All'inizio di dicembre, le azioni Innovation Shares dell'emittente di Exchange Traded Fund (ETF) hanno presentato una dichiarazione di registrazione per un nuovo fondo negoziato in borsa focalizzato sull'industria della marijuana. Come è comune per i fondi di questo tipo, Innovation Shares ha dovuto prendere accordi per la custodia dei titoli nel portafoglio sottostante del proprio fondo. Ciò che distingue questo prodotto dagli altri potenziali ETF sulla marijuana, tuttavia, è il fatto che questo nuovo fondo utilizzerà un broker-dealer anziché un custode di una banca. La distinzione tra broker-dealer e custode è sottile, ma risulta che nel caso degli ETF sulla marijuana, questa piccola differenza può avere grandi implicazioni.
Qual è la differenza tra un broker-dealer e un custode?
Innovation Shares suggerisce di utilizzare un broker-dealer al posto di un depositario. Quando si tratta di ETF, i depositari sono designati a detenere titoli e liquidità del fondo. Si prendono cura di gran parte delle cose grintose per le partecipazioni sottostanti del fondo. I broker-dealer possono detenere azioni proprio come fa un custode di una banca e sono anche liberi dalle leggi bancarie federali. In effetti, alcuni broker-dealer detengono già azioni di cannabis stesse, suggerendo che la gestione della custodia delle partecipazioni di un ETF sulla marijuana non sarebbe un problema.
Storicamente, il rischio di custodia è stato un problema significativo per gli ETF sulla marijuana. Le questioni relative alla custodia sono state cruciali per gli ETF sulla marijuana, in parte perché molte grandi banche statunitensi sono state riluttanti a servire come custodi dei fondi investiti nella cannabis. Sebbene la cannabis sia legale a livello ricreativo in 10 stati e disponibile in molti altri, la specifica della politica di legalizzazione varia da stato a stato (per non parlare di come la marijuana sia ancora illegale dal punto di vista federale). Questo è tutto per dire che è difficile per una potenziale banca depositaria valutare esattamente come appare questo ruolo quando si occupa di un gruppo di società di marijuana. Anche se le compagnie di cannabis avevano sede in Canada, dove la marijuana gode di piena legalizzazione, le banche statunitensi continuano ad assumersi la responsabilità quando trattano con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti.
Che cosa significa questo per gli ETF sulla cannabis?
La questione della custodia è stata grande per gli emittenti dell'ETF che considerano i prodotti a base di marijuana. In effetti, l'unico ETF sulla marijuana negli Stati Uniti, chiamato ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), ha già incontrato problemi di custodia. MJ è nata dalla trasformazione di uno dei fondi preesistenti del gruppo ETF Managers. L'emittente ha semplicemente scambiato gli indici, aggirando la necessità di un nuovo depositario. Tuttavia, la banca americana, custode del fondo originale, ha reagito contro il cambiamento, costringendo MJ a cercare un nuovo custode dopo tutto.
Qualora il prodotto delle Azioni di innovazione giungesse a compimento, gli investitori dovrebbero fare attenzione al potenziale dei costi aggiuntivi legati alla partecipazione a questo fondo. Ciò può accadere a causa di ulteriori audit richiesti dalla SEC a seconda dello stato del broker-dealer. La SEC richiede ai depositari di veicoli di investimento come gli ETF di sottoporsi a un audit annuale delle attività contenute in tali fondi se non sono già soggetti a audit annuali. Un broker-dealer negoziato privatamente non verrebbe normalmente sottoposto a questi audit, quindi ciò aumenterebbe significativamente il costo dei requisiti di audit.
Attualmente, il fondo MJ di ETFMG ha un coefficiente di spesa dello 0, 75%. Sebbene Innovation Shares debba ancora specificare il proprio rapporto di spesa, questa sembra essere la cifra da battere dal punto di vista del costo per gli investitori.
