L'indice S&P 500 (SPX) a grande capitalizzazione è salito a nuovi massimi record, in aumento del 7, 0% per il mese fino alla chiusura del 24 giugno, mentre l'indice Russell 2000 a piccola capitalizzazione è avanzato del 4, 4%. L'azione di acquisto in azioni riflette una ripresa di TINA, l'opinione secondo cui "Non esiste alternativa (alle azioni)", dato che il rendimento del Treasury Note a 10 anni è sceso al di sotto del 2% e il mercato dei futures prevede almeno due ulteriori riduzioni dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel 2019, per una colonna del Wall Street Journal.
"Non ci vediamo ancora in un ambiente recessivo, quindi dobbiamo rimanere investiti", ha detto al Journal Fiona Frick, CEO della società di gestione di fondi Unigestion. Nell'ultimo anno, titoli più grandi, meno rischiosi e più liquidi sono stati favoriti dagli investitori, secondo un altro rapporto del Journal. Dalla chiusura del 22 giugno 2018 fino alla chiusura del 24 giugno 2019, l'S & P 500 ha guadagnato il 7, 3%, mentre il Russell 2000 è diminuito del 9, 2% del suo valore e l'ETS iShares Microcap (IWC) è crollato del 16, 6%.
I grandi temi che circondano la recente azione di mercato sono riassunti nella tabella seguente.
Key Takeaways
- I rendimenti obbligazionari bassi e in calo stanno rendendo le azioni l'unica opzione di investimento possibile. Questo punto di vista è chiamato TINA, abbreviazione di "Non c'è alternativa (alle azioni)". Le azioni a grande capitalizzazione, con maggiore liquidità e minore volatilità, sono favorite rispetto alle small cap.
Significato per gli investitori
Le azioni a piccola capitalizzazione tendono ad avere un'esposizione internazionale significativamente inferiore rispetto alle large cap, rendendole generalmente meno vulnerabili agli sviluppi sfavorevoli nell'area commerciale, come le tariffe imposte o minacciate dal presidente Trump o l'impatto negativo di un aumento del dollaro USA sul rapporto segnalato utili delle società statunitensi con operazioni all'estero.
Tuttavia, le small cap tendono ad essere più volatili e presentano un rischio maggiore se l'economia americana rallenta più rapidamente rispetto ai mercati esteri, secondo il Journal. Un altro motivo per cui la ripresa del sentimento di TINA non sta spingendo le small cap è che i titoli di crescita principali sono tra i più grandi tra le large cap, compresi i nomi di mega cap come i membri FAANG Facebook Inc. (FB) e Netflix Inc. (NFLX), in crescita del 46, 9% e del 38, 6% da inizio anno fino al 24 giugno. Gli investitori che inseguono la crescita con questi titoli stanno aumentando il divario di performance tra S&P 500 e Russell 2000.
Nel frattempo, Brian Moynihan, CEO di Bank of America, è tra quelli che vedono basse probabilità di una recessione degli Stati Uniti nel prossimo futuro, pur riconoscendo che la crescita sta rallentando. "Il dibattito è se la crescita del PIL si appiattirà al 2% o diminuirà", ha detto a Barron, che rileva che il PIL reale corretto per l'inflazione è cresciuto a un tasso annualizzato del 3, 1% nel primo trimestre del 2019. "Tutto ciò che vediamo nel nostro la base di clienti è coerente con un rallentamento al 2% e un appiattimento da lì ", ha detto Moynihan.
Guardando avanti
I pessimisti vedono il crescente sentimento di TINA come un indicatore ribassista, data la persistenza di macro rischi chiave come la politica commerciale e un'espansione economica globale che sembra essere passata al picco. Mentre TINA non è esattamente la stessa esuberanza irrazionale nel mercato azionario, gli orsi faranno notare che può anche inviare i prezzi delle azioni a livelli eccessivi e insostenibili che saranno seguiti da una brutta caduta.
