Che cos'è un legame piatto
Un'obbligazione flat è uno strumento di debito che viene venduto o scambiato senza interessi maturati. Gli interessi maturati sono la frazione del pagamento della cedola dell'obbligazione che il detentore guadagna tra i periodi di pagamento delle obbligazioni.
RIPARTIZIONE Flat Bond
Alcune obbligazioni pagano periodicamente gli interessi agli obbligazionisti. Quando i prezzi degli strumenti fruttiferi sono quotati, essi sono quotati a un prezzo intero o forfettario. Un prezzo intero è anche indicato come prezzo sporco e significa che l'interesse maturato dall'ultimo pagamento della cedola è incluso nel prezzo dell'obbligazione. Quando un investitore vende un'obbligazione tra l'ultimo pagamento della cedola e il successivo pagamento della cedola, lo fa con gli interessi maturati. Ad esempio, se i pagamenti di interessi su un'obbligazione sono previsti per il 1 ° febbraio e il 1 ° agosto di ogni anno fino alla scadenza dell'obbligazione e il detentore vende l'obbligazione il 15 aprile, l'obbligazione avrà maturato interessi dal 1 ° febbraio al 15 aprile. Il venditore dà gli interessi dal momento dell'ultimo pagamento della cedola fino al momento in cui l'obbligazione viene venduta.
Prezzo di un'obbligazione piatta
Poiché gli interessi maturati su un'obbligazione non modificano il rendimento fino alla scadenza, il prezzo forfettario viene generalmente quotato per evitare di fuorviare gli investitori sull'aumento giornaliero del prezzo intero a seguito degli interessi maturati. Un'obbligazione quotata a un prezzo forfettario viene definita obbligazione flat. Definito anche un prezzo pulito, un prezzo forfettario non include alcun interesse maturato. Il prezzo di un'obbligazione flat è calcolato come:
Prezzo forfettario = Prezzo intero (o sporco) - Interessi maturati
dove Interessi maturati = Pagamento cedola per il periodo x (Tempo trascorso dopo l'ultimo pagamento cedola / Periodo cedola)
Il periodo del coupon è il numero di giorni tra ciascuna data di pagamento del coupon. Gli emittenti di obbligazioni societarie e municipali assumono un mese di 30 giorni e un calendario di 360 giorni per calcolare l'interesse maturato su un'obbligazione. Tuttavia, gli interessi maturati sui titoli di Stato sono generalmente determinati sulla base del giorno di calendario effettivo dalla data di emissione (chiamato conteggio del giorno effettivo / effettivo).
Come calcolare il prezzo forfettario
Diamo un'occhiata a un esempio. Il tasso cedolare su un'obbligazione del valore nominale di $ 1.000 che paga interessi semestralmente il 1 ° febbraio e il 1 ° agosto di ogni anno è del 5%. L'obbligazionista vende l'obbligazione il 15 aprile nel mercato secondario per un prezzo intero di $ 995.
Pagamento della cedola per periodo = 5% / 2 x $ 1.000 = $ 25
Periodo del coupon dichiarato --- presuppone un mese di 30 giorni e un calendario di 360 giorni. Utilizzando il nostro esempio, il pagamento del coupon per periodo è di 6 mesi x 30 giorni = 180 giorni.
Numero di giorni in cui l'obbligazione è stata detenuta dopo l'ultimo pagamento della cedola prima della vendita = 2, 5 mesi x 30 giorni = 75 giorni.
Interessi maturati = $ 25 x (75/180) = $ 10, 42
Prezzo del prestito obbligazionario = $ 995 - $ 10, 42 = $ 984, 58
Ragioni per cui le obbligazioni si scambiano in modo piatto
Ci sono tre possibili ragioni per cui un'obbligazione verrebbe scambiata piatta, ovvero senza interessi maturati:
- Attualmente non sono dovuti interessi sull'obbligazione in base alla data di vendita e alle condizioni di emissione dell'obbligazione. L'obbligazione è inadempiente. Le obbligazioni in default devono essere negoziate piatte senza calcolo degli interessi maturati e con la consegna delle cedole che non sono state pagate dagli emittenti. Le obbligazioni si estinguono alla stessa data in cui sono pagati gli interessi e, pertanto, nessun interesse aggiuntivo ha maturato oltre l'importo già versato
