Definizione delle opzioni

Sommario

• Che cos'è un'opzione?
• Come funzionano le opzioni
• Opzioni Metriche del rischio: i greci
• Acquisto di opzioni di chiamata
• Vendita di opzioni di chiamata
• Acquisto di opzioni put
• Vendita di opzioni put
• Esempio reale di un'opzione
• Opzioni Spread

Che cos'è un'opzione?

Le opzioni sono strumenti finanziari derivati ​​che si basano sul valore di titoli sottostanti come azioni. Un contratto di opzioni offre all'acquirente la possibilità di acquistare o vendere, a seconda del tipo di contratto che detengono, l'attività sottostante. A differenza dei futures, il titolare non è tenuto ad acquistare o vendere l'attività se sceglie di non farlo.

• Le opzioni call consentono al titolare di acquistare l'attività a un prezzo stabilito entro un determinato periodo di tempo. Le opzioni put consentono al titolare di vendere l'attività a un prezzo dichiarato entro un determinato periodo di tempo.

Ciascun contratto di opzione avrà una data di scadenza specifica entro la quale il titolare deve esercitare la propria opzione. Il prezzo indicato su un'opzione è noto come prezzo di esercizio. Le opzioni sono generalmente acquistate e vendute tramite broker online o al dettaglio.

Key Takeaways

• Le opzioni sono derivati ​​finanziari che danno agli acquirenti il ​​diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo e una data concordati. Le opzioni di chiamata e le opzioni put costituiscono la base per un'ampia gamma di strategie di opzione progettate per la copertura, reddito o speculazione. Sebbene ci siano molte opportunità di trarre profitto dalle opzioni, gli investitori dovrebbero valutare attentamente i rischi.

Opzione

Come funzionano le opzioni

Le opzioni sono un prodotto finanziario versatile. Tali contratti riguardano un acquirente e un venditore, in cui l'acquirente paga un premio di opzioni per i diritti concessi dal contratto. Ogni opzione call ha un acquirente rialzista e un venditore ribassista, mentre le opzioni put hanno un acquirente ribassista e un venditore rialzista.

I contratti di opzioni di solito rappresentano 100 azioni del titolo sottostante e l'acquirente pagherà una commissione premium per ciascun contratto. Ad esempio, se un'opzione ha un premio di 35 centesimi per contratto, l'acquisto di un'opzione costerebbe $ 35 ($ 0, 35 x 100 = $ 35). Il premio si basa in parte sul prezzo d'esercizio, il prezzo per l'acquisto o la vendita del titolo fino alla data di scadenza. Un altro fattore nel prezzo premium è la data di scadenza. Proprio come con quel cartone di latte nel frigorifero, la data di scadenza indica il giorno in cui deve essere utilizzato il contratto di opzione. L'attività sottostante determinerà la data di scadenza. Per le azioni, di solito è il terzo venerdì del mese del contratto.

I trader e gli investitori compreranno e venderanno opzioni per diversi motivi. La speculazione sulle opzioni consente a un trader di detenere una posizione con leva in un'attività a un costo inferiore rispetto all'acquisto di azioni dell'attività. Gli investitori utilizzeranno le opzioni per coprire o ridurre l'esposizione al rischio del proprio portafoglio. In alcuni casi, il detentore dell'opzione può generare entrate quando acquista opzioni di chiamata o diventa uno scrittore di opzioni.

Le opzioni americane possono essere esercitate in qualsiasi momento prima della data di scadenza dell'opzione, mentre le opzioni europee possono essere esercitate solo alla data di scadenza o alla data di esercizio. Esercizio significa utilizzare il diritto di acquistare o vendere il titolo sottostante.

Opzioni Metriche del rischio: i greci

"Greci" è un termine usato nel mercato delle opzioni per descrivere le diverse dimensioni del rischio coinvolto nell'assunzione di una posizione in opzioni, in una particolare opzione o in un portafoglio di opzioni. Queste variabili sono chiamate greche perché in genere sono associate a simboli greci. Ogni variabile di rischio è il risultato di un'assunzione o relazione imperfetta dell'opzione con un'altra variabile sottostante. Gli operatori utilizzano diversi valori greci, come delta, theta e altri, per valutare il rischio di opzioni e gestire portafogli di opzioni.

