La teoria della segmentazione del mercato (MST) afferma che non esiste alcuna relazione tra i mercati per le obbligazioni con diversa durata e che i tassi di interesse influenzano l'offerta e la domanda di obbligazioni. MST ritiene che gli investitori e i mutuatari preferiscano determinati rendimenti quando investono in titoli a reddito fisso. Queste preferenze portano a singoli mercati minori soggetti a forze di domanda e offerta uniche per ciascun mercato. MST cerca di spiegare la forma della curva dei rendimenti per titoli a reddito fisso di uguale valore creditizio e le obbligazioni degli Stati con scadenze diverse non sono intercambiabili tra loro. La curva dei rendimenti è quindi modellata dai fattori di domanda e offerta per ciascuna durata di maturità.
Curva del rendimento obbligazionario
La curva dei rendimenti è la relazione tra la maturità e il rendimento obbligazionario mappato su diverse lunghezze di scadenza. Il mercato obbligazionario presta molta attenzione alla forma della curva dei rendimenti. Esistono tre forme principali della curva dei rendimenti: normale, invertita e gobba. Un rendimento normale è leggermente inclinato verso l'alto, con tassi a breve inferiori a tassi superiori. Una normale curva dei rendimenti mostra che gli investitori si aspettano che l'economia continui a crescere. Una curva dei rendimenti invertita si verifica quando i tassi di interesse a breve termine sono superiori ai tassi a lungo termine e mostra agli investitori che l'economia dovrebbe rallentare mentre le banche centrali restringono l'offerta monetaria. Una curva dei rendimenti con gobba mostra aspettative contrastanti sul futuro e può essere uno spostamento dalla curva dei rendimenti normale a quella invertita. (Per la lettura correlata, vedere "L'impatto di una curva di rendimento invertita").
Segmentazione del mercato obbligazionario
Secondo MST, la domanda e l'offerta di obbligazioni a ciascun livello di maturità si basano sul tasso di interesse corrente e sulle aspettative future per i tassi di interesse. Il mercato obbligazionario è comunemente diviso in tre segmenti principali in base alle scadenze: breve, medio e lungo termine. La segmentazione del mercato obbligazionario è dovuta a investitori e mutuatari che coprono le scadenze delle loro attività e passività con obbligazioni con tempi simili.
Ad esempio, l'offerta e la domanda di obbligazioni governative e societarie a breve termine dipendono dalla domanda commerciale di attività a breve termine come crediti e rimanenze. L'offerta e la domanda di obbligazioni a scadenza a medio e lungo termine dipendono dal fatto che le società finanziano maggiori miglioramenti del capitale. Gli investitori e i mutuatari cercano di coprire le proprie esposizioni a ciascuna scadenza, pertanto i segmenti del mercato obbligazionario operano indipendentemente l'uno dall'altro.
Teoria dell'habitat preferito
La teoria dell'habitat preferita è una teoria correlata che cerca di spiegare la forma della curva dei rendimenti. Questa teoria afferma che gli investitori obbligazionari hanno privilegiato le scadenze. Gli investitori guarderanno al di fuori del loro mercato preferito solo se vi è un rendimento sufficiente per compensare il rischio aggiuntivo percepito o l'inconveniente di acquistare obbligazioni con diverse lunghezze di scadenza. Se i rendimenti attesi delle obbligazioni a lungo termine superano le aspettative per le obbligazioni a breve termine, gli investitori che acquistano normalmente solo obbligazioni a breve termine passeranno a scadenze più lunghe per realizzare rendimenti più elevati.
