Il Treasury Lock è uno strumento di copertura utilizzato per gestire il rischio di tasso assicurando efficacemente i tassi di interesse attuali sui titoli del governo federale, per coprire le spese future che saranno finanziate da prestiti.
Un blocco del tesoro può anche essere definito come un blocco obbligazionario.
Abbattere un blocco del tesoro
Tra il momento in cui una società prende una decisione finanziaria e il tempo necessario per completare la transazione prevista, vi è il rischio che il rendimento del prestito del Tesoro si sposterà negativamente sull'economia del piano di transazione della società. Quando un determinato rendimento è importante per la strategia di investimento di un investitore o di una società, ma c'è incertezza nell'economia circa la direzione futura dei rendimenti del Tesoro, una società o un investitore può scegliere di acquistare un blocco del Tesoro. Un blocco di tesoreria è un accordo personalizzato tra l'emittente di un titolo e l'investitore in cui si concorda di bloccare il prezzo o il rendimento del titolo. Questa strategia garantisce un rendimento fisso per un investitore o, nel caso in cui il rendimento sia bloccato, crea una copertura del rischio di tasso di interesse che può essere utilizzata a vantaggio dell'investitore. Il lucchetto agisce come una sicurezza separata oltre al tesoro perché garantisce un ritorno fisso.
I buoni del tesoro sono un tipo di derivato personalizzato che di solito ha una durata compresa tra una settimana e 12 mesi. Non costano nulla in anticipo da stipulare poiché il costo di trasporto è incorporato nel prezzo o nel rendimento del titolo, ma sono regolati in contanti alla scadenza del contratto, di solito su base netta, sebbene non vi sia alcun acquisto effettivo di buoni del tesoro. Le parti coinvolte in un blocco del tesoro, a seconda dei rispettivi lati della transazione, pagano o ricevono la differenza tra il prezzo del blocco e i tassi di interesse di mercato. La direzione dei movimenti dei tassi di interesse comporterà un utile o una perdita che compenserà eventuali movimenti di tassi vantaggiosi o avversi.
Ad esempio, si consideri una società che sta emettendo obbligazioni nel momento in cui i tassi di interesse prevalenti nell'economia sono del 4%. Le sfumature coinvolte nella fase di pre-emissione come l'assunzione di un fiduciario, l'analisi delle condizioni di domanda e offerta sul mercato, la determinazione del prezzo della sicurezza, la conformità normativa, ecc. Possono causare un ritardo prima che l'emissione di obbligazioni venga immessa sul mercato. Durante questo periodo, l'emittente è esposto al rischio che i tassi di interesse aumentino prima della determinazione del prezzo dei titoli, il che aumenterà il costo del prestito a lungo termine per l'emittente. Per proteggersi da questo rischio, la società acquista un blocco del Tesoro e accetta di saldare in contanti, la differenza tra il 4% e il tasso prevalente del Tesoro al momento del regolamento. Il 4% stabilisce il parametro di riferimento che entrambe le parti coinvolte in un blocco del Tesoro accettano di utilizzare come parte dell'accordo di investimento. Se il tasso di interesse al momento del regolamento è superiore al 4%, il venditore pagherà alla società la differenza tra il tasso più elevato e il 4%. Il pagamento è approssimativamente equivalente al valore attuale dei flussi di cassa futuri sulla differenza tra il tasso effettivo e il tasso bloccato sull'importo nozionale eseguito. Questo guadagno, tuttavia, sarà compensato da un corrispondente aumento del tasso cedolare dell'emissione obbligazionaria al momento del prezzo. Tuttavia, se al momento del regolamento, i tassi di interesse scendono al di sotto del 4%, la società pagherà al venditore il differenziale dei tassi di interesse. Questa spesa aggiuntiva sostenuta dalla società sarà compensata da una corrispondente riduzione del rendimento obbligazionario della società al momento dell'emissione.
I buoni del tesoro offrono all'utente il vantaggio di bloccare i tassi di riferimento associati al futuro finanziamento del debito e sono comunemente usati dalle società che prevedono di emettere debito in futuro, ma vogliono la sicurezza di sapere quale tasso di interesse pagheranno su quel debito.
