Le azioni tecnologiche sono leader del mercato, con l'indice settoriale Technology Select in crescita del 29, 9% da inizio anno fino all'11 luglio 2019, rispetto a un anticipo del 19, 7% per l'indice S&P 500 (SPX), secondo gli indici S&P Dow Jones. Tra i fattori che hanno contribuito alla sovraperformance della tecnologia vi è stata la forte spesa in riacquisti di azioni, o riacquisti di azioni, da parte delle più grandi aziende del settore. Tuttavia, il denaro disponibile per finanziare i riacquisti si sta esaurendo, riferisce il Wall Street Journal.
I giganti della tecnologia Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) e Oracle Corp. (ORCL), combinati per spendere più di $ 175 miliardi in riacquisti durante i loro riacquisti 4 trimestri fiscali segnalati più di recente, per dati provenienti da S&P Capital IQ citati da Journal. Un gruppo di 20 aziende tecnologiche, comprese quelle sopra menzionate, ha speso un totale di 261 miliardi di dollari, che rappresentano il 40% degli esborsi totali per i riacquisti dei 100 maggiori distributori dell'S & P 500.
Key Takeaways
- Le grandi aziende tecnologiche hanno speso molto per i riacquisti di azioni. Gran parte di questa spesa è dovuta al rimpatrio di liquidità dall'estero. Poiché tali saldi di cassa diminuiscono, i riacquisti dovrebbero diminuire in modo significativo.
Significato per gli investitori
La legge federale di riforma fiscale emanata nel dicembre 2017 ha ridotto le aliquote fiscali che le società con sede negli Stati Uniti hanno dovuto affrontare per rimpatriare i profitti guadagnati all'estero. Le grandi aziende tecnologiche avevano accumulato enormi saldi in contanti all'estero e il conto delle tasse li ha incoraggiati a portare questi soldi a casa. Gran parte di questo denaro rimpatriato è stato poi restituito agli azionisti tramite riacquisto di azioni.
Tra le società sopra elencate, la spesa per i riacquisti durante i 4 trimestri fiscali segnalati più di recente è stata di $ 75 miliardi per Apple, $ 36 miliardi per Oracle, $ 23, 4 miliardi per Qualcomm, $ 22, 6 miliardi per Cisco e i restanti $ 18 miliardi da Microsoft. L'elevata spesa per il riacquisto di queste aziende, collettivamente circa 3 volte quella di 2 anni fa, potrebbe non essere sostenibile in futuro, osserva il Journal.
Le disponibilità liquide di Apple sono ancora massicce, a circa $ 225 miliardi, ma la società ha aggiunto oltre $ 100 miliardi di debito per finanziare riacquisti di azioni negli anni precedenti la legge sulla riforma fiscale. Ora Apple potrebbe essere desiderosa di ripagare quel debito, nonché di investire di più in ricerca e sviluppo per ridurre la sua dipendenza dalle vendite di iPhone, che stanno rallentando.
Le entrate di Oracle sono cresciute di meno dell'1% nell'ultimo anno fiscale e i suoi esborsi per i riacquisti sono stati quasi 3 volte il suo flusso di cassa libero (FCF). Cisco ha speso circa il 150% del proprio FCF in riacquisti di azioni. Gli esborsi di Qualcomm sono stati di oltre 4 volte la sua media annuale dal 2013 al 2017, e gran parte di tale aumento nell'attività di riacquisto è stato un tentativo una tantum di placare gli investitori delusi dal suo fallito tentativo di acquisire NXP Semiconductors NV (NXPI).
Guardando avanti
Diversi contendenti per la nomina presidenziale del Partito Democratico nel 2020 hanno reso i riacquisti di azioni un problema politico, sostenendo che sono dannosi per l'economia e per la maggior parte degli americani, un'affermazione che è stata contestata da Goldman Sachs e dai CEO Warren Buffett e Jamie Dimon, tra gli altri. Dato che i riacquisti di azioni sono stati la principale fonte di domanda per i titoli statunitensi nell'attuale mercato rialzista, una mossa da parte del governo per ridurre o vietare i riacquisti ha implicazioni potenzialmente largamente negative per tutti gli investitori, non solo per quelli che detengono importanti titoli tecnologici.
