Dopo mesi di avvertimenti sul fatto che le valutazioni degli stock erano troppo alte e in ribasso, il mercato ha fatto proprio questo nelle ultime settimane. Uno di questi avvertimenti deriva dal rapporto tra la valutazione del mercato azionario statunitense e il PIL, una metrica favorita dall'acclamato maestro dell'investimento di valore, Warren Buffett. Ha trasformato la sua società di partecipazione combinata e la società di investimento Berkshire Hathaway in un colosso con una capitalizzazione di mercato di quasi $ 500 miliardi attraverso un processo decennale di acquisizioni astute e investimenti azionari. Di conseguenza, molti investitori e analisti seguono da vicino le mosse e le dichiarazioni di Buffett, sperando di emulare la sua formula per il successo.
Tra questi analisti c'è Colleen Hansen di Wells Fargo. Ha applicato sette misure fondamentali ispirate da Buffett per scoprire questi nove titoli che, secondo Business Insider, ritiene possano essere investimenti interessanti o obiettivi di acquisizione per il Berkshire: Altria Group Inc. (MO), Foot Locker Inc. (FL), Micron Technology Inc. (MU), EQM Midstream Partners LP (EQM), Franklin Resources Inc. (BEN), Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN), Urban Outfitters Inc. (URBN) e Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY). I dettagli su queste aziende sono nella tabella seguente.
| Azione | Valore di mercato | Business principale |
| Altria | $ 119 miliardi | Tabacco, vino |
| Bagno da letto e oltre | $ 2 miliardi | Vendita al dettaglio di articoli per la casa |
| EQM Midstream | $ 5 miliardi | Gasdotti naturali |
| Foot Locker | $ 5 miliardi | Scarpe e abbigliamento sportivi |
| Franklin Resources | $ 15 miliardi | Fondi comuni di investimento |
| Michael Kors | $ 8 miliardi | Fashion design e vendita al dettaglio |
| Micron | $ 43 miliardi | Semiconduttori |
| Regeneron | $ 38 miliardi | Farmaci per malattie gravi |
| Urban Outfitters | $ 4 miliardi | Abbigliamento al dettaglio e articoli per la casa |
Ciò che conta per gli investitori
Buffett ha trasformato Berkshire Hathaway in un ibrido unico, unendo le divisioni operative in una varietà di settori con un portafoglio di investimenti che comprende sia titoli azionari che obbligazionari. Le divisioni operative sono state costruite interamente attraverso acquisizioni. Le società nella tabella sopra, in modo appropriato, coprono anche vari settori e possono rappresentare, se Hansen di Wells Fargo ha ragione, o potenziali obiettivi di acquisizione per Buffett o possibili investimenti azionari. Con liquidità di $ 61 miliardi e investimenti a breve termine di $ 45 miliardi al 30 giugno, il Berkshire dispone di ampie risorse finanziarie per questi scopi.
L'investimento di valore, come praticato da Buffett, implica la ricerca di società con fondamentali solidi il cui titolo sembra essere sottovalutato, secondo criteri come quelli riassunti nei punti elenco seguenti. La speranza è che alla fine il mercato riconoscerà la sottovalutazione e offrirà il prezzo delle azioni fino a un valore equo. I sette criteri di seguito rientrano essenzialmente in tre grandi categorie di schermi: redditività sopra la media (ROE, ROIC, margine di profitto al lordo delle imposte), leva e rischio al di sotto della media (debito / capitale) e valutazione al di sotto della media da parte del mercato (P / E, P / B, P / CF).
- Rendimento medio su capitale azionario (ROE) a 5 anni superiore al 15% Rendimento medio su capitale investito (ROIC) a 5 anni superiore al 15% Rapporto debito / patrimonio netto non più dell'80% della media del settore Margine di profitto ante imposte medio a 5 anni almeno superiore del 20% media del settore Rapporti prezzo / utili (P / E) consensuali inferiori alle medie storiche e settoriali a 10 anni Rapporto prezzo / valore contabile inferiore alle medie storiche e del settore Rapporto prezzi / flusso di cassa (P / CF) inferiore alla media del settore
La società di design e vendita al dettaglio Michael Kors offre un esempio. Il designer Michael Kors, che ha fondato l'azienda nel 1981, detiene attualmente i titoli di "Presidente onorario" e "Direttore creativo". La società, proprietaria anche del marchio di calzature Jimmy Choo, ha recentemente siglato un accordo per l'acquisizione della società italiana di moda di lusso Gianni Versace SPA per circa $ 2, 1 miliardi e si rinominerà Capri Holdings Ltd. (CPRI), una volta chiuso l'affare, per un comunicato stampa.
A partire da quando l'analisi di Wells Fargo è stata completata, Michael Kors ha ottenuto punteggi significativamente migliori rispetto a tutti i benchmark sopra elencati ad eccezione del prezzo / libro, in cui il suo rapporto era solo del 9% superiore alla media del settore. Sulle altre due metriche di valutazione, Kors era più economico del 32% su P / E forward e del 39% su P / CF più economico del settore. I numeri di Kors sulle misure di redditività (ROE, ROIC, margine di profitto al lordo delle imposte) erano ciascuno più del doppio dei rispettivi parametri di riferimento. Infine, il rapporto debito / patrimonio netto era inferiore alla metà della media del settore.
Guardando avanti
Alcune di queste azioni rappresentano scelte contrarian, in particolare quelle nella vendita al dettaglio di mattoni e malta, tra cui Kors, Bed Bath & Beyond, Foot Locker e Urban Outfitters. Tutti sono sotto assedio da parte dei concorrenti online. Gli investitori che scommettono che la vendita al dettaglio tradizionale ha toccato il fondo ed è dovuto a un rimbalzo, potrebbero voler dare un'occhiata più da vicino.
I principali canali di vendita per l'abbigliamento Kors sono i suoi negozi e grandi magazzini. L'acquisizione di Versace aumenterà l'impronta mondiale dei negozi di proprietà dell'azienda da circa 200 a 300, il che potrebbe essere una mossa rischiosa date le problematiche relative alla vendita al dettaglio di mattoni e malta. Raggiungere un adattamento strategico può essere difficile, dato che Versace è generalmente riconosciuto come un marchio di fascia più alta rispetto a Kors.
Inoltre, il mercato sembra aver stimato che Kors ha pagato in eccesso per Versace di circa $ 850 milioni, dato che il suo valore di mercato è diminuito di tale importo al momento dell'annuncio, per TalkMarkets. Il rallentamento della domanda in Cina, oltre a un giro di vite doganale cinese sull'importazione di beni di lusso acquistati all'estero da residenti cinesi di ritorno, sono altri fattori che iniziano a pesare sulle scorte, secondo il Daily Business degli investitori.
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