Corvex Management gestisce circa $ 2, 1 miliardi al 30 giugno 2018. Negli ultimi due anni, il portafoglio ha funzionato bene ma ha sottoperformato l'S & P 500. Da settembre 2016 Corvex ha registrato un rendimento del 16, 73% rispetto al 34, 67% dell'S & P 500. Negli ultimi anni, l'hedge fund con sede a Madison Avenue è stato in una serie di titoli con investimenti e sforzi di attivisti che coinvolgono Yum, proprietario della KFC! Brands, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc e più recentemente Energen nel 2017.
Keith Meister: addestrato e finanziato da attivisti
Anche nella comunità degli hedge fund, pochi investitori hanno ricevuto il tipo di formazione e supporto finanziario ricevuto dal fondatore di Corvex, Keith Meister. Prima del lancio del fondo nel 2011, Meister era ampiamente noto come il braccio destro di Carl Icahn. Meister ha preso la filosofia di Icahn di essere aggressiva, contraria e conflittuale e l'ha sostenuta con $ 250 milioni in capitale di seed di George Soros.
La performance del fondo è stata forte, sebbene le attività abbiano lasciato l'azienda. Nel secondo trimestre del 2018, l'azienda ha registrato un guadagno del 9, 77%. Dal 2011, le attività sono oscillate da un picco di $ 9, 1 miliardi nel 2015 fino all'attuale livello di $ 2, 1 miliardi.
Lo stile di investimento di Meister presso Corvex è controverso. Molti gestori di fondi sono riservati, tranquilli e schietti; al contrario, Meister è schietto e aristocratico, ancor più del suo famoso ex capo. Nell'ottobre 2014, il Wall Street Journal ha pubblicato un articolo aperto con la frase "Keith Meister prende le cose sul personale". Ha continuato a descrivere l'attivista come "competitivo" e "molto emotivo".
Meister è stato citato in giudizio più volte per le sue azioni professionali e interpersonali, tra cui una resa dei conti relativamente di alto profilo con il consiglio di amministrazione della ADT Corporation, in cui una volta Meister ha prestato servizio. Nella sua causa, ADT ha affermato che il leader di Corvex "ha esercitato pressioni e intimidazioni aggressive sui suoi membri del consiglio di amministrazione" per partecipare a un riacquisto di azioni Corvex.
Sebbene il suo stile gli sia valso una legione di detrattori e critici nei media finanziari e nei consigli di amministrazione delle società, Meister è rispettato dai giocatori di potere nella comunità dei fondi perché guida i risultati. "È intenso nel migliore dei termini", ha dichiarato il dirigente di Aurora Investment Management Justin Sheperd, uno dei clienti investitori di Meister.
Yum! Marchi e Corvex
Yum! Marchi è stato uno dei più notevoli sforzi di attivisti di Corvex. Nel primo trimestre 2015, Corvex Management ha acquisito una partecipazione di attivisti in Yum! I marchi all'incirca nello stesso momento, Third Point Management, l'hedge fund di Daniel Loeb, hanno assunto una posizione molto più ridotta. Il gruppo Meister ha acquistato oltre 15 milioni di azioni per diventare il maggiore azionista; Loeb ha raccolto solo 3, 5 milioni di azioni per un secondo posto distante. Di conseguenza, Corvex è diventato l'attivatore principale, sebbene sia probabile che i due hedge fund abbiano collaborato per promuovere il valore per gli azionisti.
Corvex è entrato nello Yum! I marchi arena cercano un posto nel consiglio di amministrazione e una serie di cambiamenti operativi, tra cui la vendita di KFC Eleven e Super Chix e uno spin-off della divisione cinese di Yum !. Le attività degli attivisti di Meister e Loeb sono state programmate strategicamente su un interruttore a Yum! Marchi per CEO, quando Greg Creed ha sostituito il dirigente di lunga data David Novak. Creed, che era stato amministratore delegato di Taco Bell dal 2011 al 2014, involontariamente è entrato in una tempesta.
Yum! e Creed inizialmente si oppose alle richieste di Corvex, in particolare l'idea di spin-off per la divisione cinese. Creed ha ricevuto il supporto di Novak, che è diventato presidente esecutivo del consiglio di amministrazione dopo aver lasciato lo slot CEO, sebbene il dialogo pubblico tra Corvex e Yum! è stato amichevole. Eppure, uno per uno, le richieste di Meister e Loeb sono andate a posto.
Ad aprile 2015, KFC Eleven era chiuso. Ad agosto, Super Chix è stato venduto a un gruppo di investimento guidato dal fondatore Nick Ouimet. Più o meno nello stesso periodo, la Cina è stata colpita con il peggior crollo del mercato azionario degli anni, portando a preoccupazioni globali per una recessione nel 2016 e lo scoppio di una bolla di attività evidente in Estremo Oriente. Le prospettive cinesi erano molto più blande e lo Yum! Il marchio cinese era quindi meno prezioso.
Il 15 ottobre 2015, l'operatore del fast-food ha annunciato che avrebbe aggiunto Keith Meister al suo consiglio di amministrazione. Meister si vantava di "molteplici strade per sbloccare un significativo valore a lungo termine" e disse che avrebbe lavorato rapidamente per "fornire quel valore agli azionisti". È stata una vittoria tanto necessaria per Meister, la cui azienda ha subito un calo del 24% nello Yum! prezzo delle azioni dalla sua posizione. La società è rimasta apertamente impegnata a mantenere intatta la divisione cinese, anche se non è durata.
Entro il 20 ottobre 2015, Yum! ha annunciato un piano per dividere Yum! Cina e Yum! Marchi, sostenendo che la mossa aumenterebbe il valore per gli azionisti e consentirebbe a più spazio per far crescere KFC e Pizza Hut. Le impronte digitali di Meister erano dovute alla decisione affrettata; la divisione cinese ora potrebbe diventare senza debiti, qualcosa che Meister sosteneva fosse un imperativo. Creed ha affermato che la velocità della decisione si basa su "un sacco di terreno comune" tra le due singole proposte.
Energen
Nel 2017, Corvex ha assunto una posizione di attivista in Energen insieme a Elliott Management Corporation. Le due aziende hanno sollecitato una vendita dell'azienda. Corvex deteneva una partecipazione del 5, 5% e faceva pressioni sul fatto che l'impresa fosse fortemente sottovalutata e che dalla vendita dell'azienda sarebbero stati conseguiti profitti significativi. In qualità di azienda energetica, Corvex ha anche sostenuto che gli accordi sulla terra dell'azienda che coinvolgono ricerca, sviluppo ed esplorazione erano disponibili ad alto valore per gli altri che intendevano acquisire e consolidare potenzialmente. Le azioni dell'azienda furono accolte con opposizione e non andarono lontano. Energen ha assunto i consulenti JPMorgan e Tudor Pickering Holt & Co. per rivedere il business e ha scoperto che sarebbero rimasti sulla buona strada con il loro quadro attuale e piani strategici.
Portfolio di Corvex nel 2018
Verso il 2018, Corvex non è più investito pesantemente in YUM! ma possiede ancora una partecipazione di attivisti in Energen con il 7, 91% delle azioni in circolazione. Energen è anche la prima partecipazione dell'azienda al 32% del portafoglio. Altri nomi di spicco nel portafoglio includono Facebook, Bank of America e Microsoft che completano le prime quattro posizioni in portafoglio. L'unica altra grande partecipazione attivista superiore al 5% è in Landcadia dove Corvex detiene il 19% delle azioni in circolazione.
