Quando i professionisti degli investimenti valutano le banche, si trovano ad affrontare problemi specifici delle banche su come misurare le esigenze di debito e reinvestimento. Le banche usano il debito come materia prima per trasformarlo in altri prodotti finanziari redditizi, e talvolta non è chiaro cosa costituisca il debito.
Le società finanziarie tendono inoltre ad avere spese di capitale e ammortamenti molto piccoli, inoltre non sono presenti tutti i conti del capitale circolante tipico. Per questi motivi, gli analisti evitano di utilizzare metriche che coinvolgono valori aziendali e aziendali. Al contrario, si concentrano su metriche azionarie, come i rapporti prezzo / utili (P / E) e rapporti prezzo / libro (P / B). Gli analisti eseguono anche analisi del rapporto calcolando i rapporti specifici delle banche per valutare le banche.
Rapporti importanti per la valutazione del settore bancario
Rapporti P / E e P / B
Il rapporto P / E è definito come prezzo di mercato diviso per l'utile per azione (EPS), mentre il rapporto P / B è calcolato come prezzo di mercato diviso per il valore contabile per azione. I rapporti P / E tendono ad essere più elevati per le banche che presentano un'elevata crescita prevista, elevati pagamenti e basso rischio. Allo stesso modo, i rapporti P / B sono più elevati per le banche con una crescita degli utili attesi elevata, profili a basso rischio, pagamenti elevati e rendimenti elevati delle azioni. Mantenendo tutte le cose costanti, il rendimento del capitale proprio ha l'effetto maggiore sul rapporto P / B.
Gli analisti devono occuparsi delle disposizioni sulle perdite nel confrontare i rapporti nel settore bancario. Le banche creano quote per crediti inesigibili che si aspettano di cancellare. A seconda che la banca sia prudente o aggressiva nella sua politica di copertura delle perdite, i rapporti P / E e P / B variano tra le banche. Gli istituti finanziari che sono prudenti nelle loro stime di accantonamento per perdite tendono ad avere rapporti P / E e P / B più elevati e viceversa.
Un'altra sfida che ostacola la comparabilità dei rapporti tra le banche è il loro livello di diversificazione. Dopo l'abrogazione della legge Glass-Steagall nel 1999, alle banche commerciali è stato permesso di partecipare all'investment banking. Da allora, le banche sono diventate ampiamente diversificate e sono comunemente coinvolte in vari titoli e prodotti assicurativi.
Con ogni linea di business che ha il proprio rischio e redditività intrinseca, le banche diversificate comandano rapporti diversi. Gli analisti di solito valutano separatamente ciascuna linea di business in base ai suoi rapporti P / E o P / B specifici per business e quindi sommano tutto per ottenere il valore azionario complessivo della banca.
Rapporti di efficienza e prestito / deposito
Gli analisti degli investimenti utilizzano comunemente l'analisi del rapporto per valutare lo stato finanziario delle banche calcolando i rapporti specifici delle banche. I rapporti più importanti includono l'efficienza, il prestito da depositare e i coefficienti patrimoniali. Il rapporto prestito / deposito indica la liquidità di una banca; se è troppo elevato, la banca potrebbe essere suscettibile a una corsa bancaria a causa di rapidi cambiamenti nei suoi depositi. Il rapporto di efficienza viene calcolato come le spese di una banca (esclusi gli interessi passivi) divise per le entrate totali.
Rapporti di capitale
I coefficienti patrimoniali ricevono molta attenzione a causa della riforma Dodd-Frank che richiede a grandi e sistematicamente importanti istituti finanziari di sottoporsi a stress test. Il coefficiente patrimoniale è calcolato come capitale di una banca diviso per le attività ponderate per il rischio. I coefficienti patrimoniali sono generalmente calcolati per diversi tipi di capitale (capitale di classe 1, capitale di classe 2) e hanno lo scopo di valutare la vulnerabilità delle banche all'aumento improvviso e inatteso di crediti in sofferenza.
