I fondi comuni di investimento sono l'equivalente dell'investimento di una cena congelata. Invece di passare attraverso la seccatura di camminare nei corridoi del supermercato, scegliere i singoli ingredienti, imballarli tutti a casa e poi cucinare un pasto, puoi comprare una cena congelata e ottenere tutto ciò che desideri in un unico pacchetto conveniente. Tuttavia, proprio come non ci aspetteremmo che una cena congelata da Hong Kong o dal Belgio sia la stessa di quella del supermercato locale, non possiamo aspettarci che i fondi comuni di investimento stranieri abbiano lo stesso aspetto di quelli con sede negli Stati Uniti.
Un fondo comune di investimento con sede in Europa rientra in un contesto regolamentare diverso rispetto a un fondo certificato per conti di investimento a Hong Kong. Ogni paese ha le proprie regole e "gusti" per la costruzione di un fondo comune, ed è importante capire come queste normative modellano i fondi di ciascun paese. Questo articolo offre una rapida panoramica dei fondi comuni e dei loro regolatori in tutto il mondo.
Un fondo comune di investimento è un veicolo per gli individui per investire i loro soldi nel mercato azionario o obbligazionario. È ideale per il singolo investitore con fondi limitati, in quanto possono accedere a vantaggi di diversificazione anche se possono avere un importo modesto da investire. Tornando al nostro esempio di cena congelata, è costoso e scomodo acquistare tutti gli ingredienti separatamente per un pasto completo; convenienza e risparmio sui costi sono il motivo per cui esistono fondi comuni e cene congelate. Gli investitori non devono prendere decisioni su quale singolo titolo acquistare, semplicemente decidono quale portafoglio si adatta meglio a loro.
È possibile acquistare un fondo da un altro paese?
Un fondo comune di investimento di un altro paese non è uguale a un fondo globale o internazionale. Un fondo globale investe in attività da tutto il mondo, incluso il paese di origine dell'investitore. Nel frattempo, un fondo internazionale include il mondo intero ad eccezione del paese di origine dell'investitore. Entrambi questi fondi devono ancora essere registrati presso la SEC prima che gli investitori statunitensi possano acquistarli.
Tratti comuni di tutti i fondi comuni
Prima di approfondire le differenze, è importante descrivere alcune verità di base sui fondi comuni di investimento. Tutti i fondi comuni di investimento raggruppano i molti piccoli depositi di singoli investitori in modo che possano effettuare grandi acquisti in azioni o obbligazioni. La maggior parte dei fondi comuni di investimento sono disponibili sia per i clienti al dettaglio (singoli investitori) sia per i clienti istituzionali (grandi aziende, fondazioni, ecc.). Di solito esiste una vasta gamma di fondi, sia per società che per stile in ciascun paese, inclusa una buona varietà di azioni, obbligazioni, mercato monetario e fondi bilanciati (miscele di azioni e obbligazioni nello stesso fondo).
Un'altra comunanza tra i fondi comuni di investimento in tutto il mondo è che ogni grande economia ha regole specifiche relative alla registrazione, alla commercializzazione e alla vendita di fondi. Il settore dei fondi comuni di investimento è uno spazio altamente regolamentato, ma tali regolamenti differiscono per paese o regione. Esistono regolamenti per proteggere il consumatore; ciò aiuta a garantire che i gestori patrimoniali mantengano gli interessi dell'investitore al di sopra dei propri e che l'investitore non ne tragga vantaggio. È molto importante che l'investitore sia fiducioso che l'autorità competente sta monitorando l'intero settore in modo da affidare i propri risparmi in un fondo comune di investimento. Se gli investitori mancassero di fiducia, l'industria probabilmente vacillerebbe.
Differenze in tutto il mondo
I fondi comuni di investimento disponibili per gli investimenti differiscono a seconda del luogo di domicilio dell'investitore. Diamo un'occhiata ad alcuni dei regolatori e dei regolamenti per vedere come le regole modellano i fondi.
Il mercato americano
Tutti i fondi comuni di investimento commercializzati agli investitori al dettaglio statunitensi devono essere registrati presso la SEC e rispettare le regole stabilite dall'Investment Company Act del 1940, comunemente indicato come '40s Act. Alcune delle regole previste dalla legge degli anni '40 riguardano le questioni della diversificazione. In particolare, la Sezione 12 limita la quantità di attività del fondo che possono essere investite in altre società di investimento. In altre parole, la norma vieta a un fondo comune di concentrare troppe sue partecipazioni in azioni di una società di investimento.
