Che cos'è un'opzione di avvio in avanti?
Un'opzione di avvio in avanti è un'opzione esotica che viene acquistata e pagata per ora ma diventa attiva in seguito con un prezzo di esercizio determinato in quel momento. La data di attivazione, la data di scadenza e l'attività sottostante sono fisse al momento dell'acquisto.
Una serie di opzioni di avvio in avanti è chiamata opzione a cricco o cricchetto. Ogni opzione diventa attiva quando scade l'opzione precedente della serie e ogni colpo si imposta anche al momento dell'attivazione.
Key Takeaways
- Un'opzione di strike in avanti è un'opzione esotica simile a un'opzione alla vaniglia, tranne per il fatto che l'opzione di avvio in avanti non si attiva fino a qualche tempo in futuro e il prezzo di strike non è noto quando si acquista l'opzione. Tutti i parametri sono impostati per l'opzione forward all'avvio (non per l'attivazione) ad eccezione del prezzo di esercizio. Il prezzo di esercizio non è noto all'avvio, ma in genere è impostato per essere vicino al denaro quando l'opzione si attiva. Una volta che l'opzione si attiva e il suo esercizio è impostato, l'opzione viene valutata allo stesso modo di un'opzione vaniglia. Una serie di opzioni di avvio in avanti si chiama cricchetto o cliquet.
Comprensione dell'opzione Forward Start
All'avvio, un contratto di opzione forward forward espone tutte le caratteristiche definite rilevanti per l'opzione, ad eccezione del prezzo di esercizio. La data di scadenza, l'attività sottostante, le dimensioni e la data di attivazione sono impostate al momento della stipula del contratto.
L'unica incognita per il contratto è il prezzo d'esercizio. In termini di determinazione del prezzo del contratto, anche il prezzo futuro dell'attività sottostante non è noto. Il contratto in genere prevede alcuni parametri per cui il prezzo di esercizio sarà in relazione al prezzo dell'attività sottostante. Ad esempio, le persone che acquistano / vendono l'opzione potrebbero specificare che lo sciopero sarà allo sportello (ATM) all'attivazione, oppure al 3% o al 5% in-the-money o out-of-the-money (OTM). Dal momento che è un contratto personalizzato, possono negoziare tutti i termini che desiderano.
Le opzioni di inizio forward in genere tentano di mantenere i prezzi di esercizio futuri al prezzo o vicino al denaro. In questo modo, il detentore avrà il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare (chiamare) o vendere (mettere) l'attività sottostante in futuro o al prezzo di mercato attuale.
Sapere dove sarà il prezzo di esercizio in relazione al prezzo del sottostante rende più facile trovare il premio (costo) dell'opzione, che è anche tipicamente determinato e pagato all'inizio del contratto prima della data di attivazione.
Se alla data di scadenza, le negoziazioni sottostanti sono inferiori al prezzo d'esercizio dell'opzione (per una chiamata), allora scade senza valore. Se il sottostante è al di sopra dello strike (per una chiamata), il possessore lo esercita e possiede il sottostante al prezzo di esercizio. Per un'opzione put, se il sottostante è inferiore al prezzo d'esercizio, l'opzione ha valore e sarà venduta o esercitata per realizzare un guadagno. Se il sottostante è al di sopra del prezzo d'esercizio, l'opzione scadrà senza valore.
In genere, come con la maggior parte delle opzioni, il detentore può vendere l'opzione se è in the money e prendere i contanti invece di esercitare l'opzione. Poiché si tratta di un'opzione esotica, il venditore e l'acquirente dell'opzione possono anche concordare di saldare l'opzione con contanti invece di consegnare il sottostante.
Quando un'opzione di avvio in avanti diventa attiva (viene fissato il prezzo di esercizio), l'opzione viene valutata come un'opzione vanilla.
Le stock option dei dipendenti sono un tipo di opzione di forward forward. Qui, la società si impegna a concedere opzioni a prezzi convenienti ai dipendenti senza sapere quale sarà il prezzo delle azioni in futuro.
cliquet
Un gruppo di opzioni consecutive di avvio in avanti è chiamato opzione a cricchetto o opzione cliquet. In questo caso, la prima opzione di avvio in avanti è immediatamente attiva e ogni successiva opzione di avvio in avanti diventa attiva alla scadenza di quella precedente.
Quando matura la prima opzione della serie, l'opzione successiva diventa attiva man mano che ottiene il suo prezzo di esercizio. Se alla fine del prossimo regolamento le negoziazioni sottostanti al di sopra del nuovo strike (per una chiamata), il detentore può scegliere di ricevere la differenza tra il prezzo del sottostante e lo strike, oppure esercitare l'opzione e ricevere il sottostante.
Esempio di un'opzione di avvio in avanti
Le opzioni di avvio in avanti sono esotiche e quindi personalizzate dalle persone che le scambiano. Poiché non sono quotati in borsa, è richiesto un esempio ipotetico a scopo dimostrativo.
Supponiamo che due parti concordino di stipulare un'opzione di avvio di inoltro di chiamata sullo stock di Netflix Inc. (NFLX). È settembre e concordano sul fatto che l'opzione di avvio anticipato si attiverà il 1 ° gennaio in contanti. Ciò significa che il 1 ° gennaio il prezzo di esercizio dell'opzione sarà il prezzo a cui le azioni vengono scambiate in quel giorno. L'opzione scadrà a giugno.
Il prezzo esatto dello strike non è noto, ma le parti sanno che lo strike e il prezzo del sottostante saranno gli stessi all'attivazione. Possono esaminare le attuali opzioni di 6 mesi (da gennaio a giugno) e valutare la volatilità per determinare un premio per l'opzione.
Accettano di negoziare un contratto, equivalente a 100 azioni del titolo sottostante.
Decidono un premio di $ 40 o $ 4.000 per il contratto ($ 40 x 100 azioni).
L'acquirente della chiamata accetta di pagare $ 4.000 ora (settembre), anche se l'opzione non si attiva fino a gennaio.
Il 1 ° gennaio ipotizziamo che il prezzo delle azioni sia di $ 400. Lo sciopero è fissato a $ 400 e un'opzione è ora un'opzione vaniglia con scadenza a giugno.
Alla scadenza di giugno supponiamo che Netflix sia scambiato a $ 420. In questo caso, l'opzione vale $ 20 ($ 420 - $ 400 strike). Se si depositano in contanti, l'acquirente riceve $ 2.000 o, se esercitano, ricevono 100 azioni a $ 400 e possono mantenerle o venderle a $ 420 per guadagnare $ 2.000. Si noti che ciò comporta comunque una perdita per l'acquirente, poiché hanno pagato $ 4.000 ma ricevono solo $ 2.000.
Per fare soldi con la chiamata, il prezzo del sottostante deve superare il prezzo di esercizio più il premio. Pertanto, se il prezzo sale a $ 450 alla scadenza, l'opzione vale $ 50 ($ 450 - $ 400 strike) e l'acquirente riceve $ 5.000. Questo è un utile netto di $ 1.000 rispetto al loro costo di $ 4.000.
Se il sottostante viene negoziato al di sotto dello sciopero di $ 400 alla scadenza, l'opzione call scade senza valore e il premio dell'acquirente viene perso ($ 4.000 di profitto per il venditore).
