Dicono che è meglio essere fortunati che intelligenti. Il 28 luglio 1945, un bombardiere B-25 si schiantò contro l'Empire State Building di New York City. Betty Lou Oliver era l'operatore dell'ascensore all'80 ° piano. Quando l'aereo colpì un piano sotto, Oliver fu gravemente bruciato e necessitò di cure mediche immediate. I soccorritori la misero nell'ascensore, ma i cavi si spezzarono e mandarono Betty Lou a precipitare 75 piani nel seminterrato dell'edificio. In qualche modo, la signora Oliver è sopravvissuta e detiene un Guinness World Record per la caduta dell'ascensore più lunga sopravvissuta. È tornata al lavoro cinque mesi dopo. Sopravvisse alla stessa caduta che uccise King Kong.
In un modo meno pericoloso per la vita, potresti anche considerarti fortunato se non avessi esaurito la disperazione alla fine dell'anno scorso. Di recente ho visto alcuni titoli del fatto che i mercati asiatici erano in crisi per rinnovati timori di un rallentamento dell'economia e del commercio globale negli Stati Uniti. È quasi come se ci fosse una serie di "scuse" che ogni tanto vengono riciclate per cercare di attirare clic basati sulla paura. Il fatto è che siamo a quasi otto settimane dai minimi, e abbiamo avuto ancora un'altra settimana di forza mentre gli indici si sono ampiamente radunati per un'altra solida dimostrazione.
La crescita sta chiaramente tornando nei principali indici. Russell e NASDAQ sono i maggiori vincitori, con l'S & P 500 più ampio e il Dow Jones Industrial Average incentrato sugli industriali "in ritardo". Ho messo il ritardo tra virgolette perché un rendimento di otto settimane + 18% in qualsiasi indice a base ampia di solito non è associato al ritardo della parola . Ma lo fanno, ben dietro i motori della crescita.
Le small cap sono di nuovo in testa, con Russell 2000 che ha registrato un guadagno del 4, 17% la scorsa settimana. Guarda il rendimento di una settimana della crescita Russell 2000 al 4, 82%. Anche l'S & P Small Cap 600 ha registrato un enorme guadagno del 4, 35%.
Quindi, la crescita appare viva e vegeta, dopo tutto, sbocciata dal suo disfacimento dell'anno scorso. La crescita è stata il capro espiatorio per coloro che hanno rilasciato la loro ansia per un mercato "salito troppo in fretta" e "la crescita globale vacillante ci farà cadere tutti". Quei titoli hanno funzionato da agosto a dicembre 2018. Devo dare credito ai punti vendita per aver provato.
FactSet
I settori a cui prestare attenzione sono stati energia, industria, beni di consumo discrezionali e tecnologia dell'informazione. Ancora una volta, questi sono settori carichi di crescita per la maggior parte e non i porti sicuri per gli orsi che cercano giochi difensivi. In effetti, alcuni settori difensivi sono in ritardo. Il settore delle utility è cresciuto solo del 7, 64% rispetto ai minimi di Natale ed è stato l'unico settore a mostrare una performance negativa fino a giovedì della scorsa settimana. È assurdo dirlo, ma l'assistenza sanitaria è il secondo settore con le peggiori prestazioni da Natale con un + 14, 93% di urlatori. In quali tempi folli viviamo.
Le vendite senza precedenti incontrate con acquisti senza precedenti è dove siamo. Ricordo di aver avuto le conversazioni intorno al 24 dicembre, quando mi è stato detto: "Questa volta mi sento diverso - non vedo una ripresa a forma di V da questa profondità. Sarei sorpreso se ciò accadesse." Dopo due decenni di lavoro nei mercati finanziari, ho scoperto che l'unica cosa per cui non c'è davvero spazio è la "sorpresa". Il mercato farà ciò che sta per fare e la cosa migliore da fare per orientarsi è leggere i dati che il mercato ti fornisce.
Dicembre ha detto che eravamo ipervenduti, e i nostri dati hanno detto che ci saremmo rally. Ora i nostri dati dicono che siamo ipercomprati, ma possiamo rimanere così a lungo. I nostri segnali hanno una componente di intervallo di tempo in essi; cioè, osserviamo un massimo e un minimo di circa tre mesi per determinare uno spostamento o una continuazione delle tendenze a breve termine. Un massimo di tre mesi è molto più facile da violare in questo momento di un minimo di tre mesi. Secondo me, ciò significa che deve passare più tempo - almeno altre quattro settimane - per iniziare a ricevere segnali di vendita significativi.
Allora, dove sto? Continuo a essere rialzista sulle azioni statunitensi a lungo termine. A breve termine, mi aspetto un ritorno, ma ancora una volta, possiamo rimanere su un momento rialzista per un po '. L'effetto di gennaio sui grandi investitori che hanno bisogno di distribuire capitali ha iniziato a girare a palle di neve per sciogliersi. Ha spinto fino a febbraio e abbiamo ancora vento alle spalle: guadagni. Le vendite e gli utili stanno funzionando ampiamente e stiamo assistendo a molte sorprese.
Secondo FactSet Earnings Insight:
- Scorecard degli utili: per il quarto trimestre del 2018 (con il 79% delle società dell'S & P 500 che riporta i risultati effettivi del trimestre), il 70% delle società dell'S & P 500 ha registrato una sorpresa di utili per azione (EPS) positiva e il 62% ha segnalato una sorpresa positiva delle entrate. Crescita degli utili: per il quarto trimestre del 2018, il tasso di crescita degli utili misti per l'S & P 500 è del 13, 1%. Se il 13, 1% è il tasso di crescita effettivo per il trimestre, segnerà il quinto trimestre consecutivo di crescita degli utili a due cifre per l'indice. Revisioni degli utili: il 31 dicembre, il tasso di crescita degli utili stimato per il quarto trimestre del 2018 era del 12, 1%. Oggi, sette settori hanno tassi di crescita più elevati (rispetto al 31 dicembre) a causa delle revisioni al rialzo delle stime dell'EPS e delle sorprese positive dell'EPS. Guida ai guadagni: per il primo trimestre del 2019, 59 società S&P 500 hanno pubblicato una guida EPS negativa e 19 società S&P 500 hanno pubblicato una guida EPS positiva. Valutazione: il rapporto P / E a 12 mesi forward per l'S & P 500 è 16, 0. Questo rapporto P / E è inferiore alla media quinquennale (16, 4) ma superiore alla media decennale (14, 6).
Oltre il 70% delle aziende batte le stime degli utili e oltre il 60% batte le aspettative di vendita. I guadagni continuano a crescere, con cinque trimestri consecutivi di crescita a due cifre e sei settori rivisti al rialzo dal 31 dicembre. L'orientamento negativo significa che le società stanno valutando gli impatti più realistici di un possibile rallentamento della crescita. Il rapporto P / E per lo S&P è ragionevolmente inferiore alla media quinquennale. Queste non sono statistiche deboli in alcun modo.
Sarebbe stato molto sfortunato aver venduto ai minimi del 2018. I fortunati hanno resistito e sono più o meno tornati dove erano. Come diceva Tolstoj, "I due guerrieri più potenti sono la pazienza e il tempo".
La linea di fondo
I segnali stradali continuano a essere rialzisti sulle azioni statunitensi a lungo termine, ma vediamo il rischio di un ritorno a breve termine. Riteniamo che l'aumento delle scorte da inizio anno sia molto costruttivo. Man mano che i titoli di crescita guadagnano con volumi crescenti, riteniamo che la stagione degli utili potrebbe essere migliore delle aspettative generali.
