Tra gli eventi annuali più attesi e seguiti per gli investitori c'è l'incontro annuale della Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), tenutosi nella sua sede principale di Omaha, nel Nebraska e presieduto dal presidente e CEO Warren Buffett. La riunione di quest'anno si terrà sabato 4 maggio 2019 e molti degli oltre 30.000 partecipanti saranno meno entusiasti del fatto che le azioni del Berkshire siano aumentate di appena il 6, 2% da inizio anno fino alla chiusura del 30 aprile, in ritardo rispetto al 17, 5% guadagno per l'indice S&P 500 (SPX). Mentre l'S & P 500 è salito ai nuovi massimi storici di questa settimana, il Berkshire è inferiore del 3, 2% al suo massimo di 52 settimane.
Alcuni credono che i giorni migliori per Buffett e Berkshire siano molto indietro, dato che anche il Berkshire ha sottoperformato l'S & P 500 negli ultimi periodi di 1, 5, 10 e 15 anni, secondo Barron. Altri vedono un'opportunità per fare un affare.
“Il titolo è valutato a basso costo, date le opportunità di crescita a lungo termine nel settore assicurativo, Burlington Northern, e nelle sue attività di produzione, assistenza e vendita al dettaglio. C'è anche la possibilità di creare valore attraverso acquisizioni significative e condividere riacquisti ”, secondo l'analista di Barclays Jay Gelb, come citato da Barron's. La tabella seguente riassume cinque ragioni per cui quelli rialzisti del Berkshire vedono un affare.
5 motivi per cui il Berkshire è sottovalutato
- Attività altamente diversificate; I profitti del 2019 dovrebbero raggiungere $ 26 miliardi Commerci solo 1, 4 volte il valore del libro Valore del libro che probabilmente crescerà al tasso annuo del 10%, spingendo il prezzo delle azioni Le partecipazioni in borsa di $ 112 miliardi possono essere utilizzate per riacquisti o acquisizioni La somma delle sue parti vale almeno il 114% della sua attuale capitalizzazione di mercato
Significato per gli investitori
La riserva di liquidità del Berkshire di $ 112 miliardi, alla fine del 2018, rappresenta il 21% della capitalizzazione di mercato di $ 522 miliardi dell'azienda, come riportato da Barron. Con i tassi di interesse ai minimi storici, mantenere una posizione di liquidità così ampia ha avuto un impatto negativo sugli utili. Tuttavia, Buffett preferisce pagare per le acquisizioni in contanti, e potrebbe darsi il tempo di fare affari in caso di crollo del mercato.
Il Berkshire è entrato nella mischia di acquisizione di Anadarko Petroleum Corp. (APC), offrendo di investire $ 10 miliardi in Occidental Petroleum Corp. (OXY) per aiutare quella società a respingere l'offerente rivale Chevron Corp. (CVX), per un comunicato stampa di Occidental. Nel frattempo, secondo l'analisi del Credit Suisse, una varietà di aziende in un ampio spettro di settori potrebbe trovarsi nel mirino del Berkshire.
Il portafoglio di investimenti azionari del Berkshire in società quotate in borsa vale attualmente circa $ 210 miliardi, per CNBC, pari a circa il 40% della sua capitalizzazione di mercato. Secondo i Principi contabili generalmente accettati (GAAP), gli utili del Berkshire includono i dividendi percepiti su questi investimenti, oltre a qualsiasi guadagno o perdita generati dalle fluttuazioni dei loro valori di mercato. Quest'ultimo è un recente cambio di regola e "né il vicepresidente del Berkshire, Charlie Munger, né credo che questa regola sia ragionevole", ha scritto Buffett nella sua recente lettera annuale agli azionisti del Berkshire.
Nel frattempo, Buffett ha esortato gli investitori a considerare la "ricerca attraverso gli utili" relativa al portafoglio azionario del Berkshire. Cioè, per aggiungere una quota proporzionale degli utili generati da tali società ai guadagni GAAP propri del Berkshire, in base alla percentuale di azioni di tali società che Berkshire possiede. L'analista Jay Gelb di Barclays ha fatto i calcoli e le stime secondo cui, su una base "look through", il rapporto P / E in avanti per il Berkshire sarebbe sceso da circa 20 volte i guadagni stimati del 2019 a circa 16 volte, indica Barron.
Inoltre, le parti del Berkshire potrebbero valere più dell'intero. Sulla base del confronto con le valutazioni dei concorrenti quotati in borsa, Barron stima che solo tre importanti filiali operative interamente possedute potrebbero valere 275 miliardi di dollari, ovvero circa il 53% della capitalizzazione di mercato del Berkshire. Si tratta della ferrovia Burlington Northern, a $ 175 miliardi, l'assicuratore Geico, a $ 50 miliardi, e le sue operazioni di pubblica utilità, anche a $ 50 miliardi. Aggiungi liquidità e portafoglio azionario e solo queste parti del Berkshire aggiungono almeno il 114% del suo valore di mercato.
Guardando avanti
Mentre Buffett ha difeso i riacquisti di azioni contro i critici motivati politicamente e ha promesso che "il Berkshire sarà un significativo acquirente delle proprie azioni", secondo la sua ultima lettera annuale, i riacquisti totali nel 2018 sono stati solo $ 1, 3 miliardi, ovvero circa lo 0, 25% della sua capitalizzazione di mercato. Al contrario, le note di Barron, molte grandi banche stanno riacquistando il 5% o più delle loro azioni ogni anno.
Tuttavia, in una recente intervista al Financial Times citata da Bloomberg, Buffett ha dichiarato che il Berkshire potrebbe riacquistare fino a $ 100 miliardi di azioni, ma non ha fornito un calendario. Mantenere fede a questa promessa può essere il miglior propellente per lo stock.
