I titoli statunitensi e i rendimenti del Tesoro stanno diminuendo più rapidamente dell'ultimo round di dati economici statunitensi deludenti. La guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina si sta riscaldando ed entrambe le parti si stanno rifiutando di battere ciglio, producendo poco ottimismo per riprendere i colloqui. Il gioco d'azzardo del presidente Donald Trump per aumentare le tariffe sulla Cina sta affrontando minacce di ritorsione che stanno facendo salire i prezzi sui mercati in una guerra commerciale molto più lunga.
L'imprevedibilità di come si svolgerà la guerra commerciale sta costringendo i mercati a ricostituire la debolezza della crescita globale, poiché il caso di base che è stato saldamente in atto per un paio di mesi non accadrà. Il capo ricercatore del China Center for International Economic Exchanges Zhang Yansheng vede entrambe le parti testare le reciproche intenzioni strategiche, il che potrebbe significare tensioni che durano fino al 2035. Mentre la maggior parte degli analisti pensa ancora che verrà raggiunto un accordo commerciale, l'incertezza dei tempi sta influenzando tutti modelli a breve termine, che potrebbero comportare un disastro per i profitti aziendali della seconda metà.
Le inversioni della curva dei rendimenti e il possibile innesco di un conto alla rovescia per una recessione stanno causando il caos sui rendimenti obbligazionari. La differenza tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a tre e dieci anni si è nuovamente invertita mentre il volo verso la sicurezza vede una profonda svendita con le azioni globali. Mentre lo spread preferito dalla Fed si è invertito alcune volte, la curva a due e dieci anni ha ancora una strada significativa da percorrere prima di invertire. La curva preferita dalla Fed riflette meglio i prestiti bancari, mentre la curva a due e dieci anni copre il sistema bancario ombra.
L'economia americana rimane la più avanzata economia avanzata e, anche con l'ultima minaccia alla crescita, si prevede che lo stimolo della Fed contribuirà a fornire un atterraggio morbido. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono ai minimi pluriennali, con i rendimenti dei Treasury a 10 anni che raggiungono il 2, 32%, il livello più basso dalla fine del 2017. Un'ulteriore pressione potrebbe colpire i mercati globali e una forte domanda di titoli del Tesoro potrebbe portare a rendimenti ancora più bassi, ma ciò non dovrebbe segnalare una tendenza a lungo termine.
Il mercato era in ritardo per un sell-off, che fosse guidato dal commercio o basato sugli utili, ma i fondamentali generali rimangono forti per l'economia degli Stati Uniti e questa ondata di avversione al rischio non dovrebbe durare se ottenessimo un sgravio tariffario dai due più grandi del mondo economie. Se otteniamo l'ottimismo che è probabile che accada un accordo, potremmo vedere un fondo chiave per i rendimenti del Tesoro e il dollaro USA. Finché i mercati del credito rimangono stabili, il mercato del lavoro continua a brillare e il sentimento dei consumatori statunitensi non crolla rispetto al massimo da 15 anni recentemente registrato, la propensione al rischio dovrebbe tornare.
I volumi rimangono ancora leggeri considerando il sell-off di oggi e, mentre ci avviciniamo al weekend di tre giorni, potremmo vedere alcune mosse esagerate. L'azione dei prezzi sul quotidiano Treasury a 10 anni degli Stati Uniti potrebbe vedere una resistenza dal livello di 126.000, poiché potrebbe formarsi un modello di farfalla ribassista. Il tasso di cambio tra il dollaro USA e lo yen giapponese (USD / JPY), che rimane strettamente correlato ai rendimenti del Tesoro, potrebbe vedere una forma di farfalla rialzista a livello di 108, 00.
