente riassume i principali recenti sviluppi negativi riguardanti Profitti S&P 500.
Outlook oscurante per i profitti
- Stime dell'utile S&P 500 del primo trimestre 2019: + 7% a settembre 2018 e -1, 4% oggi Più di 30 società S&P prevedono profitti del 1 ° trimestre 2019 al di sotto delle stime Tra il 30: Netflix Inc. (NFLX), Delta Air Lines Inc. (DAL) e Estee Lauder Cos. Inc. (EL)
Significato per gli investitori
La situazione si sta deteriorando a un ritmo accelerato. Pochi giorni fa, il consenso ha richiesto un calo dei profitti anno su anno (YOY) dello 0, 8% per S&P 500, con 6 degli 11 settori S&P in rosso, per CNBC.
Le stime degli utili potrebbero diminuire. Doug Kass osserva che "la crescita economica globale è così fragile e inizia a mostrare segni di deterioramento", aggiungendo alle sue preoccupazioni circa la compiacenza e il distacco degli investitori azionari dalla realtà.
Ciò potrebbe portare a maggiori sconvolgimenti del mercato. "Dato il fatto che stiamo assistendo a un rallentamento nel decimo anno di ripresa economica, c'è il persistente timore che ogni rallentamento a cui assistiamo sarà la fine di un ciclo", come Jeremy Zirin, capo stratega azionario di UBS Wealth Management Americas, ha detto al diario. "Gli investitori dovrebbero essere preparati a livelli di volatilità più elevati di quelli che abbiamo visto negli ultimi anni", ha aggiunto.
Mike Wilson, capo stratega azionario degli Stati Uniti presso Morgan Stanley, prevede una recessione degli utili o profitti in calo su base annua, che durerà per tutto il 2019 e probabilmente oltre. Wilson aveva consigliato agli investitori di abbandonare i titoli statunitensi anche quando le sue previsioni prevedevano una modesta crescita degli utili quest'anno. Il rallentamento della crescita del PIL, danni potenzialmente duraturi a causa del conflitto commerciale tra Cina e Stati Uniti e una guida agli utili sempre più negativa delle aziende sono tra le sue principali preoccupazioni.
Goldman Sachs elenca gli utili societari come uno dei quattro fattori che avranno il maggiore impatto sui prezzi delle azioni nel 2019, secondo un recente rapporto. Mentre le loro ultime proiezioni richiedono una crescita degli utili nel 2019, riconoscono che le tendenze al ribasso nelle stime del consenso e nell'orientamento aziendale sono motivo di preoccupazione. Goldman ha persino indicato che potrebbe anche essere necessario ridurre le stime degli utili di S&P 500 se l'ambiente peggiora ulteriormente. Nel frattempo, un forte dollaro USA ha consumato i profitti di molte aziende che hanno significative esportazioni o operazioni all'estero, come dettagliato da Bloomberg.
Guardando avanti
Gli investitori dovranno valutare due tendenze opposte poiché gli utili indeboliti si scontrano con l'attuale, robusto rimbalzo del mercato azionario. La realtà è che la forza macro del rallentamento della crescita economica in tutto il mondo sta iniziando a pesare pesantemente sugli utili societari e è improbabile che la recente inclinazione verso la moderazione da parte della Federal Reserve possa frenare la marea. Di conseguenza, il mercato azionario dovrà superare forze negative sempre più potenti per salire più in alto.
