Gli individui scambiano opzioni per una serie di motivi. Alcune persone li scambiano per speculare sull'aspettativa di un dato momento del prezzo, mentre altri usano le opzioni per coprire una posizione esistente. Altri usano strategie più avanzate nella speranza di generare entrate extra su base regolare. Tutti questi sono obiettivi validi e possono avere successo se fatti correttamente. Tuttavia, esiste un'intera gamma di strategie uniche lungo lo spettro delle strategie di trading di opzioni che offrono un eccezionale potenziale di ricompensa al rischio per coloro che sono disposti a considerare le possibilità. Una di queste strategie è la diffusione delle farfalle out-of-the-money (finora denominata farfalla OTM). (Per saperne di più sul perché le persone scambiano opzioni, consulta il nostro tutorial sulle opzioni di base .)
Definizione di diffusione di una farfalla
Prima di approfondire la farfalla OTM, definiamo innanzitutto qual è la diffusione di una farfalla di base; uno spread farfalla rappresenta una strategia completamente unica nel trading di opzioni. La forma più semplice di uno spread farfalla prevede l'acquisto di un'opzione call a un determinato prezzo di esercizio, mentre allo stesso tempo si vendono due opzioni call a un prezzo di esercizio più elevato e l'acquisto di un'altra opzione call a un prezzo di esercizio ancora più elevato. Quando si utilizzano le opzioni put, il processo consiste nell'acquistare un'opzione put a un determinato prezzo di esercizio, vendendo contemporaneamente due opzioni put a un prezzo di esercizio inferiore e acquistando un'opzione put a un prezzo di esercizio ancora inferiore.
L'effetto netto di questa azione è quello di creare una "fascia di profitto", una gamma di prezzi entro la quale il commercio sperimenterà un profitto nel tempo. Una diffusione a farfalla è generalmente usata come strategia "neutrale". Nella Figura 1 sono mostrate le curve di rischio per una diffusione neutra di farfalle at the money usando le opzioni su First Solar (Nasdaq: FSLR).
Figura 1 - Farfalla di chiamata FSLR 110-130-150
Il trade mostrato nella Figura 1 comporta l'acquisto di una chiamata 110, la vendita di due chiamate 130 e l'acquisto di una chiamata 150. Come puoi vedere, questo commercio ha un rischio limitato sia al rialzo che al ribasso. Il rischio è limitato all'importo netto pagato per entrare nel commercio (in questo esempio: $ 580).
Il commercio ha anche un potenziale di profitto limitato, con un profitto massimo di $ 1.420. Ciò si verificherebbe solo se FSLR chiudesse esattamente a $ 130 il giorno della scadenza dell'opzione. Sebbene ciò sia improbabile, il punto più importante è che questo commercio mostrerà qualche profitto fino a quando la FSLR rimarrà tra circa 115 e 145 fino alla scadenza dell'opzione. (Assicurati di controllare la sezione Opzioni di acquisto della nostra Guida pratica del simulatore per sapere come acquistare opzioni come queste.)
Definizione di diffusione di una farfalla OTM
Il commercio mostrato in Figura 1 è noto come uno spread farfalla "neutro", perché il prezzo dell'opzione venduta è al prezzo. In altre parole, l'opzione venduta è vicina al prezzo corrente del titolo sottostante. Quindi, finché lo stock non si sposta troppo lontano in nessuna direzione, il commercio può mostrare un profitto. Una farfalla OTM viene costruita allo stesso modo di una farfalla neutra, acquistando una chiamata, vendendo due chiamate a un prezzo di esercizio più elevato e acquistando un'altra opzione di chiamata a un prezzo di esercizio più elevato.
