Movimenti del mercato
L'indice S&P 500 (SPX) ha chiuso a un altro massimo storico, sostenuto da un numero inferiore alle previsioni per le domande iniziali di disoccupazione. I prezzi delle materie prime sono calati e l'indice del dollaro USA (DXY) è aumentato in previsione di un rapporto favorevole sui salari non agricoli programmato per essere rilasciato prima dell'apertura del mercato domani. Anche il Dow Jones Industrial Average (DJI) e il Nasdaq 100 index (NDX) hanno chiuso in rialzo.
La tendenza al rialzo dei mercati ha persino raggiunto l'industria della ristorazione, che sembra invertire una tendenza al ribasso iniziata durante l'estate. La tabella seguente mostra come le azioni di diverse società di catene di ristoranti abbiano recentemente recuperato terreno perduto. Questo grafico confronta l'ampio indice di mercato con un portafoglio equo ponderato di McDonald's Corporation (MCD), The Coca-Cola Company (KO) e Darden Restaurants, Inc. (DRI). L'implicazione in questo confronto è una buona notizia per gli investitori rialzisti perché dimostra che la mossa iniziale degli indici in rialzo quest'anno è più ampia di quanto potesse apparire in precedenza. Chiaramente non si limita alle sole società tecnologiche altamente visibili.
All'interno del settore finanziario
La stagione degli utili prende il via la prossima settimana, dato che molti titoli del settore finanziario riportano i risultati del quarto trimestre. Il settore si è generalmente scambiato con un aspetto limitato nelle ultime settimane in previsione di questi rapporti.
Il grafico seguente mostra le principali partecipazioni nell'ETF sull'indice di settore di State Street per la finanza (XLF). Il grafico si completa con Bank of America Corporation (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM) e The Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Delle prime sei partecipazioni, solo Wells Fargo & Company (WFC) è al di sotto della media, mentre Citigroup Inc. (C) e BlackRock, Inc. (BLK) sono quotate al di sopra.
Ciò che è importante riconoscere qui è che, mentre la media di questi titoli è una mossa laterale, non tutti questi titoli entrano nella stagione degli utili con una posizione laterale. Le azioni Goldman Sachs, in particolare, mostrano un maggior grado di domanda degli investitori rispetto ad altri titoli. Tuttavia, è probabile che l'intero settore trarrà beneficio se le società che hanno segnalato in anticipo hanno notizie positive. Citigroup, JPMorgan Chase e Wells Fargo riportano tutti martedì prima dell'apertura del mercato.
Vincitori e perdenti nel commercio al dettaglio
Molti analisti, e in effetti gli investitori in generale, ritengono che i negozi al dettaglio siano tutti in pericolo di obsolescenza a causa della violazione dello shopping online. Ma il 2019 sembrava essere l'anno che ha definitivamente dimostrato che alcuni stabilimenti di mattoni e malta sono ancora molto apprezzati da clienti e investitori. Purtroppo, non tutti questi negozi sono valutati allo stesso modo.
La tabella seguente mostra un confronto tra Target Corporation (TGT) e Kohl's Corporation (KSS) che illustra bene questo punto. Nel corso dell'ultimo anno, le due società hanno mostrato una performance azionaria simile, ma a maggio era evidente che la prima si era adattata bene al nuovo clima di mercato, mentre la seconda no. Nell'ultima metà dell'anno, le azioni Target hanno continuato a completare un aumento del 100% per l'anno, mentre le azioni di Kohl hanno perso il 20%.
È probabile che gli investitori richiedano un serio rinnovamento del comportamento delle imprese al dettaglio alla luce di tali risultati. È improbabile che tutte le catene di negozi possano permettersi di fare ciò che è necessario per adattarsi. I commercianti cauti dovrebbero diffidare di aggrapparsi alle azioni al dettaglio scarsamente posizionate nel 2020.
La linea di fondo
I nuovi massimi del mercato azionario sono stati accompagnati da un calo dei prezzi delle materie prime, il che implica un'ulteriore riduzione del rischio percepito nei mercati. Sembra che le catene di fast food stiano recuperando terreno perduto nel trimestre precedente, vincitori e perdenti vengono ancora risolti nel settore del commercio al dettaglio e il settore finanziario è pronto a dare il via agli utili la prossima settimana.