Delta

Delta (Δ) rappresenta il tasso di variazione tra il prezzo dell'opzione e una variazione di $ 1 nel prezzo dell'attività sottostante. In altre parole, la sensibilità al prezzo dell'opzione rispetto al sottostante. Il delta di un'opzione call ha un intervallo tra zero e uno, mentre il delta di un'opzione put ha un intervallo tra zero e uno negativo. Ad esempio, supponiamo che un investitore sia a lungo un'opzione call con un delta di 0, 50. Pertanto, se il titolo sottostante aumenta di $ 1, il prezzo dell'opzione aumenterebbe teoricamente di 50 centesimi.

Per i trader di opzioni, delta rappresenta anche il rapporto di copertura per la creazione di una posizione delta-neutrale. Ad esempio, se acquisti un'opzione call americana standard con un delta di 0, 40, dovrai vendere 40 azioni per essere completamente coperto. Il delta netto per un portafoglio di opzioni può essere utilizzato anche per ottenere la copertura del portafoglio.

Un uso meno comune del delta di un'opzione è la sua probabilità attuale che scada in the-money. Ad esempio, un'opzione call delta 0, 40 ha oggi una probabilità implicita del 40% di finire in-the-money. (Per ulteriori informazioni sul delta, consultare il nostro articolo: Andare oltre il delta semplice: comprendere il delta di posizione.)

Theta

Il theta (Θ) rappresenta il tasso di variazione tra il prezzo e il tempo dell'opzione o la sensibilità del tempo, a volte noto come decadimento temporale di un'opzione. Theta indica la quantità che il prezzo di un'opzione diminuirà man mano che il tempo di scadenza diminuisce, tutto il resto è uguale. Ad esempio, supponiamo che un investitore sia a lungo un'opzione con un theta di -0, 50. Il prezzo dell'opzione diminuirebbe di 50 centesimi ogni giorno che passa, a parità di altre condizioni. Se trascorrono tre giorni di negoziazione, il valore dell'opzione diminuisce teoricamente di $ 1, 50.

Theta aumenta quando le opzioni sono in the money e diminuisce quando le opzioni sono in e out of the money. Le opzioni più vicine alla scadenza hanno anche un decadimento del tempo accelerato. Chiamate lunghe e put lunghe avranno di solito Theta negativo; le short call e le short put avranno Theta positivo. In confronto, uno strumento il cui valore non è eroso dal tempo, come un titolo, avrebbe un Theta pari a zero.

Gamma

La gamma (Γ) rappresenta il tasso di variazione tra il delta di un'opzione e il prezzo dell'attività sottostante. Questa è chiamata sensibilità al prezzo di secondo ordine (secondo derivato). Gamma indica l'importo che il delta cambierebbe a causa di una mossa di $ 1 nel titolo sottostante. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia una lunga opzione call su ipotetico stock XYZ. L'opzione call ha un delta di 0, 50 e una gamma di 0, 10. Pertanto, se lo stock XYZ aumenta o diminuisce di $ 1, il delta dell'opzione call aumenta o diminuisce di 0, 10.

La gamma viene utilizzata per determinare la stabilità del delta di un'opzione: valori gamma più elevati indicano che il delta potrebbe cambiare in modo drammatico in risposta anche a piccoli movimenti del prezzo del sottostante. La gamma è più alta per le opzioni a prezzo ridotto e più bassa per le opzioni che sono dentro e fuori i soldi, e accelera in grandezza man mano che si avvicina la scadenza. I valori gamma sono generalmente più piccoli quanto più lontano dalla data di scadenza; le opzioni con scadenze più lunghe sono meno sensibili alle modifiche delta. Con l'avvicinarsi della scadenza, i valori gamma sono generalmente maggiori, poiché le variazioni di prezzo hanno un impatto maggiore sulla gamma.

I trader di opzioni possono scegliere non solo di coprire il delta ma anche di gamma per essere neutri delta-gamma, il che significa che man mano che il prezzo sottostante si sposta, il delta rimarrà vicino allo zero.

