Sommario
- Qual è il rapporto informativo?
- La formula e il calcolo
- Decifrare il rapporto informazioni
- Il rapporto IR vs. Sharpe
- Limitazioni dell'utilizzo di IR
- Esempio di utilizzo IR
Qual è il rapporto informazioni - IR?
Il rapporto informativo (IR) è una misurazione dei rendimenti del portafoglio oltre i rendimenti di un benchmark, generalmente un indice, rispetto alla volatilità di tali rendimenti. Il benchmark utilizzato è in genere un indice che rappresenta il mercato o un particolare settore o settore.
L'IR viene spesso utilizzato come misura del livello di competenza e capacità di un gestore di portafoglio per generare rendimenti in eccesso rispetto a un benchmark, ma tenta anche di identificare la coerenza della performance incorporando un errore di tracciamento o componente di deviazione standard nel calcolo.
L'errore di tracciamento identifica il livello di coerenza in cui un portafoglio "traccia" le prestazioni di un indice. Un errore di tracciamento basso indica che il portafoglio sta battendo costantemente l'indice nel tempo. Un errore di tracciamento elevato significa che i rendimenti del portafoglio sono più volatili nel tempo e non sono coerenti nel superare il benchmark.
Formula IR e calcolo
Sebbene i fondi confrontati possano essere di natura diversa, l'IR standardizza i rendimenti dividendo la differenza nelle loro prestazioni, nota come rendimento atteso previsto, per il loro errore di tracciamento:
IR = Tracking Error Rendimento del portafoglio − Benchmark Rendimento dove: IR = Rapporto informazioni Rendimento del portafoglio = Rendimento del portafoglio per periodo Rendimento del segno di riferimento = Rendimento del fondo utilizzato come benchmark Errore di monitoraggio = Deviazione standard della differenza tra rendimento del portafoglio e del benchmark
Per calcolare sottrarre il totale del rendimento del portafoglio per un determinato periodo dal rendimento totale dell'indice di riferimento monitorato. Dividi il risultato per l'errore di tracciamento.
L'errore di tracciamento può essere calcolato prendendo la deviazione standard della differenza tra i rendimenti del portafoglio e i rendimenti dell'indice. Per semplicità, calcola la deviazione standard usando un calcolatore finanziario o Excel.
Key Takeaways
- Il rapporto informativo (IR) è una misurazione dei rendimenti del portafoglio al di sopra dei rendimenti di un benchmark, di solito un indice come l'S & P 500, alla volatilità di tali rendimenti Il rapporto informazioni viene utilizzato per valutare l'abilità di un gestore di portafoglio nel generare rendimenti in eccesso di un determinato benchmark Un risultato IR più elevato implica un gestore di portafoglio migliore che sta raggiungendo un rendimento superiore rispetto al benchmark, dato il rischio assunto
Decifrare il rapporto informazioni
Il rapporto informativo identifica quanto un fondo ha superato un benchmark. Rapporti di informazione più elevati indicano un livello desiderato di coerenza, mentre rapporti di informazione bassi indicano il contrario. Molti investitori utilizzano il rapporto informativo quando scelgono fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni di investimento in base ai loro profili di rischio preferiti. Naturalmente, la performance passata non è un indicatore di risultati futuri, ma l'IR viene utilizzato per determinare se un portafoglio supera un fondo indicizzato di riferimento.
L'errore di tracciamento viene spesso calcolato utilizzando la deviazione standard della differenza nei rendimenti tra un portafoglio e l'indice di riferimento. La deviazione standard aiuta a misurare il livello di rischio o volatilità associato a un investimento. Una deviazione standard elevata implica una maggiore volatilità e una minore coerenza o prevedibilità. Il rapporto informativo aiuta a determinare in che misura e con quale frequenza un portafoglio viene negoziato in eccesso rispetto al benchmark, ma tiene conto del rischio derivante dal raggiungimento dei rendimenti in eccesso.
