I timori crescenti di una recessione economica stanno spingendo molti investitori a fuggire dalle azioni per le obbligazioni societarie. Gli afflussi netti di fondi comuni di investimento e ETF che investono in obbligazioni societarie statunitensi di alto livello (chiamati anche obbligazioni investment grade) hanno registrato una media di $ 846 milioni al giorno a marzo, rispetto al precedente record di $ 800 milioni al giorno a gennaio 2018, per ricerca della Banca of America Merrill Lynch riportato dalla CNBC.
Se queste tendenze continuano, quasi 25 miliardi di dollari confluiranno in obbligazioni societarie questo mese. "Sulla base degli afflussi giornalieri di fondi e ETF, March è sulla buona strada per stabilire un nuovo record mensile", secondo una nota di Yuri Seliger e Yunyi Zhang, strateghi del credito di BofAML, per CNBC. "I flussi seguono i rendimenti e il calo dei tassi di interesse dal lunedì della scorsa settimana dovrebbe incoraggiare afflussi potenzialmente ancora più forti in aprile", hanno aggiunto. La tabella seguente riassume alcune delle azioni recenti.
Gli investitori puntano su obbligazioni societarie statunitensi di alto livello
- Record di afflussi netti giornalieri medi verso società di alto livello finora a marzo Include afflussi netti a fondi comuni di investimento e ETF L'afflusso giornaliero medio a marzo di quasi il 6% sopra il record precedente L'ETF SPDR S&P 500 (SPY) ha deflusso netto di $ 10 miliardi da inizio anno
Significato per gli investitori
Le preoccupazioni per la recessione stanno aumentando, stimolate dall'emergere di una curva dei rendimenti invertita, che storicamente è stata un indicatore principale di una contrazione economica. Le aspettative di recessione potrebbero aiutare a innescare i mercati ribassisti delle azioni e un numero crescente di investitori si sta trasformando da azioni in strumenti a reddito fisso.
Tale pessimismo si sta verificando anche se l'indice S&P 500 (SPX) ha registrato un solido 12, 1% fino ad oggi, attraverso l'apertura delle negoziazioni di giovedì. Anche il barometro del mercato, ampiamente seguito, ha registrato un rimbalzo del 19, 7% rispetto al minimo di dicembre 2018.
Le preoccupazioni relative allo sputtering della crescita economica hanno spinto i rendimenti delle obbligazioni al ribasso e i prezzi delle obbligazioni al rialzo in tutto il mondo dalla fine dell'anno scorso, riporta il Financial Times. Mentre i tassi di interesse storicamente bassi sono stati un fattore importante alla base dell'attuale mercato rialzista delle azioni, in questo momento "il calo dei rendimenti obbligazionari non è necessariamente una buona notizia, dato il messaggio che invia sulle prospettive globali di crescita economica", osserva FT in merito a l'impatto sugli stock.
Tuttavia, per gli investitori desiderosi di bloccare i loro guadagni sui titoli azionari e giocare in modo sicuro, le obbligazioni societarie investment grade offrono un rendimento aggiuntivo rispetto al debito del Tesoro americano. Le obbligazioni societarie valutate Baa da Moody's, vicino alla fascia più bassa dell'investment grade, attualmente producono circa 230 punti base (pb) più di 10 anni di titoli del Tesoro USA, secondo la Federal Reserve Bank di St. Louis.
Nel frattempo, il debito societario ad alto rendimento, o obbligazioni spazzatura, ha sovraperformato le società investment grade durante i primi due mesi del 2019, portando Martin Fridson, Chief Investment Officer (CIO) di Lehmann, Livian, Fridson Advisors, ad avvertire che sono troppo cari, per Barron. Preferisce aziende di alta qualità. Inoltre, la liquidità sta precipitando nel mercato ad alto rendimento e un potenziale diluvio di declassamenti nello stato di spazzatura potrebbe sommergerlo, facendo salire i rendimenti alle stelle e il crollo dei prezzi, secondo un precedente rapporto CNBC.
Guardando avanti
Jim Paulsen, Chief Investment Strategist (CIO) presso The Leuthold Group, è tra coloro che sono ottimisti riguardo alle azioni, vedendo un segnale di acquisto per le azioni nel movimento al ribasso dei rendimenti obbligazionari. Altri, come Stephanie Pomboy della società di consulenza economica MacroMavens, vedono una pericolosa bolla del debito societario che minaccia allo stesso modo i mercati azionari e obbligazionari. Questi segnali misti da soli sono un chiaro segnale di avvertimento di quanto possano diventare insidiosi i mercati.