Vega

Vega (V) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un'opzione e la volatilità implicita dell'attività sottostante. Questa è la sensibilità dell'opzione alla volatilità. Vega indica l'entità della variazione del prezzo di un'opzione data una variazione dell'1% della volatilità implicita. Ad esempio, un'opzione con un Vega di 0, 10 indica che il valore dell'opzione dovrebbe cambiare di 10 centesimi se la volatilità implicita cambia dell'1%.

Poiché una maggiore volatilità implica che è più probabile che lo strumento sottostante presenti valori estremi, un aumento della volatilità aumenterà di conseguenza il valore di un'opzione. Al contrario, una diminuzione della volatilità influirà negativamente sul valore dell'opzione. Vega è al massimo per le opzioni "a pagamento" che hanno tempi più lunghi fino alla scadenza.

Coloro che hanno familiarità con la lingua greca indicheranno che non esiste una vera lettera greca chiamata vega. Esistono varie teorie su come questo simbolo, che ricorda la lettera greca nu, sia entrato nel gergo di borsa.

Rho

Rho (p) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un'opzione e una variazione dell'1% nel tasso di interesse. Questo misura la sensibilità al tasso di interesse. Ad esempio, supponiamo che un'opzione call abbia un valore rho di 0, 05 e un prezzo di $ 1, 25. Se i tassi di interesse aumentassero dell'1%, il valore dell'opzione call aumenterebbe a $ 1, 30, a parità di condizioni. È vero il contrario per le opzioni put. Rho è il migliore per le opzioni "al prezzo" con tempi lunghi fino alla scadenza.

Greci minori

Alcuni altri greci, di cui non si discute spesso, sono lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.

Questi greci sono derivati ​​del secondo o terzo del modello di prezzi e influenzano cose come la variazione del delta con una variazione della volatilità e così via. Sono sempre più utilizzati nelle strategie di trading di opzioni in quanto i software per computer possono rapidamente calcolare e rendere conto di questi fattori di rischio complessi e talvolta esoterici.

Rischio e profitti derivanti dall'acquisto di opzioni di chiamata

Come accennato in precedenza, le opzioni call consentono al titolare di acquistare un titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato entro la data di scadenza denominata scadenza. Il titolare non ha l'obbligo di acquistare l'attività se non desidera acquistare l'attività. Il rischio per l'acquirente dell'opzione call è limitato al premio pagato. Le fluttuazioni del titolo sottostante non hanno alcun impatto.

Gli acquirenti di opzioni call sono rialzisti su un titolo e credono che il prezzo delle azioni salirà al di sopra del prezzo di esercizio prima della scadenza dell'opzione. Se si realizzano le prospettive rialziste dell'investitore e il prezzo delle azioni aumenta al di sopra del prezzo di esercizio, l'investitore può esercitare l'opzione, acquistare il titolo al prezzo di esercizio e vendere immediatamente il titolo al prezzo di mercato corrente per ottenere un profitto.

Il loro profitto in questo commercio è il prezzo delle quote di mercato meno il prezzo delle azioni di sciopero più le spese dell'opzione: il premio e qualsiasi commissione di intermediazione per effettuare gli ordini. Il risultato sarebbe moltiplicato per il numero di contratti di opzione acquistati, quindi moltiplicato per 100, supponendo che ciascun contratto rappresenti 100 azioni.

Tuttavia, se il prezzo delle azioni sottostanti non supera il prezzo di esercizio entro la data di scadenza, l'opzione scade inutilmente. Il titolare non è tenuto ad acquistare le azioni ma perderà il premio pagato per la chiamata.

Rischi e profitti derivanti dalla vendita di opzioni call

La vendita di opzioni call è nota come la scrittura di un contratto. Lo scrittore riceve la commissione premium. In altre parole, un acquirente di opzioni pagherà il premio allo scrittore o al venditore di un'opzione. Il profitto massimo è il premio ricevuto quando si vende l'opzione. Un investitore che vende un'opzione call è ribassista e ritiene che il prezzo del titolo sottostante scenderà o rimarrà relativamente vicino al prezzo di esercizio dell'opzione durante la vita dell'opzione.