Con le commissioni addebitate dai gestori di fondi attivi, sempre più investitori si rivolgono a fondi gestiti passivamente che monitorano indici di riferimento come lo S&P 500. Alcuni investitori pagano dallo 0, 5% al 2% all'anno per un fondo gestito attivamente da un gestore di fondi. È importante determinare se il fondo sta battendo un indice di riferimento simile su base costante. Il calcolo IR può aiutare a fornire un risultato quantitativo di come viene gestito il fondo.
Il rapporto IR vs. Sharpe
Come il rapporto informazioni, il rapporto Sharpe è un indicatore di rendimenti adeguati al rischio. Tuttavia, il rapporto di Sharpe viene calcolato come la differenza tra il rendimento di un'attività e il tasso di rendimento privo di rischio diviso per la deviazione standard dei rendimenti dell'attività. Il tasso di rendimento privo di rischio sarebbe coerente con il tasso di rendimento di un investimento privo di rischio come un titolo del Tesoro americano. Se un determinato titolo del Tesoro pagasse un rendimento annuo del 3%, il rapporto Sharpe impiegherebbe il 3% come tasso privo di rischio a fini comparativi.
L'IR, d'altra parte, misura il rendimento corretto per il rischio in relazione a un benchmark, come l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500), anziché un'attività priva di rischio. L'IR misura anche la coerenza della performance di un investimento. Tuttavia, il rapporto Sharpe misura quanto un portafoglio di investimento ha sovraperformato il tasso di rendimento privo di rischio su una base corretta per il rischio.
Entrambe le metriche finanziarie hanno la loro utilità, ma il confronto dell'indice rende l'IR più allettante per gli investitori poiché i fondi indicizzati sono in genere il punto di riferimento utilizzato nel confronto della performance degli investimenti e il rendimento del mercato è generalmente superiore al rendimento privo di rischio.
Limitazioni dell'utilizzo di IR
Qualsiasi rapporto che misura i rendimenti corretti per il rischio può avere interpretazioni diverse a seconda dell'investitore. Ogni investitore ha livelli di tolleranza al rischio diversi e, a seconda di fattori quali l'età, la situazione finanziaria e il reddito, potrebbero avere obiettivi di investimento diversi. Di conseguenza, l'IR viene interpretato in modo diverso da ciascun investitore in base alle sue esigenze, obiettivi e livelli di tolleranza al rischio.
Inoltre, confrontare più fondi con un benchmark è difficile da interpretare perché i fondi potrebbero avere diversi titoli, allocazioni di attività per ciascun settore e punti di entrata nei loro investimenti. Come per ogni singolo rapporto finanziario, è meglio esaminare ulteriori tipi di indici e altre metriche finanziarie per prendere una decisione di investimento più completa e informata.
Esempio di utilizzo IR
Un IR elevato può essere ottenuto avendo un alto tasso di rendimento nel portafoglio rispetto a un rendimento inferiore nell'indice nonché a un basso errore di tracciamento. Un rapporto elevato significa che, su base adeguata al rischio, un gestore ha prodotto rendimenti migliori coerentemente rispetto all'indice di riferimento.
Ad esempio, supponiamo di confrontare due diversi gestori di fondi:
- Il gestore del fondo A ha un rendimento annualizzato del 13% e un errore di tracking dell'8% Il gestore del fondo B ha un rendimento annualizzato dell'8% e un errore di tracking del 4, 5% Inoltre, si supponga che l'indice abbia un rendimento annualizzato del -1, 5%
L'IR del gestore del fondo A è pari a 1, 81 o (13 - (-1, 5) / 8). L'IR del gestore del fondo B è uguale a 2, 11 o (8 - (-1, 5) / 4, 5). Sebbene il gestore B abbia avuto rendimenti più bassi rispetto al gestore A, il loro portafoglio ha avuto un IR migliore perché, in parte, ha un errore di deviazione standard o tracking inferiore, il che significa meno rischi e maggiore coerenza della performance del portafoglio rispetto all'indice di riferimento.
