Le negoziazioni di azioni costituite da meno di 100 azioni, chiamate "lotti dispari" nel gergo di borsa, hanno raggiunto un record del 48, 9% di tutte le transazioni all'inizio di questo mese, secondo i dati compilati dal NYSE su tutte le negoziazioni azionarie statunitensi, non solo quelle eseguite su tale scambio, e riportato dal Wall Street Journal. Tale percentuale è circa il doppio rispetto a quella del 2016. Il principale motore di questa tendenza è il fatto che le società stanno evitando le frazioni azionarie quando i loro prezzi delle azioni salgono. Molti amministratori delegati sono desiderosi di avere un prezzo delle azioni superiore a $ 100 o, meglio ancora, $ 1.000, nella convinzione che conferisca prestigio.
Fino al 2012, non c'erano titoli nell'indice S&P 500 scambiati sopra $ 1.000 per azione, ma oggi le loro posizioni includono Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG), AutoZone Inc. (AZO) e NVR Inc. (NVR). L'acquisto di un unico "lotto tondo" di NVR da 100 azioni costerebbe circa $ 380.000 o quasi, al netto di commissioni e altri costi di transazione, ben oltre i mezzi della stragrande maggioranza degli investitori.
Key Takeaways
- Le negoziazioni di lotti dispari con meno di 100 azioni stanno crescendo in frequenza e ora sono quasi la metà di tutte le transazioni azionarie statunitensi. I prezzi medi delle azioni in rialzo sono una delle ragioni principali. Le compagnie stanno evitando le divisioni azionarie, rendendo le partite rotonde meno convenienti. più stanno diventando sempre più comuni. Gli algoritmi di trading ad alta velocità utilizzano lotti dispari per testare il mercato.
Significato per gli investitori
Secondo una ricerca accademica citata dal Journal, il prezzo medio delle azioni statunitensi era di circa $ 35 per azione per gran parte del XX secolo. Più di recente, il prezzo medio per azione delle azioni dell'S & P 500 era di $ 131, 40 al 21 ottobre 2019, rispetto a $ 43, 10 alla fine del 2000, secondo una ricerca di Ryan Grabinski, stratega del portafoglio con Strategas Research Partners, come riportato da il giornale.
In passato, le società avrebbero regolarmente diviso le loro azioni se il prezzo fosse aumentato molto più di $ 35, per rendere le transazioni di lotti rotondi più convenienti per il singolo investitore medio. Parte del pensiero aziendale era che, mantenendo i prezzi delle azioni a un livello accessibile, ciò avrebbe aumentato la domanda da parte degli investitori e rafforzato la liquidità in tali azioni, rendendole ancora più interessanti per i potenziali acquirenti. In effetti, le divisioni erano eventi ampiamente previsti, con gli investitori che spesso facevano offerte in anticipo sui prezzi delle azioni.
Un'altra motivazione aziendale in passato per mantenere i lotti rotondi alla portata della stragrande maggioranza degli investitori era l'esistenza del differenziale del lotto dispari, un costo aggiuntivo di 1/8 punti (12, 5 centesimi) o, su titoli meno liquidi, 1/4 punti (25 centesimi) per azione valutati dalla maggior parte delle borse e dei commercianti di valori mobiliari su operazioni inferiori a 100 azioni. Questo supplemento esplicito è in gran parte scomparso negli ultimi decenni.
Sebbene tradizionalmente il trading su lotti dispari sia stato riservato ai piccoli investitori individuali, oggi viene anche utilizzato da algoritmi di trading computerizzati. Alcuni di questi programmi utilizzano piccoli ordini dispari per verificare la presenza di grandi acquirenti o venditori. Nel frattempo, un grosso ordine che altrimenti sposterebbe probabilmente il prezzo in una direzione sfavorevole per l'investitore viene spesso suddiviso in operazioni più piccole che vengono eseguite in un periodo di tempo e che vengono sempre più spesso inserite in lotti di dimensioni dispari.
Per quanto riguarda Berkshire Hathaway Inc., solo le sue azioni di classe B (BRK.B), attualmente al prezzo di circa $ 210, sono nell'indice S&P 500. Le sue azioni di classe A (BRK.A), che attualmente negoziano circa $ 315.000 ciascuna e oltre $ 1.000 dal 1983, non sono nell'indice.
Guardando avanti
La SEC ha delle regole che obbligano i broker a trovare il miglior prezzo disponibile per l'ordine di un cliente, ma queste regole si basano sul prezzo dei lotti rotondi e, a volte, è possibile ottenere un prezzo medio migliore se parte dell'ordine viene suddivisa in lotti dispari, il Journal Appunti. La SEC indica che sta rivedendo le sue normative alla luce del rapido aumento degli scambi di lotti dispari.
