Nel webinar del Daily Market Commentary di oggi, mi è stata posta una domanda molto interessante. "La differenza tra i prezzi del petrolio WTI e del petrolio Brent ci dice qualcosa sul futuro?"
La recente riduzione dei prezzi del petrolio è iniziata il 22 maggio e ha accelerato il 25 dopo che la Russia e l'OPEC potrebbero aumentare la produzione prima del previsto nel 2018. Inoltre, le notizie secondo cui l'amministrazione statunitense ha richiesto all'OPEC di aumentare la produzione di 1 milione di barili / giorno sono state mantenute una certa pressione sulla merce anche questa settimana. Tuttavia, alcuni trader indicherebbero lo spread tra i prezzi del petrolio West Texas Intermediate (WTI) e i prezzi del Brent come prova del fatto che il petrolio si avvicini al minimo - ma le prove storiche lo confermano?
Molti fattori possono causare spread estremi
Il WTI è stato scambiato con uno sconto significativo ($ 65, 52) sui prezzi del greggio Brent ($ 75, 38) alla chiusura martedì ed è stato persino più ampio la scorsa settimana. Non è stato così ampio in termini di dollari dal 2015. L'attuale rapporto tra i due prezzi di riferimento (circa uno sconto del 13%) non è stato così ampio da febbraio 2016, che è stato un importante punto di svolta rialzista per i prezzi del petrolio.
Odiamo deludere, ma questo sembra un classico errore di tipo 1 nel rilevare una relazione predittiva tra lo spread e il successivo movimento del prezzo del petrolio. Storicamente parlando, non ci sono molte prove che un ampio spread abbia a che fare con la domanda emergente o l'aumento dei prezzi. La diffusione è stata molto più ampia di quanto non lo sia ora per gran parte del 2011-2013. Durante quel periodo, i prezzi del petrolio furono elevati, ma non continuarono ad aumentare con lo spread.
Quali sono le cause della diffusione?
Esistono numerosi fattori che possono creare un differenziale tra WTI e Brent, ma uno dei più significativi è che WTI ha un prezzo presso un punto di consegna senza sbocco sul mare a Cushing, in Oklahoma. C'è ancora un grosso collo di bottiglia nel portare il petrolio dalla metà degli Stati Uniti ai porti del Golfo. Con l'aumento dei livelli di inventario in Oklahoma e Texas, il prezzo diminuirà. Non è un nuovo problema, ma aiuta a spiegare la vera causa dell'ampia diffusione che abbiamo visto negli ultimi giorni. Se la produzione è alta e il trasporto è affollato, il prezzo del petrolio negli Stati Uniti diminuirà rispetto al Brent perché rimane bloccato. Ciò non è necessariamente una buona cosa per i prezzi del petrolio e può essere un problema per le società che pagano per immagazzinare la merce mentre cercano di portarla sulla costa.
