Sommario
- Che cos'è un accordo principale ISDA?
- Come funziona l'accordo
- Documentazione dell'accordo
- Principali disposizioni dell'accordo
Che cos'è un accordo principale ISDA?
Un Master Agreement ISDA è il documento standard che viene regolarmente utilizzato per disciplinare le transazioni in derivati over-the-counter. L'accordo, pubblicato dall'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), delinea i termini da applicare a una transazione di derivati tra due parti, in genere un rivenditore di derivati e una controparte. Il Master Agreement stesso è standard, ma è accompagnato da un programma personalizzato e talvolta da un allegato di supporto al credito, entrambi firmati dalle due parti in una determinata transazione.
Accordo generale ISDA
Come funziona l'accordo
I derivati over-the-counter (OTC) sono negoziati tra due parti e non attraverso uno scambio o un intermediario. Le dimensioni del mercato OTC indicano che i gestori del rischio devono sorvegliare attentamente gli operatori e garantire che le transazioni approvate siano gestite correttamente. La crescita dei mercati dei cambi e dei tassi di interesse, che insieme rappresentano trilioni di dollari nelle operazioni quotidiane, ha portato alla creazione dell'Accordo generale ISDA nel 1985. È stato oggetto di aggiornamenti e revisioni nel 1992 e di nuovo nel 2002, entrambi che sono attualmente disponibili per l'uso. L'accordo è ampiamente utilizzato da banche e società in tutto il mondo. L'accordo generale ISDA semplifica inoltre la chiusura e la compensazione delle transazioni, in quanto colma il divario tra i vari standard utilizzati in diverse giurisdizioni.
Documentazione dell'accordo
La maggior parte delle banche multinazionali ha ISDA in atto tra loro e di solito coprono tutte le filiali attive nel commercio di valuta estera, tasso di interesse o opzioni. Le banche richiedono alle controparti aziendali di firmare un ISDA per stipulare swap, e alcune le richiedono anche per le transazioni in valuta estera. Sebbene il Master sia standard, alcuni dei suoi termini e condizioni sono modificati e definiti nel prospetto di accompagnamento, che viene negoziato per coprire (a) i requisiti di una specifica transazione di copertura o (b) una relazione commerciale in corso.
Un allegato di supporto al credito (CSA) talvolta accompagna anche il Master. Il CSA consente alle due parti interessate di mitigare il loro rischio di credito stipulando i termini e le condizioni alle quali sono tenuti a scambiarsi garanzie.
Quando due parti entrano in una transazione, ricevono ciascuna una conferma che stabilisce i suoi dettagli e fa riferimento all'ISDA firmato, i cui termini coprono quindi la transazione.
Principali disposizioni dell'accordo
Il Master e il Programma illustrano i motivi in base ai quali una delle parti può forzare la chiusura delle transazioni coperte a causa del verificarsi di un evento di risoluzione da parte dell'altra parte. Gli eventi di risoluzione standard includono mancato pagamento o fallimento. Altri eventi di terminazione che possono essere aggiunti nel Programma includono un downgrade del credito al di sotto di un livello specificato.
L'accordo stabilisce se le leggi della Gran Bretagna o dello Stato di New York regoleranno e stabilirà i termini per la valutazione, la chiusura e la compensazione di tutte le transazioni coperte in caso di risoluzione.
