Per chiunque abbia mai fatto passare un gigantesco carrello della spesa tra le folle di clienti Costco di sabato, sembra che gli affari nel magazzino dello shopping dei soci stiano andando a gonfie vele. Ma quanto è sano Costco Wholesale Corp. (COST), davvero? Un modo per valutare la salute di un'azienda è esaminarne il bilancio. (Vedi anche Lettura del bilancio.)
Nel bilancio di una società, il bilancio ha uno scopo principale: mostrare le attività e le passività della società. Sebbene lo scopo sia semplice, il modo in cui un'azienda elenca ciascun elemento pubblicitario non è del tutto semplice. Un bilancio solido può distinguere un'azienda e aumentare la fiducia degli investitori mostrando una crescita costante e sostenibile. Costco è una società da $ 100 miliardi e i suoi principali concorrenti sono grandi magazzini come Wal-Mart Stores Inc (WMT) e Target Corp (TGT). Diamo un'occhiata ai bilanci di Costco 2013 e 2014 e vediamo come analizzarne il valore. Quindi possiamo vedere come si confronta con i suoi dati per l'anno 2017. (Vedi anche Costco, Target o Walmart: qual è la scommessa migliore?)
Cosa c'è in un bilancio?
Un bilancio fornisce un'istantanea di come una società guarda in un singolo momento, cioè alla fine del periodo di riferimento. Per Costco, cioè il 31 agosto di ogni anno. Il bilancio si compone di tre sezioni: attività, passività e patrimonio netto. Ogni sezione ha elementi pubblicitari diversi che, se sommati, forniscono il valore totale per quella sezione. Suddividendolo ulteriormente, ogni elemento pubblicitario è costituito da vari input che non sono elencati nel bilancio. Questi input sono disponibili nella sezione delle note a piè di pagina e delle discussioni sulla gestione del rapporto.
Cominciamo esaminando le attività correnti nel bilancio di Costco. Le attività correnti riflettono la liquidità a breve termine della società o la quantità di liquidità a cui Costco può accedere entro l'anno. Le passività correnti possono essere assimilate a fatture che verranno pagate entro l'anno. Insieme, le attività e le passività correnti possono tracciare un quadro della solidità finanziaria dell'azienda nell'anno in corso. Ma per ottenere una vera comprensione di questi valori e vedere se la tendenza è positiva o negativa, è necessario calcolare i rapporti finanziari e confrontarli con quelli dell'anno precedente.
Coefficienti di liquidità
La tabella sopra mostra tre rapporti di liquidità: il rapporto corrente, il rapporto rapido e il rapporto in contanti. Mostrano che Costco ha una forte copertura delle sue passività correnti con le sue attività correnti. Inoltre, tale copertura è migliorata dal 2013 al 2014. È una tendenza positiva. Particolarmente forte è il rapporto attuale. Un rapporto attuale superiore a 1, 0 mostra che una società è in grado di pagare le proprie passività a breve termine. Costco mostra un rapporto attuale di 1, 22 nel 2014 (rispetto a 1, 19 nel 2013). Per l'anno fiscale (FY) 2017, Costco aveva un rapporto corrente di 0, 99, un rapporto rapido di 0, 41 e un rapporto in contanti di 0, 33; indicando che in media il quadro di liquidità di Costco è leggermente peggiorato dall'inizio degli anni 2010.
Il bilancio può anche mostrare come Costco converta il suo inventario o incassa i suoi crediti.
Rapporti di attività
I rapporti di attività mostrano che Costco ha migliorato i tempi di raccolta nel 2014. Nel 2013, il numero medio di giorni di crediti in essere è stato di 3, 9. Nel 2014, il periodo medio di raccolta è migliorato di 0, 1 giorni a 3, 8. Tuttavia, nel 2014, Costco ha iniziato a mantenere l'inventario in giacenza leggermente più lungo: il numero medio di giorni in giacenza è aumentato da 29, 8 giorni a 30, 3 giorni. Un altro trend negativo (sebbene la differenza sia così piccola da essere quasi trascurabile) è che il numero medio di giorni di Costco per i debiti in essere è leggermente aumentato (di 0, 2 giorni). Ciò dimostra che la società è stata più lenta nel pagare le proprie bollette nel 2014.
