Sommario
- Che cos'è un TIMO?
- Comprensione dei TIMO
- Perché investire a Timberland?
Che cos'è un'organizzazione di gestione degli investimenti in legno?
Una Timber Investment Management Organization (TIMO) è un gruppo di gestione che aiuta gli investitori istituzionali nella gestione dei loro portafogli di investimento nelle aree boschive. Un TIMO funge da broker per i clienti istituzionali per trovare, analizzare e acquisire proprietà di investimento che meglio si adattano ai loro clienti.
Simile ad alcuni REIT, una volta scelto un investimento immobiliare, il TIMO ha la responsabilità di gestire attivamente la zona boschiva per ottenere rendimenti adeguati per gli investitori.
Key Takeaways
- Gli investitori istituzionali che desiderano investire in legname e terreni boschivi utilizzano spesso le organizzazioni di gestione degli investimenti con timer (TIMO). I TIM servono come intermediari che ricercano e acquisiscono investimenti in legno e successivamente gestiscono tali investimenti per conto dei clienti. Il legno è spesso visto come un buon diversificatore del portafoglio che può proteggersi dall'inflazione.
Comprensione delle organizzazioni di gestione degli investimenti in legno
I TIMO si sono sviluppati negli anni '70 dopo che il Congresso ha approvato una legge chiamata Employee Retirement Income Security Act, che incoraggiava gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli. Prima della legislazione, gli investimenti nelle proprietà dei boschi erano effettuati principalmente da grandi e piccole imprese nel settore forestale. Entro il 2007, uno studio del Realtors Land Institute (RLI) ha dimostrato che circa 60 miliardi di dollari in terra erano gestiti da TIMOs.
Inizialmente, i TIMO erano visti positivamente dagli ambientalisti, i quali ritennero che fosse una buona idea separare i proprietari di terreni forestali dai mulini che usavano il legname. Più tardi, gli ambientalisti hanno capito che i TIMO non stavano cercando di massimizzare la conservazione delle terre forestali d'America. Al contrario, i TIMO si concentrano sulla massimizzazione del rendimento finanziario per gli investitori. Secondo uno studio pubblicato dal Pinchot Institute for Conservation, le terre forestali private vengono convertite per lo sviluppo ad un tasso di 6.000 acri al giorno.
Forisk Consulting traccia i più grandi TIMO negli Stati Uniti. La tabella seguente elenca i 10 migliori proprietari di terreni boscosi degli Stati Uniti nel 2015 per superficie e li confronta con le loro classifiche del 2014. I TIMO detengono otto delle prime 10 posizioni.
Perché investire a Timberland?
Secondo RLI, i rendimenti dei boschi hanno confrontato favorevolmente con i titoli ma con rischi e volatilità molto inferiori. Altri sostengono che i rendimenti dei boschi sono variati nel tempo man mano che l'industria è maturata. I rendimenti sono stati negativi per un anno dopo la crisi finanziaria del 2008, ma da allora sono aumentati. La performance degli investimenti negli USA nei boschi è misurata dall'indice NCREIF Timberland Property. Secondo NCREIF, i rendimenti degli investimenti provenienti dai terreni boschivi statunitensi nel 2017 sono stati solo del 3, 63% rispetto al 21, 83% per l'indice azionario S&P 500 nello stesso periodo. La performance di un anno non è sufficiente per misurare accuratamente la performance degli investimenti a lungo termine, ma questi dati servono a dimostrare in che modo i rendimenti annuali differiscono per le varie classi di attività.
È vero che i TIMO possono aiutare gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli nelle zone boschive statunitensi, ma tali investimenti immobiliari sono probabilmente meglio utilizzati come parte di un portafoglio ben diversificato con più classi di attività, come azioni, obbligazioni e materie prime.
Oltre alle opportunità di creazione di ricchezza create dai cambiamenti del mercato, ci sono una serie di altri motivi per considerare l'aggiunta di legname a un portafoglio.
- La domanda di legname è in aumento.
A partire dal 2008, la domanda di legname è cresciuta man mano che cresce lo sviluppo di prodotti legati alle foreste. Anche gli sforzi di riciclaggio della carta hanno avuto scarso effetto sulla domanda e, secondo la Society Of American Foresters, ogni americano consuma un albero di 100 piedi ogni anno. Il legname è una copertura per l'inflazione. Il legname aumenta di valore "sul moncone" a un ritmo maggiore dell'inflazione. Secondo il leggendario investitore Jeremy Grantham, anche i prezzi del legname nel secolo scorso (~ 1905-2005) sono cresciuti ad un tasso che è circa il 3% superiore all'inflazione. I rendimenti del legname battono le scorte. Misurando i rendimenti utilizzando l'indice Timberland del National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), i rendimenti degli investimenti in legno hanno superato quelli dell'indice S&P 500 dal 1990 al 2007. In quel periodo di tempo, il rendimento composto annuale dell'indice NCREIF Timberland è stato del 12, 88% contro il 10, 54% per l'indice S&P 500. Questo eccesso di rendimento è stato anche fornito con una minore volatilità, come mostrato dai rapporti di Sharpe per lo stesso periodo (1, 06 per il legname, contro.45 per l'S & P 500), sottolineando i vantaggi di rischio / rendimento del legname nel mercato azionario complessivo. (Per ulteriori informazioni su questo rapporto, vedere Informazioni sul rapporto di Sharpe .) Il legname ha una bassa correlazione con altre classi di attività. I prezzi dei boschi commerciali sono influenzati da una serie diversa di fattori economici e di mercato rispetto ad altre classi di attività. Poiché i prezzi non sono influenzati dagli stessi fattori, i rendimenti del legname non sono correlati ai rendimenti di altre classi di attività, quali azioni, obbligazioni e proprietà immobiliari. L'aggiunta di una risorsa di legname a bassa correlazione aumenterà la diversificazione di un portafoglio di investimenti. I rendimenti dell'indice NCREIF Timberland dal 1990 al 2007 hanno mostrato una correlazione da moderata a debole rispetto agli indici azionari e del reddito fisso e una correlazione negativa con il settore immobiliare. (Per ulteriori approfondimenti sulla classe di attività, leggi Diversificazione: è una questione di attività (attività) .) Investimenti in terreni come attività in apprezzamento.
Sebbene i terreni necessari per la crescita delle scorte di legname possano essere affittati, la maggior parte degli investitori di legname acquista i terreni. L'offerta di terra è limitata e la domanda continua a crescere man mano che la popolazione e lo sviluppo commerciale si espandono. A seconda della posizione, alcune proprietà possono essere considerate come terreni "più alti e di migliore utilizzo" che possono essere venduti agli sviluppatori con un premio, offrendo ulteriori vantaggi di apprezzamento ai proprietari di legname. Il crollo dei mercati che richiedono legname come input rappresenta un potenziale rischio. Tuttavia, la zona boschiva è un magazzino naturale in cui le scorte possono essere immagazzinate sul moncone fino a quando i mercati non richiedono una ripresa. Mentre le catastrofi naturali, come il tempo sfavorevole e il fuoco possono anche ridurre le scorte, anche eventi come l'eruzione del Monte Sant'Elena nel 1980 non hanno spazzato via gli investitori. Le azioni danneggiate erano ancora preziose e furono vendute a società di legname e carta, quindi reimpiantate per utili futuri.