La differenza fondamentale è che con la farfalla OTM, l'opzione che viene venduta non è l'opzione at the money ma piuttosto un'opzione out of the money. Per dirla in altro modo, una farfalla OTM è un commercio "direzionale". Ciò significa semplicemente che il titolo sottostante deve muoversi nella direzione prevista affinché il commercio alla fine mostri un profitto. Se una farfalla OTM viene immessa utilizzando una chiamata out-of-the-money, lo stock sottostante deve spostarsi più in alto affinché il trade mostri un profitto. Al contrario, se una farfalla OTM viene immessa utilizzando un'opzione put out-of-the-money, lo stock sottostante deve spostarsi più in basso affinché il trade mostri un profitto.
La Figura 2 mostra le curve di rischio per una farfalla di chiamata OTM.
Figura 2 - Farfalla di chiamata OTM FSLR 135-160-185
Con il trading di FSLR a circa $ 130, il trade mostrato nella Figura 2 comporta l'acquisto di una chiamata 135, la vendita di due 160 chiamate e l'acquisto di una chiamata 185. Questo trade ha un rischio massimo di $ 493 e un potenziale di profitto massimo di $ 2.007. Alla scadenza, lo stock deve essere al di sopra del prezzo di pareggio di $ 140 per azione affinché questo trade possa mostrare un profitto. Tuttavia, uno sguardo alle curve di rischio indica che un utile iniziale del 100% o più potrebbe essere disponibile per l'assunzione se lo stock sale più in alto prima della scadenza. In altre parole, l'idea non è necessariamente quella di resistere fino alla scadenza e sperare che venga raggiunto qualcosa vicino al massimo potenziale, ma piuttosto di trovare una buona opportunità di guadagno lungo la strada.
Quando utilizzare una diffusione della farfalla OTM
Una farfalla OTM viene meglio inserita quando un trader si aspetta che lo stock sottostante si muova leggermente più in alto, ma non ha una previsione specifica per quanto riguarda l'entità del movimento. Ad esempio, se il trader prevede che il titolo si sta muovendo nettamente più in alto, probabilmente starà meglio acquistando un'opzione call, che gli permetterebbe un potenziale di profitto illimitato. Tuttavia, se il professionista desidera semplicemente ipotizzare che lo stock si sposterà leggermente più in alto, la strategia della farfalla OTM può offrire uno scambio a basso rischio, con un interessante rapporto rendimento-rischio e un'alta probabilità di profitto se lo stock effettivamente spostare più in alto (quando si usano le chiamate).
Molto spesso, un trader è meglio stabilire una farfalla OTM quando la volatilità delle opzioni implicite è bassa. Poiché questa negoziazione costa denaro per entrare, l'implicazione della bassa volatilità implicita è che vi è relativamente meno tempo nel premio integrato nel prezzo delle opzioni negoziate, e quindi minore è la volatilità implicita, minore è il costo totale del commercio. (Scopri la volatilità delle opzioni ABC per saperne di più sulla volatilità implicita.)
Sommario
Lo svantaggio principale della diffusione della farfalla OTM è che, in definitiva, il trader deve essere corretto sulla direzione del mercato. Se si entra in una diffusione di farfalle OTM e le negoziazioni di sicurezza sottostanti si abbassano senza spostarsi su un terreno più elevato in qualsiasi momento prima della scadenza dell'opzione, si verificherà senza dubbio una perdita.
Tuttavia, la diffusione delle farfalle OTM offre ai trader di opzioni almeno tre vantaggi unici. Prima di tutto, uno spread farfalla OTM può quasi sempre essere immesso ad un costo che è molto inferiore a quanto sarebbe necessario per acquistare 100 azioni del titolo sottostante. In secondo luogo, se il professionista presta molta attenzione a ciò che paga per entrare nel commercio, può ottenere un rapporto rischio-rendimento estremamente favorevole. Infine, con una diffusione della farfalla OTM ben posizionata, un trader può godere di un'alta probabilità di profitto in virtù di una gamma di profitti relativamente ampia tra i prezzi di pareggio superiore e inferiore. Nell'ampio spettro di strategie di trading, non molti offrono tutti e tre questi vantaggi. (Per informazioni sulle strategie di trading avanzate, leggi il tutorial sull'arbitraggio delle conversioni .)
