Mosse principali
Il mercato dei futures stava segnalando un inizio molto difficile alla settimana di domenica sera. Ad un certo punto, i futures S&P 500 sono scesi di oltre il 2% prima dell'apertura di lunedì. Fortunatamente, hanno ripercorso molte di queste perdite quando gli investitori hanno acquistato titoli a bassa capitalizzazione, assistenza sanitaria e energia dai minimi.
La volatilità derivava da un tweet che il presidente Trump ha inviato ai suoi seguaci minacciando che le tariffe pagate dagli importatori statunitensi su $ 200 miliardi di beni cinesi sarebbero aumentate dal 10% al 25%. Il presidente Trump ha inoltre aggiunto che ad altri prodotti attualmente non tassati verrebbero applicate le tariffe se i progressi negli attuali colloqui commerciali continuassero a progredire troppo lentamente. Bloomberg riferisce che le esplosioni di Trump su Twitter sono state probabilmente una risposta ai tentativi dei negoziatori commerciali cinesi di rallentare o ritirare alcune richieste concessioni commerciali dagli Stati Uniti.
Sebbene non sia stato così negativo come indicato dai futures della domenica sera, l'S & P 500 ha aperto vicino a 2.900. È uno sconto dell'1% sulla chiusura di venerdì. La maggior parte degli indici di mercato si è notevolmente ripresa dalla chiusura, ma gli effetti dei tweet di Trump non si sono limitati ai soli prezzi delle azioni.
I prezzi delle obbligazioni sono saliti alle notizie e sono stati più lenti a rinunciare ai loro guadagni rispetto alle azioni per recuperare le perdite. Gli investitori acquistano spesso obbligazioni come riserva di valore quando sono incerte. Come puoi vedere nel seguente grafico dell'ETF iShares Treasury Bond 20+ Year (TLT), il rally di oggi è stato una continuazione dei guadagni precedenti nelle ultime settimane. Se gli acquisti di obbligazioni continuano, ciò potrebbe portare a un calo più significativo delle scorte a breve termine.
S&P 500
L'S & P 500 sta aumentando rispetto al livello di resistenza del suo precedente massimo a lungo termine, il che aiuta a spiegare la reazione fuori misura del mercato ai tweet di Trump. Gli investitori tendono ad ancorarsi ai massimi e ai minimi precedenti che creano livelli di supporto o resistenza.
La forza delle obbligazioni è una preoccupazione molto più grande di una pausa nell'S & P 500. Il consolidamento alla resistenza è normale, e il successivo rally di questo pomeriggio è stato un buon segno che gli acquirenti hanno ancora il controllo. Da un punto di vista tecnico, l'S & P 500 non è stato in grado di rompere la linea di tendenza inferiore del suo recente modello di cuneo in aumento che continua a fungere da supporto.
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Sebbene la volatilità di oggi sia motivo di preoccupazione, vedo anche prove che lo slancio rialzista sta costruendo in una categoria di investimento critica: titoli a bassa capitalizzazione.
L'indice Russell 2000 a bassa capitalizzazione è emerso venerdì dal suo andamento inverso a lungo termine di testa e spalle. All'inizio, ero preoccupato che la volatilità avrebbe riportato i prezzi sotto la scollatura e avremmo visto un consolidamento più lungo. Tuttavia, le azioni a piccola capitalizzazione sono state oggi la categoria con le migliori performance sul mercato, che di solito è visto come un segnale positivo per l'assunzione di rischi. Come puoi vedere nel grafico seguente, Russell 2000 ha aperto in ribasso con il resto del mercato ma ha chiuso al di sopra del massimo di venerdì.
Se ci sono più tweet dirompenti da parte del presidente, il mercato potrebbe essere ancora soggetto a un'inversione; tuttavia, le small cap potrebbero sovraperformare a breve termine. Le azioni a grande capitalizzazione tendono ad avere la maggiore esposizione alla resistenza creata dall'intervento del governo e da strategie protezionistiche come le tariffe. Le small cap sono concentrate in modo sproporzionato solo sul business domestico e hanno meno rischi se i colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina continuano a lottare.
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Bottom Line - Le tariffe potrebbero ancora rovinare il rally
Il flusso di rapporti sugli utili continua questa settimana ma presto inizierà a ridursi. Con oltre l'80% delle azioni all'interno dell'S & P 500 già segnalato, è improbabile che otterremo dati che modificano la stima media per questo round.
Questa sarà anche una settimana relativamente tranquilla per i rapporti economici programmati. L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e l'indice dei prezzi al consumo (CPI) per gli Stati Uniti saranno riportati giovedì e venerdì, rispettivamente, e potrebbero cambiare leggermente le prospettive dei tassi di interesse se sono sorprendentemente alti. A breve termine, il potenziale per notizie commerciali inattese è il fattore X più significativo che potrebbe rovinare un mercato altrimenti positivo.
