Gli investitori acquistano opzioni put quando temono che il mercato azionario cadrà. Questo perché un put - che rappresenta un diritto a vendere un'attività sottostante a un prezzo fisso attraverso un periodo di tempo prestabilito - aumenterà in genere di valore quando il prezzo della sua attività sottostante si dirige verso sud. Quindi andare a lungo un'opzione put è l'opposto dell'acquisto di un'opzione call, che aumenta di valore quando le scorte aumentano.
Long Puts vs. Protection Puts
L'andare a long put put non deve essere confuso con la strategia di put protettiva. Quando si acquista un'opzione put per speculare su un movimento inferiore nell'attività sottostante, l'investitore è ribassista e vuole che i prezzi scendano. D'altra parte, il put protettivo viene utilizzato per coprire un titolo esistente o un portafoglio. Quando stabilisce una put protettiva, l'investitore vuole che i prezzi aumentino, ma sta acquistando put come forma di assicurazione in caso di caduta delle scorte. Se il mercato cade, aumenta il valore e compensa le perdite dal portafoglio.
Key Takeaways
- Un'opzione put dà al proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di vendere l'attività sottostante a un prezzo specifico entro una data di scadenza specifica. Un'opzione put su un titolo rappresenta il diritto di vendere 100 azioni e un acquirente (andando a lungo il put) paga un premio per stipulare il contratto. Una put protettiva viene utilizzata per coprire una posizione esistente mentre una put lunga viene utilizzata per speculare su una riduzione dei prezzi. Il prezzo di una put lunga varierà a seconda del prezzo del titolo, la volatilità del titolo e il tempo rimanente alla scadenza. Le posizioni lunghe possono essere chiuse vendendo o esercitando il contratto, ma raramente ha senso esercitare un contratto che ha un valore di tempo residuo.
L'apertura di una posizione put lunga implica "l'acquisto per aprire" una posizione put. I broker usano questa terminologia perché quando acquistano put, l'investitore sta acquistando per aprire una posizione o per chiudere una posizione (short put). Aprire una posizione è autoesplicativo e chiudere una posizione significa semplicemente riacquistare i put che hai venduto per aprire prima.
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Considerazioni pratiche
Oltre all'acquisto di put, un'altra strategia comune utilizzata per trarre profitto dalla caduta dei corsi azionari è quella di vendere azioni allo scoperto. I venditori allo scoperto prendono in prestito le azioni dal proprio broker e poi vendono le azioni. Se il prezzo scende, il titolo viene riacquistato al prezzo più basso e restituito al broker. Il profitto è uguale al prezzo di vendita meno il prezzo di acquisto.
In alcuni casi, un investitore può acquistare azioni che non possono essere trovate per vendite allo scoperto. Alcuni titoli della Borsa di New York (NYSE) o del Nasdaq non possono essere messi in corto circuito perché il broker non ha abbastanza azioni da concedere a persone che desiderano accorciarli.
È importante sottolineare che non tutti gli stock hanno opzioni quotate e quindi alcuni stock che non sono disponibili per il corto circuito potrebbero non avere nemmeno put. In alcuni casi, tuttavia, le put sono utili perché è possibile trarre vantaggio dal rovescio della medaglia di un titolo "non trasferibile". Inoltre, le put sono intrinsecamente meno rischiose rispetto alla messa in corto di un'azione perché il massimo che si può perdere è il premio pagato per la put, mentre il venditore allo scoperto è esposto a un rischio considerevole man mano che lo stock sale.
Un esempio: mette al lavoro
Consideriamo l'ABC azionario, che viene scambiato per $ 100 per azione. I suoi put di un mese, che hanno un prezzo di esercizio di $ 95, vengono scambiati per $ 3. Un investitore che pensa che il prezzo delle azioni ABC sia troppo elevato e che dovrebbe cadere entro il mese successivo può acquistare le put per $ 3. In tal caso, l'investitore paga $ 300 (quota di opzione $ 3 x 100, che è nota come il moltiplicatore e rappresenta quante azioni controlla un contratto di opzione) per la put.
Il punto di pareggio di una put lunga di 95 strike (acquistata per $ 3) alla scadenza è $ 92 per azione (prezzo di strike $ 95 meno il premio di $ 3). A quel prezzo, il titolo può essere acquistato sul mercato a $ 92 e venduto attraverso l'esercizio della put a $ 95, per un profitto di $ 3. I $ 3 coprono il costo del put e il trade è un lavaggio.
I profitti crescono a prezzi inferiori a $ 92. Se il titolo scende a $ 80, ad esempio, il profitto è di $ 15 (95 strike - $ 80 per azione) meno il premio di $ 3 pagato per la put. La perdita massima di $ 3 per contratto si verifica a prezzi di $ 95 o superiori perché, a quel punto, la put scade senza valore.
È importante ricordare la distinzione tra payoff put e call. Quando si tratta di opzioni call lunghe, i profitti sono illimitati perché un titolo può aumentare di valore per sempre (in teoria). Tuttavia, un payoff per una put non è lo stesso perché un titolo può perdere solo il 100% del suo valore. Nel caso di ABC, il valore massimo che la put potrebbe raggiungere è di $ 95 perché una put a un prezzo di esercizio di $ 95 raggiungerebbe il suo picco di profitto quando le azioni ABC valessero $ 0.
Chiudi vs. Esercizio
Chiudere una posizione long put in stock comporta o vendere il put (vendere per chiudere) o esercitarlo. Supponiamo che tu sia a lungo messo dall'ABC dall'esempio precedente e che il prezzo corrente sullo stock sia di $ 90, quindi le put ora vengono scambiate a $ 5. In questo caso, puoi vendere le put con un profitto di $ 200 ($ 500- $ 300).
Le opzioni su azioni possono essere esercitate in qualsiasi momento prima della scadenza, ma alcuni contratti - come molte opzioni su indici - possono essere esercitati solo alla scadenza.
Il valore di un'opzione put sul mercato varierà a seconda non solo del prezzo delle azioni, ma di quanto tempo resterà fino alla scadenza. Questo è noto come valore temporale delle opzioni. Ad esempio, se lo stock è a $ 90 e lo strike dell'ABC 95 scambia $ 5, 50, ha $ 5 di valore intrinseco e 50 centesimi di valore temporale. In questo caso, è meglio vendere il put piuttosto che esercitarlo perché gli ulteriori 50 centesimi nel tempo perdono valore se il contratto viene chiuso attraverso l'esercizio.