Se il prezzo della quota di mercato prevalente è pari o inferiore al prezzo d'esercizio alla scadenza, l'opzione scade inutilmente per l'acquirente della chiamata. Il venditore di opzioni intasca il premio come profitto. L'opzione non è esercitata in quanto l'acquirente dell'opzione non acquisterebbe il titolo al prezzo di esercizio maggiore o uguale al prezzo di mercato prevalente.

Tuttavia, se il prezzo della quota di mercato è superiore al prezzo di esercizio alla scadenza, il venditore dell'opzione deve vendere le azioni a un acquirente di opzioni a quel prezzo di esercizio inferiore. In altre parole, il venditore deve vendere azioni dalle proprie posizioni in portafoglio o acquistare le azioni al prezzo di mercato prevalente per venderle all'acquirente dell'opzione call. Lo scrittore a contratto subisce una perdita. L'entità di una perdita dipende dalla base di costo delle azioni che devono utilizzare per coprire l'ordine delle opzioni, più eventuali spese dell'ordine di intermediazione, ma meno qualsiasi premio ricevuto.

Come puoi vedere, il rischio per gli autori delle chiamate è molto maggiore dell'esposizione al rischio degli acquirenti di chiamate. L'acquirente della chiamata perde solo il premio. Lo scrittore si trova ad affrontare un rischio infinito perché il prezzo delle azioni potrebbe continuare ad aumentare significativamente le perdite crescenti.

Rischi e profitti derivanti dall'acquisto di opzioni put

Le opzioni put sono investimenti in cui l'acquirente ritiene che il prezzo di mercato del titolo sottostante scenderà al di sotto del prezzo di esercizio alla data di scadenza dell'opzione o prima. Ancora una volta, il titolare può vendere azioni senza l'obbligo di vendere allo sciopero dichiarato per prezzo delle azioni entro la data stabilita.

Poiché gli acquirenti di opzioni put vogliono che il prezzo delle azioni diminuisca, l'opzione put è redditizia quando il prezzo del titolo sottostante è inferiore al prezzo di esercizio. Se il prezzo di mercato prevalente è inferiore al prezzo di esercizio alla scadenza, l'investitore può esercitare la put. Venderanno azioni al prezzo di esercizio più elevato dell'opzione. Se desiderano sostituire la loro partecipazione in tali azioni, possono acquistarle sul mercato libero.

Il loro profitto in questo commercio è il prezzo di esercizio meno l'attuale prezzo di mercato, oltre alle spese: il premio e qualsiasi commissione di intermediazione per effettuare gli ordini. Il risultato sarebbe moltiplicato per il numero di contratti di opzione acquistati, quindi moltiplicato per 100, supponendo che ciascun contratto rappresenti 100 azioni.

Il valore di detenere un'opzione put aumenterà al diminuire del prezzo delle azioni sottostanti. Al contrario, il valore dell'opzione put diminuisce all'aumentare del prezzo delle azioni. Il rischio di acquistare opzioni put è limitato alla perdita del premio se l'opzione scade inutilmente.

Rischi e profitti derivanti dalla vendita di opzioni put

Vendere opzioni put è anche noto come scrivere un contratto. Uno scrittore di opzioni put ritiene che il prezzo del titolo sottostante rimarrà lo stesso o aumenterà per tutta la durata dell'opzione, rendendoli rialzisti sulle azioni. Qui, l'acquirente dell'opzione ha il diritto di fare in modo che il venditore acquisti azioni del sottostante al prezzo d'esercizio alla scadenza.

Se il prezzo del titolo sottostante si chiude al di sopra del prezzo d'esercizio entro la data di scadenza, l'opzione put scade inutilmente. Il massimo profitto dello scrittore è il premio. L'opzione non è esercitata perché l'acquirente dell'opzione non venderebbe il titolo al prezzo dell'azione di esercizio inferiore quando il prezzo di mercato è maggiore.

Tuttavia, se il valore di mercato del titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio dell'opzione, lo scrittore di opzioni put è obbligato ad acquistare azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio. In altre parole, l'opzione put sarà esercitata dall'acquirente dell'opzione. L'acquirente venderà le proprie azioni al prezzo di esercizio poiché è superiore al valore di mercato del titolo.