Per l'esercizio 2017, il fatturato dei crediti è stato di 88, 1x, il periodo medio di incasso è stato di 4 giorni, il turnover delle scorte è stato di 11, 4x, i giorni medi in giacenza sono stati di 32, il turnover dei debiti è stato di 11, 6x e i giorni medi di debito in circolazione sono stati di 31. Complessivamente, queste cifre indicano anche che la situazione finanziaria di Costco è peggiorata leggermente rispetto a qualche anno fa.
Rapporti di efficienza operativa
I rapporti di efficienza operativa descrivono come Costco gestisce la propria attività. In altre parole, questi rapporti mostrano l'efficacia di Costco nell'utilizzare le proprie attività o il proprio capitale per generare entrate. Su base annuale, Costco è stato coerente nello schierare le proprie attività per realizzare vendite. Il suo fatturato azionario mostra un buon recupero dal 2013 al 2014 dall'8, 9 al 9, 6. Ciò indica che Costco sta generando più vendite per dollaro di azioni, un buon segno.
Per l'esercizio 2017, il turnover totale delle attività è stato di 3, 5 volte, il turnover delle attività di 6, 9 volte e quello delle azioni di 11, 7 volte, mostrando segnali contrastanti in termini di posizione rispetto al 2014.
Rapporti di rischio finanziario
Gli indici di rischio finanziario mostrano che Costco ha un basso debito / capitale e debito / patrimonio netto e una tendenza positiva. Mostra anche che il flusso di cassa dal debito operativo a quello totale è elevato e in miglioramento, un'altra tendenza positiva. L'indice di leva finanziaria mostra che per ogni $ 2, 81 di attività, ci sono $ 1, 00 di capitale proprio che li finanzia (e $ 1, 81 di debito che finanzia il resto.) Sebbene questo sia elevato, non è oneroso. Tuttavia, se questo rapporto aumenta, può diventare insostenibile per Costco pagare i maggiori costi di interesse. In generale, il finanziamento azionario non è più economico del debito. Nell'attuale contesto di bassi tassi di interesse, può essere prudente utilizzare più debito.
Per l'esercizio 2017, il debito in capitale di Costco è stato di 0, 38, il debito in capitale di 0, 62.
Rapporti di ritorno sugli investimenti
I rapporti di ritorno sugli investimenti sono elevati per Costco e mostrano un andamento costante. In isolamento, questi rapporti hanno ben poco significato. Tuttavia, nel tempo, la tendenza dovrebbe essere analizzata per i cambiamenti. Inoltre, i rapporti sono molto specifici del settore e devono essere confrontati con i concorrenti. Basato sui dati di Yahoo! Finanza, i rapporti di rendimento di Costco sono in linea o migliori di quelli dei suoi pari, Wal-Mart e Target. È necessario analizzare sia il rendimento delle attività sia il rendimento del patrimonio netto poiché il rendimento delle attività ignora la struttura del capitale (debito vs. patrimonio netto). Ciò è importante perché Costco può ricevere un elevato rendimento delle proprie attività, ma se le attività sono finanziate al 100% da capitale proprio o debito, ad esempio, il rendimento dell'azionista può differire notevolmente.
Per il 2017, il ROE di Costco è stato di circa il 25%.
Riepilogo dei risultati
Costco ha un'adeguata liquidità, in particolare a breve termine, ma il suo fatturato di inventario e le tendenze dei debiti dal 2013 al 2014 sono leggermente negative. Gli investitori e gli analisti dovrebbero tenerli d'occhio. L'andamento dell'efficienza operativa dell'azienda è costante e forte, in particolare il suo turnover azionario. Gli indici di rischio finanziario di Costco mostrano che non si trovava in una posizione rischiosa alla fine dell'anno fiscale 2014 e la tendenza è positiva. Infine, i suoi rapporti di ritorno sono migliori dei pari e coerenti. Nel complesso, sembra che il bilancio di Costco sia solido e tendente alla giusta direzione. Tra allora e il 2017, i dati finanziari dell'azienda sembrano indicare un leggero deterioramento della qualità, ma ciò potrebbe essere dovuto a diversi fattori, tra cui la crescita del business e un aumento del prezzo delle azioni.