Un'altra regola, 35d-1, comunemente denominata "verifica del nome", garantisce che la maggior parte (80%) delle partecipazioni del fondo comune rispecchi il nome e il prospetto del fondo. Pertanto, se un fondo si definisce un "Fondo azionario internazionale", l'80% delle sue partecipazioni dovrebbe essere costituito da azioni e devono essere azioni internazionali .
L'Unione Europea
I fondi comuni di investimento autorizzati per la vendita in Europa sono regolati dalle normative degli organismi di investimento collettivo in valori mobiliari o OICVM. L'iterazione più recente delle regole si chiama UCITS III, che differisce dalle regole precedenti prestando maggiore attenzione al monitoraggio del rischio delle posizioni in derivati. Le regole coprono molte aree, ma come la legge degli anni '40, alcuni si occupano di assicurarsi che il fondo non concentri le proprie partecipazioni per garantire la diversificazione.
Per commercializzare il tuo fondo in tutti i paesi membri dell'Unione Europea, devi solo registrare il tuo fondo in un paese dell'UE sotto l'autorità dell'autorità di regolamentazione finanziaria di quel paese. Ad esempio, in Irlanda, è l'autorità di regolamentazione dei servizi finanziari irlandese. A sua volta, l'IFSRA fa parte del Comitato delle autorità europee di regolamentazione dei valori mobiliari, incaricato di coordinare le autorità di regolamentazione dei valori mobiliari di tutti i paesi dell'UE.
Il mercato di Hong Kong
Le regole di Hong Kong sono le più restrittive. Esistono due organi di gestione dei fondi nel mercato di Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) e la MPFSA. Le regole dell'SFC sono più ampie e non così specifiche o restrittive come quelle stabilite dall'MPFSA. Si applicano a tutti i fondi commercializzati a Hong Kong, indipendentemente dal tipo di fondo comune di investimento. Al contrario, MPFSA governa solo i fondi commercializzati per l'uso nei conti pensionistici dei suoi residenti. Ciò significa che i fondi adatti agli investimenti nei conti pensionistici devono preoccuparsi di due organi di regolamentazione: devono rispettare le regole SFC e MPFSA. Tuttavia, poiché gli MPMPArules sono più restrittivi delle regole SFC, i gestori dei fondi possono di solito concentrarsi sulle regole MPFSA, sapendo che il rispetto di tali regole garantirà di solito anche il rispetto di regole più ampie.
Le regole dell'MPFSA sono più restrittive in parte perché l'autorità vuole assicurarsi che le uova di nido dei suoi residenti siano protette e non investite in fondi di natura speculativa. MPFSA prende molto sul serio il rispetto delle sue regole. Alcune delle regole più restrittive si occupano di titoli senza rating o di livello inferiore a investment grade e titoli non quotati. L'MPFSA richiede che i fondi comuni di investimento obbligazionari vendano obbligazioni che sono state declassate al di sotto del livello di investimento, anche se erano investment grade al momento dell'acquisto. Le regole pongono inoltre l'accento sugli scambi approvati. MPFSA fornisce un proprio elenco di borse approvate. Non più del 10% dei titoli di un fondo comune può essere allocato per contenere azioni non quotate in una di queste borse approvate.
Altri mercati
I mercati diversi dai tre sopra menzionati hanno una propria struttura e regolamenti. In Canada, ad esempio, i fondi comuni di investimento sono soggetti alle leggi provinciali sui titoli nonché alle norme nazionali note come NI 81-102. La NI sta per "Strumento nazionale". Ad esempio, i rivenditori che vendono fondi comuni di investimento devono essere registrati presso l'autorità di regolamentazione dei titoli della loro provincia, mentre il gestore patrimoniale dei fondi comuni di investimento deve garantire che il fondo da loro gestito rispetti le norme NI 81-102.
Un altro mercato che si sta attualmente aprendo a gestori di fondi esterni è Taiwan. A Taiwan, il regolatore è il Financial Supervisory Committee (FSC). Esistono solo circa 20 regole specifiche per i fondi comuni di investimento commercializzati a Taiwan, ma questo è ancora un mercato in evoluzione.
La linea di fondo
Comprendere le differenze tra i regolatori finanziari è molto importante per un gestore di fondi comuni di investimento. Un gestore può disporre di fondi diversi registrati in questi diversi contesti normativi e deve assicurarsi di comprendere ciò che può e non può fare in ciascuno dei Paesi. Infrangere una regola, soprattutto una importante, può dare a un fondo e al suo gestore una cattiva reputazione, una multa o entrambi.
