Sommario
- Cosa sono NPV e IRR?
- Determinazione del VAN
- Determinazione dell'IRR
Cosa sono NPV e IRR?
Il valore attuale netto (VAN) è la differenza tra il valore attuale degli afflussi di cassa e il valore attuale degli esborsi di cassa per un periodo di tempo. Al contrario, il tasso di rendimento interno (IRR) è un calcolo utilizzato per stimare la redditività di potenziali investimenti.
Entrambe queste misurazioni sono utilizzate principalmente nel bilancio di capitale, il processo attraverso il quale le aziende determinano se un nuovo investimento o opportunità di espansione valga la pena. Data un'opportunità di investimento, un'impresa deve decidere se intraprendere l'investimento genererà profitti o perdite economiche nette per l'azienda.
Determinazione del VAN
Per fare ciò, l'impresa stima i flussi di cassa futuri del progetto e li attualizza in importi di valore attuale utilizzando un tasso di sconto che rappresenta il costo del capitale del progetto e il suo rischio. Successivamente, tutti i flussi di cassa positivi futuri dell'investimento vengono ridotti in un numero valore attuale. Sottraendo questo numero dall'esborso di cassa iniziale richiesto per l'investimento si ottiene il valore attuale netto dell'investimento.
Facciamo un esempio: supponiamo che JKL Media Company desideri acquistare una piccola casa editrice. JKL determina che i flussi di cassa futuri generati dall'editore, se scontati a un tasso annuale del 12%, producono un valore attuale di $ 23, 5 milioni. Se il proprietario della casa editrice è disposto a vendere per $ 20 milioni, il VAN del progetto sarebbe di $ 3, 5 milioni ($ 23, 5 - $ 20 = $ 3, 5). Il VAN di $ 3, 5 milioni rappresenta il valore intrinseco che verrà aggiunto a JKL Media se intraprende questa acquisizione.
Determinazione dell'IRR
Quindi, il progetto di JKL Media ha un VAN positivo, ma dal punto di vista commerciale, l'impresa dovrebbe anche sapere quale tasso di rendimento verrà generato da questo investimento. Per fare ciò, l'impresa dovrebbe semplicemente ricalcolare l'equazione del VAN, questa volta impostando il fattore NPV su zero e risolvendo per il tasso di sconto ora sconosciuto. Il tasso prodotto dalla soluzione è il tasso interno di rendimento (IRR) del progetto.
Per questo esempio, l'IRR del progetto potrebbe, a seconda dei tempi e delle proporzioni delle distribuzioni del flusso di cassa, essere pari al 17, 15%. Pertanto, JKL Media, dati i flussi di cassa previsti, ha un progetto con un rendimento del 17, 15%. Se esistesse un progetto che JKL potrebbe intraprendere con un IRR più elevato, probabilmente perseguirà invece il progetto a più alto rendimento.
Pertanto, si può vedere che l'utilità della misurazione IRR sta nella sua capacità di rappresentare il possibile rendimento di qualsiasi opportunità di investimento e confrontarlo con altri investimenti alternativi.
