Movimenti del mercato
Le azioni sono precipitate mercoledì dopo la notizia che il tasso di interesse sull'obbligazione del Tesoro USA a 2 anni ha superato il tasso di interesse sull'obbligazione a 10 anni. Dal momento che il decennale viene generalmente offerto a un tasso di interesse più elevato rispetto all'obbligazione a due anni, ciò rappresenta un'inversione di tali due tassi. Questo è considerato un precursore di una recessione da alcuni economisti. In effetti, le ultime tre occorrenze di questa indicazione (1989, 2000 e 2007) sono state seguite da un mercato di qualche tipo un anno dopo e una recessione 18 mesi dopo.
Il mercato è andato nel panico e ha portato gli indici principali in calo di quasi il 3% ad un certo punto durante la sessione. Nonostante le notizie di ieri rilasciate dall'amministrazione Trump e il successivo rally di mercato che ne è seguito, i guadagni della sessione precedente sono stati completamente cancellati. Ciò ha lasciato l'azione sui prezzi mostrando una linea di resistenza decisamente forte a livello dei prezzi in cui il mercato ha chiuso ieri.
Ad esempio, l'S & P 500 (vedi grafico sotto) mostra una chiara tendenza al rialzo dai minimi post-natalizi del 2018. Ma negli ultimi giorni di negoziazione durante quello che è considerato un periodo di negoziazione lento per le azioni, l'indice ha rotto la sua tendenza e ora due volte non è riuscito a tenere una chiusura sopra di esso. Sebbene la sessione di ieri sia stata una forte ripresa, in realtà segna semplicemente una continua volatilità nel range di negoziazione. Non sorprende che l'azione di oggi sia seguita dalla vendita. L'entità del sell-off è notevole, tuttavia, poiché l'indice ha chiuso vicino ai minimi nelle ultime due settimane, creando la possibilità di una nuova tendenza al ribasso delle azioni statunitensi.
L'azione dei prezzi da sola non è l'unica indicazione di questa visione sfacciata. La volatilità dei prezzi lo conferma. Considera i grafici dell'indice di volatilità CBOE (VIX). Questi grafici mostrano che i futures VIX stanno scontando una continua volatilità in aumento nei prossimi 30-90 giorni. Ciò implica che i trader scommettono che i prezzi saranno più bassi di quelli che sono ora nei prossimi 1-3 mesi.
Inoltre, il comportamento del gestore del denaro e le tensioni internazionali sembrano essere tutti in concerto. La previsione, almeno a breve termine, è per un'attività sui prezzi più volatile, e questo di solito significa che il risultato sarà una caduta dei prezzi.
Gestori di denaro in corsa per la copertura
Quando i gestori di fondi professionali vedono segnali di declino economico, come notizie sui rendimenti del Tesoro a 10 e 2 anni che mostrano una curva dei rendimenti invertita, cercano strategie a lungo termine per proteggere i loro soldi. Alla maggior parte di essi non è consentito cortocircuitare azioni o acquistare futures e opzioni per coprire i propri portafogli di grandi dimensioni, e sono autorizzati a mettere solo una piccola percentuale del denaro in contanti. Ciò significa che devono trovare titoli che pensano che rimarranno al sicuro in una tempesta di prezzi in calo.
Nel corso dell'ultimo secolo, il settore preferito da coprire è stato il settore delle utility. I titoli di utilità pubblica hanno una bassa volatilità e pagano dividendi superiori alla media, quindi ha senso che questi vengano considerati titoli rifugio. Quando queste azioni sono in aumento durante un periodo coincidente di caduta dei prezzi delle azioni in generale, è una buona scommessa che i gestori di fondi stiano fuggendo verso la sicurezza e si stiano proteggendo nel settore delle utility. La tabella seguente mostra come è andato questo settore dall'inizio dell'anno. A differenza del resto del mercato, la maggior parte dei titoli di utilità pubblica è in aumento nelle ultime due settimane, alcuni hanno registrato risultati migliori di altri.