Il rischio per lo scrittore di opzioni put si verifica quando il prezzo del mercato scende al di sotto del prezzo di esercizio. Ora, alla scadenza, il venditore è costretto ad acquistare azioni al prezzo di esercizio. A seconda di quanto hanno apprezzato le azioni, la perdita dello scrittore put può essere significativa.

Lo scrittore put - il venditore - può aggrapparsi alle azioni e sperare che il prezzo delle azioni risalga al di sopra del prezzo di acquisto o vendere le azioni e subire la perdita. Tuttavia, qualsiasi perdita è compensata in qualche modo dal premio ricevuto.

A volte un investitore scriverà opzioni put a un prezzo di esercizio che è il punto in cui vede le azioni avere un buon valore e sarebbe disposto ad acquistare a quel prezzo. Quando il prezzo scende e l'acquirente dell'opzione esercita la sua opzione, ottiene lo stock al prezzo che desidera, con l'ulteriore vantaggio di ricevere il premio dell'opzione.

Professionisti

• Un acquirente di opzioni call ha il diritto di acquistare attività a un prezzo inferiore al mercato quando il prezzo del titolo aumenta.

• L'acquirente dell'opzione put può trarre profitto vendendo azioni al prezzo di esercizio quando il prezzo di mercato è inferiore al prezzo di esercizio.

• I venditori di opzioni ricevono una commissione premium dall'acquirente per aver scritto un'opzione.

Contro

• In un mercato in calo, il venditore di opzioni put può essere costretto ad acquistare l'attività al prezzo di esercizio più elevato di quello che normalmente pagherebbe sul mercato

• Lo scrittore di opzioni call ha un rischio infinito se il prezzo delle azioni aumenta in modo significativo e sono costretti ad acquistare azioni a un prezzo elevato.

• Gli acquirenti di opzioni devono pagare un premio iniziale agli autori dell'opzione.

Esempio reale di un'opzione

Supponiamo che le azioni Microsoft (MFST) vengano scambiate a $ 108 per azione e ritieni che aumenteranno di valore. Decidi di acquistare un'opzione call per beneficiare di un aumento del prezzo del titolo.

Acquistate un'opzione call con un prezzo d'esercizio di $ 115 per un mese in futuro per 37 centesimi per contatto. Il tuo esborso totale in contanti è di $ 37 per la posizione, oltre a commissioni e commissioni (0, 37 x 100 = $ 37).

Se il titolo sale a $ 116, la tua opzione varrà $ 1, dal momento che potresti esercitare l'opzione per acquisire il titolo per $ 115 per azione e rivenderlo immediatamente per $ 116 per azione. Il profitto sulla posizione dell'opzione sarebbe del 170, 3% da quando hai pagato 37 centesimi e guadagnato $ 1, che è molto più alto dell'aumento del 7, 4% del prezzo delle azioni sottostanti da $ 108 a $ 116 al momento della scadenza.

In altre parole, il profitto in termini di dollari sarebbe un netto di 63 centesimi o $ 63 poiché un contratto di opzione rappresenta 100 azioni ($ 1 - 0, 37 x 100 = $ 63).

Se lo stock scendesse a $ 100, la tua opzione scadrà inutilmente e otterrai $ 37 di premio. Il lato positivo è che non hai acquistato 100 azioni a $ 108, il che avrebbe comportato una perdita totale di $ 8 per azione, o $ 800. Come puoi vedere, le opzioni possono aiutare a limitare il rischio al ribasso.

Opzioni Spread

Gli spread di opzioni sono strategie che utilizzano varie combinazioni di acquisto e vendita di diverse opzioni per un profilo di rischio / rendimento desiderato. Gli spread sono costruiti utilizzando le opzioni vanilla e possono trarre vantaggio da vari scenari come ambienti ad alta o bassa volatilità, spostamenti in alto o in basso o qualsiasi altra via di mezzo.

Le strategie di spread, possono essere caratterizzate dal loro payoff o visualizzazioni del loro profilo di profitti e perdite, come spread di call bull o condor di ferro, sono teoricamente possibili. Guarda il nostro articolo su 10 strategie di diffusione delle opzioni comuni per saperne di più su cose come chiamate coperte, a cavallo e spread di calendario.