Se un titolo viene negoziato pubblicamente, allora esiste un suo derivato o altro sottoprodotto del secondo ordine. Opzioni put, REIT, arcobaleni e altro; tutti sono dipendenti da un titolo sottostante, da un settore immobiliare, o persino da più titoli o qualcosa oltre. Così vale per i futures, in cui scommetti se una merce aumenterà o diminuirà di prezzo entro una certa data. (Anche se nessuno sul mercato è abbastanza sfacciato da chiamarlo "scommesse". Il termine preferito dell'arte è "trasferire il rischio".) La merce in questione può essere deperibile (ad es. Bestiame, grano) o meno (argento, platino). Può anche essere immateriale.
Prendi la Dow Jones Industrial Average o la S&P 500. Un indice di borsa è, nella sua essenza, solo un numero che rappresenta una raccolta di corsi azionari manipolata aritmeticamente. L'indice è una quantità, ma in realtà non "di" tutto ciò che puoi assaggiare o toccare. Tuttavia, possiamo aggiungere un altro livello di astrazione e creare un contratto a termine per un indice azionario, il cui risultato sono gli speculatori che prendono posizioni su quale direzione si sposterà il mercato in generale. In altre parole, acquistare e / o vendere un numero . Un numero di grande significato culturale e percepito, ma alla fine un numero.
Ecco un esempio Esistono contratti futures per il Dow, che si risolvono alla fine del trimestre. Il 15 ottobre 2014, il Dow ha chiuso a 16.141, 74. (Anche con alcuni dei suoi componenti scambiati a oltre $ 100, per qualche motivo l'indice è ancora quotato con due decimali.) Le prossime quattro prossime date di chiusura per i futures sono quindi dicembre 2014, marzo 2015, giugno 2015 e settembre 2015.
Al momento della stesura di questo articolo, ci troviamo in un mercato dell'orso cronologicamente localizzato, con il Dow al suo livello più basso da aprile e il 7% di sconto sul suo zenith di sempre di un mese fa. I futures sull'indice Dow riflettono il pessimismo generale, il prezzo per un contratto che si chiude a dicembre 2014 attualmente scambiato a 16.049. L'oscurità continua nel 2015: i rimanenti futuri successivi sono scambiati a 15.936; 15.850; e 15.760 rispettivamente.
15.760 sarebbe chiaramente una perdita sostanziale. Il mercato in effetti perderà un altro 2, 4% del suo valore tra oggi e la fine della prossima estate? La saggezza collettiva dice di sì. O più precisamente, la saggezza collettiva ha determinato che 15.760 è il punto in cui gli speculatori in massa hanno deciso di incontrarsi. È molto simile a un punto per una partita di calcio. Supponiamo che i bucanieri preferiscano battere i Jets di 3 la prossima settimana. Quel numero non deve necessariamente essere una rappresentazione accurata dei punti di forza relativi delle squadre. Invece, quando i bucanieri sono favoriti da 3 significa che gran parte del mercato ha impegnato soldi per la proposta dicendo "lo faranno" come dicendo "non lo faranno". Pessimismo indebito, o ottimismo, distorcerà il prezzo.
Più fondamentalmente, perché i futuri prezzi dei futures stanno davvero tendendo al ribasso piuttosto che al rialzo? O anche solo rimanere neutrali? La colpa è dei soliti sospetti: incertezza economica, crescita insignificante, un livello base di agitazione politica. Getta altri aspetti negativi, non importa quanto siano casuali in borsa (es. ISIS, Ebola) ed eccoci qui.
A livello superficiale, i futures su indici azionari dovrebbero tenere traccia dei movimenti effettivi dell'indice. Acquista un fondo indicizzato che monitora il Dow o l'S & P 500 e puoi aspettarti di pagare un determinato prezzo direttamente proporzionale al livello dell'indice stesso. I due fluttuano al passo o vicino ad esso. Ma un'enorme differenza tra i futures su indici azionari e tali fondi indicizzati è che i primi non tengono conto dei dividendi. Un fondo indicizzato, in virtù del fatto di detenere posizioni nei vari titoli che compongono l'indice, è idoneo per qualsiasi dividendo che i gestori di tali società decidano di pagare agli azionisti. Uno strumento astratto come un futuro dell'indice azionario non detiene una posizione nelle azioni che compongono l'indice e quindi non detiene alcun potenziale per i dividendi.
La linea di fondo
Per loro natura, i futures su indici azionari funzionano in modo diverso rispetto ai contratti futures per titoli più palpabili come cotone, soia o petrolio dolce leggero del Texas. Quando i contratti futures su indici scadono alla fine del trimestre, i detentori dei contratti stanno consegnando… beh, niente di veramente. Solo i fondi per risolvere il contratto. Se il Dow dovesse sedere a 16.000 alla fine del prossimo settembre, il detentore che ha acquistato un contatto futures di settembre 2015 a 15.760 gode di un modesto profitto. In pratica, i futures su indici azionari vengono acquistati dai gestori di portafoglio che vogliono semplicemente proteggersi da potenziali perdite. Ma che siano detenuti da un gestore di fondi conservatori o da uno speculatore sconsiderato alla ricerca di un nuovo oscuro strumento in cui affondare i denti, i futures su indici azionari rappresentano un metodo efficiente per trasferire il rischio in un mercato che a volte può essere omicidamente instabile.
